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上周六，在上海舉行的《股權分置改革試點研討會》上，與會部分專家提出，目前股權分置的對價談判應考慮未來溢價因素。國內眾多基金公司、保險機構、證券公司代表參與了上述研討會。
國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松近期已經(jīng)對包括三一重工(資訊 行情 論壇)在內的股權分置試點情況進行調研。巴曙松認為，股權分置解決之后，由于并購重組
活動會趨于活躍，所以中小流通股股東可以享受并購帶來的溢價。
他提醒流通股股東，如果流通股股東單純基于投資虧損彌補這個理念來談對價，流通股的含權欲就會非常高。而久拖不決，不僅會導致整個市場的混亂，受損的還是流通股股東自己。
巴曙松還表示，從他調研的情況看，在股權分置企業(yè)對價的談判能力上，即使是基金，在與一些民營企業(yè)的談判中也感覺到話語權有限，流通股股東在談判中處于明顯的弱勢地位。在這一背景下，如何抑制非流通股大股東超強的話語權，使得流通股股東可以和他來談判來尋求對價，需要管理層認真考慮。
巴曙松建議，對于股權分置，監(jiān)管層應防止市場大幅波動，并且在制度上完善股權分置方案，比如增加試點決策程序的透明度、給市場引入新的增量資金、為試點提供稅收優(yōu)惠等。此外，在監(jiān)管上還要防范基金公司和上市公司臺底交易的問題，以避免上市公司通過認購基金份額來換取基金公司對方案的贊成票。
華歐國際證券有限責任公司副總經(jīng)理賀智華強調，股權分置改革要以妥協(xié)為基礎。試點改革談判中的雙方，在形成、討論和表決方案的過程中都要具有妥協(xié)的意識，不要僅僅將眼光局限在當前一些細小的差異上，
賀智華認為，從整個市場來看，股權分置改革還有帶來市場整體溢價的可能，因此，對價的計算就遠遠不是一個簡單的算術等式，其中會產(chǎn)生新的利益。
中國證券業(yè)協(xié)會理事、上海睿信投資公司董事長李振寧則表示，中石化作為非流通股股東持股比較高的企業(yè)，一旦今后中石化送股，可能帶來股價的大幅走高，而目前一些基金拋售中石化，可能要承受未來送股的損失。
李振寧認為，一旦將來大盤藍籌股實施送股，那些非流通股規(guī)模較大、占比較高的企業(yè)，流通股股東與非流通股股東更容易達成一致，因為只要非流通股東稍微讓利一點，流通股股東將得到更大的實惠。
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