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□ 鹿苑天聞公司首席顧問 施光耀
股權分置改革是中國資本市場的一場革命。它直接關系到整個中國資本市場的發(fā)展前景，也直接牽動著每位投資者的切身利益。因此，首批四家試點企業(yè)名單公布近兩周來，人們對此次改革給予了空前高度的關注。從兩周的實踐來看，我個人認為，為了促進股權分置改革的順利推進，我們在關注具體技術方案的同時，有必要強化以下五大基本意識：
1、共贏意識。股權分置改革是一場成則共贏、敗則皆輸?shù)母母铩８母锍晒Γ挥汹A家，沒有輸家；改革失敗，只有輸家，沒有贏家。因此，在這場改革中，流通股東、非流通股東、上市公司、監(jiān)管部門以及其它與資本市場相關的方方面面，是一個利益共同體。改革成功，資本市場將掃清一個嚴重制約其可持續(xù)發(fā)展的核心障礙，其基本功能將得以更好地發(fā)揮，制度改革將得以更好地深化，上市公司治理結構將得以更好地健全，中小股東的權益得以更好地保護，市場的信心將得以更好地增強，一言以譬之，大家都能分享到改革的成果。
2、次優(yōu)意識。在股權分置改革中，評價具體方案，只有次優(yōu)，沒有最優(yōu)。四家試點公司的方案公布以后，激烈的討價還價已然展開。 改革方案由流通股股東和非流通股股東“討論選擇”， 體現(xiàn)了保護中小投資者權益的意志，有助于我們找到一個雙方都能接受的方案。但是，一個雙方都能接受的方案，對其中任何一方來說，都一定是一個次優(yōu)方案，決不可能成為最優(yōu)方案，因為對一方的最優(yōu)就意味著對另一方的不優(yōu)。因此，有關雙方必須樹立次優(yōu)意識，否則，會把討價還價引向歧途。
3、妥協(xié)意識。本次改革，落實到微觀層面，其實是一場典型的商業(yè)談判，商業(yè)談判就離不開妥協(xié)，談判者必須要有妥協(xié)意識，否則，談判很難成功，談判者也很難最大限度地維護自己的利益。所謂妥協(xié)意識，首先指非流通股股東和流通股股東雙方在考慮自身得失的同時，要多換位思考；也指雙方在形成、討論和表決方案過程中，要多從大局著眼；還指雙方在形成、討論和表決方案的過程中，要多向前看。
4、不可比意識。中國1362家A股上市公司，股權結構、歷史演革、IPO發(fā)行價格、經(jīng)營業(yè)績、資產(chǎn)質(zhì)量、股價表現(xiàn)，以及它所處的成長周期各不相同，這種不可比性直接決定了，它們的改革方案不應該、也不可能相同，不具備可比性，更不可能有一個可供所有公司采用的最優(yōu)方案。這是股權分置改革的一大特殊性。評價這些方案，只有合適與不合適企業(yè)實際情況之別，沒有好與壞之分。而合適不合適，公司及其股東最有發(fā)言權。
5、引導意識。本次股權分置改革事關重大，但它是在滬市股指跌到1100多點的時候推出的，人們的情緒相當復雜，因此，要格外重視引導。要引導流通股股東和非流通股股東深刻認識改革意義、正確理解對價機制、積極參與改革進程、科學維護自己權益；引導輿論多宣傳改革的意義、原則和宗旨，多報道改革的進程和事件，多反映改革公司對中小投資者決策有參考意義的方方面面；引導人們少評論改革方案的好壞，少干擾中小投資者的決策，少喧泄與改革不相干或不協(xié)調(diào)的情緒，為改革的順利推進營造一個良好的氛圍。
“開弓沒有回頭箭”，股權分置改革只能成功，也一定能成功。
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