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“五一”長假之后，相當一部分基金重倉股走出了大幅補跌的行情，引起了市場強烈關注。通過分析可以看出，基金重倉股補跌的原因有三個主要方面：
一是行業或公司基本面發生變化，導致包括基金在內的市場主力的估值預期發生改變，基金主動減持。比如國家七部委聯合出臺《關于做好穩定住房價格工作意見的通知》，房地產板塊中的萬科(資訊 行情 論壇)A、華僑城(資訊 行情 論壇)、金地集團(資訊 行情
論壇)、招商地產(資訊 行情 論壇)等龍頭股都大幅暴跌。再如煤炭、有色金屬、石化等行業，近期出現了產品價格走勢的逆轉，也導致了相關個股的大幅調整。
二是股權分置改革的啟動，使市場的估值體系出現混亂。由于沒有設補償的底線，市場對質地優良、盈利能力和成長性均較強的二線藍籌股未來可能的補償預期較低，導致部分原來抱有較大預期的資金退出二線藍籌股。
三是資金進出的失衡，導致股價出現較大調整�；鸬馁Y金狀況可以用捉襟見肘來形容，根據基金3月底投資組合統計的數據顯示，股票類基金最多可動用的資金只有不到280億元，考慮留存頭寸以及4、5月份以來的贖回、分紅后，基金已經幾乎沒有多少資金可以動用了。當一些跟風炒作基金重倉股的外圍資金由于這樣那樣的原因退出時，基金實際上已無力對流動性變差的基金重倉股護盤。比如5月上旬，部分資金博人民幣升值預期時，中集集團(資訊 行情 論壇)、振華港機(資訊 行情 論壇)等個股就因此受到了不小的打擊。
基金重倉股的下跌可以說是近期大盤的領跌力量，因為其權重較大，而且其下跌會加大市場的恐慌心理。但是，根據以往的經驗，基金重倉股通常會領先大盤企穩走強。
從以往的情況看，基金重倉股的下跌往往是先暴跌10%～20%，如果行業或公司的基本面發生變化，則繼續以陰跌來達到新的估值平衡；如果只是資金進出失衡，則會在暴跌之后重新企穩走強。比如，中集集團去年11月初就曾經因為有人質疑其業績，而出現短期暴跌，但暴跌之后很快就能企穩，今年一季度又上漲了接近50%。
因此，投資者不妨乘機關注那些僅僅因為資金進出失衡而出現大幅調整的個股再度走強的機會，尤其是那些即使沒有任何補償，在全流通環境下，按國際估值標準也具備投資價值的公司，以及行業受宏觀經濟波動影響較小，具有穩定增長預期的公司。
本報記者 武斌
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