紡織品出口受壓紡織股集體做空 股市期市受累

　　紡織股集體做空，使滬深股市昨雙雙暴跌2％以上;鄭棉則創上市以來單日最大跌幅 

    秦洪　江蘇天鼎 劉美華　張飚　每日經濟新聞

    雖然上周A股市場一度形成了止跌企穩的走勢特征，但在本周一，紡 織板塊這一新的做空品種橫空出“市”，再度打破了市場本已很疲弱的多空平衡，滬深兩市雙雙昨日暴跌2％以上，讓投資者更加惶恐不安，難道真像一些專家在上周“5·19”沙龍會上說的“不救市將有崩盤危險”？

    盤面特點：紡織股放大做空效應

　　5月20日，我國決定自2005年6月1日起對紡織品出口關稅進行調整，大部分品種稅率從0.2元/件調整到了1元/件的水平，平均加稅幅度高達四倍。本周一，在上述消息打擊下，紡織板塊多只個股跌停，紡織指數跌幅達7.62，股指再創新低。

　　金元證券行業分析師認為，實際上這次調稅對紡織業的影響力度并不大。原因一是從0.2元/件調整到1元/件的稅率提升，給紡織類企業所帶來的成本增長就相當于2005年之前的配額成本；二是紡織企業不會受到關稅提升和設限的雙重打擊。因為我國商務部表示，如果美國依然堅持對我國紡織品設限，那么將對實際受到進口國限制的紡織品的出口關稅予以豁免。

　　但問題有兩個，一是關稅風波再一次向市場提示了我國紡織品的弱不禁風以及出口壁壘的存在，讓市場降低了紡織業成長期望值，在2005年一季度加倉的資金主力們必定會采取減倉思路。二是市場走勢本身對基本面的反應就是放大的，基本面業績下降1，上市公司的股價也許就有暴跌10甚至20的可能，因為對二級市場而言，業績增長不前或業績增長不明朗的企業就是“差公司”。所以，紡織類個股在昨日的暴跌實乃資金出逃的反應。

    期貨市場：鄭棉創單日最大跌幅

　　昨天，期市盤中大量的止損拋盤，使鄭棉主力7月合約大幅下跌485元，報收于13570元/噸，創出鄭棉合約上市以來的最大單日跌幅。據盤面統計，7月持倉量23176手，平倉2432手。而有分析人士指出，加稅產生的連鎖效應可能會使棉價進一步下跌的空間加大,使得做空的能量繼續增加。(詳細分析請見13版)投資機會：尋找被錯殺的個股

　　昨日紡織股的暴跌引起了連鎖的反應，從事紡織化工的浙江龍盛暴跌了，從事紡織機械的經緯紡機也破位了，從事棉花種植的新農開發、新賽股份也大幅下跌，如此“連坐”有可能產生一定的“錯殺”機會。

　　例如，典型紡織股三房巷昨日不跌反而封在漲停板上。

　　公司董秘辦公室的工作人員向《每日經濟新聞》記者表示，公司出口比率不是很大，稅率提高對公司的影響不會很明顯。從公司2004年年報可以看到，去年公司主營業務收入中出口占了26左右。

　　也有分析人士認為，公司股權結構特殊，實際控制人是江陰市周莊鎮三房巷村村民委員，前十大流通股股東全部為個人投資者，有炒作題材；另外，昨天盤面上雖然拋單如云，放出巨量，但買單還是強行封住漲停，懷疑是看好其前景的莊家借股市大跌集中資金吸籌。

　　一家機構的行業分析師告訴記者，三房巷以其高新技術和品牌、規模優勢，使得公司有不俗的業績和成長性，而較少受出口政策變動的影響。擁有自有技術、品牌和規模優勢，這也許是國內紡織企業繼續生存、發展的唯一途徑。

　　在這里，華西證券分析師張奇建議投資者從三個方面選擇投資機會，一是類似于棉花等原材料上游的企業。其受到沖擊相對不大，新賽股份、新農開發等個股存在著一定機會；二是在全球已具備了規模且具有了一定議價能力的上市公司，比如說魯泰A的色織布對于關稅的調整敏感度就不大，昨日的跌停似乎就有點過了；三是從事多元化的企業，比如說雅戈爾，既從事地產業務也從事紡織業務，而雅戈爾的地產業務在今年有望步入回報期，所以，加稅對其2005年的業績影響力度并不大，杉杉股份、紅豆股份等個股也是如此。

    A股市場：大盤何處見底仍是謎

　　近年來，重要反彈行情的起點絕大多數是在整數關口上方形成的，一旦跌破整數關口，支撐將是下一個整數關口。也就是說，滬綜指跌破1100點，下一個支撐點并不是1047點而是1000點。

　　但是由于有兩個因素的存在，底在何處依然是一個謎。一是股權分置解決對指數所形成的壓力。目前A股市場的不少上市公司股價被認為高估，因此，市場有理由相信這些公司非流通股股東在獲得流通權后會套現，讓非流通股的價值與二級市場估值進行接軌。

　　二是行業周期性品種究竟如何調整。雖然揚子石化、煙臺萬華等二線藍籌股的市盈率不高，部分鋼鐵股的市盈率只有6倍，但始于2002年下半年以來的高增長周期已有暫告一段落的可能。假使行業再度低迷，他們的業績會否回到上輪周期低迷時的狀態，如果是的話，那么，股價是否還要腰斬呢？這樣，1000點是否是滬綜指的支撐還真的很難說，A股市場跌到何處也真的難以推測！中國出口紡織品遭遇“圍攻”

　　2005年1月1日，全球紡織品貿易配額取消，被壓抑已久的中國紡織品生產能力開始集中釋放，出口量的激增對歐美等國的紡織業形成了短期沖擊，引發有關國家的恐慌。美國5月13日、18日分別宣布決定對我多種產品采取“特保”。而歐盟貿易委員曼德爾森5月17日表示，將對中國的T恤和亞麻紗這兩類產品啟動“緊急特保”程序。其他國家也跟風而動，土耳其、南非、巴西、厄瓜多爾、俄羅斯、阿根廷等國都以不同形式對我紡織品采取限制之策，或發出信號。

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