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天一證券研究所 張冬云
上周市場(chǎng)的熱點(diǎn)演繹格局發(fā)生了積極的微妙變化。如醫(yī)藥股、汽車(chē)股、鋼鐵股等典型價(jià)值品種在盤(pán)中都曾先后走強(qiáng)；另外，科技股、人民幣升值概念、股權(quán)分置試點(diǎn)概念與超跌低價(jià)股等偏投機(jī)品種也陸續(xù)有過(guò)出色表現(xiàn)。這一方面表明，基金等主力機(jī)構(gòu)資金有再次活躍的跡象，另一方面也顯示出，市場(chǎng)游資也已經(jīng)開(kāi)始入場(chǎng)搶反彈。
科技股具備雙重價(jià)值近期行情中，清華同方(資訊 行情 論壇)、用友軟件(資訊 行情 論壇)等科技股都陸續(xù)有過(guò)不俗表現(xiàn)；另外，天津磁卡(資訊 行情 論壇)等低價(jià)科技股的短期累計(jì)漲幅更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同期指數(shù)表現(xiàn)。筆者認(rèn)為，就后市潛力看，現(xiàn)階段科技類(lèi)個(gè)股已具備雙重價(jià)值：一是投機(jī)價(jià)值，科技股不僅炒作題材豐富，而且由于股權(quán)分置改革試點(diǎn)已正式啟動(dòng)，就目前來(lái)看，眾多經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想的科技股有望提升相應(yīng)的投機(jī)想像空間；二是投資價(jià)值，就平均經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)水平和平均市盈率水平等角度而言，科技股確實(shí)不具備優(yōu)勢(shì)，但是在經(jīng)歷了近5年的充分調(diào)整之后，其中一批公司基本面優(yōu)良的科技股的投資價(jià)值已逐漸顯現(xiàn)，如深科技(資訊 行情 論壇)A、銀河科技(資訊 行情 論壇)、海虹控股(資訊 行情 論壇)、泰豪科技(資訊 行情 論壇)與安泰科技(資訊 行情 論壇)等科技股的市盈率水平已回落至20倍左右，一旦后市市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)，極有望成為游資追捧的首要熱點(diǎn)之一。
五朵金花否極泰來(lái)可期在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整行情之后，近期“五朵金花”中的個(gè)股，如汽車(chē)股、鋼鐵股與電力股等皆逆勢(shì)逞強(qiáng)，這可能預(yù)示著典型價(jià)值投資品種的中級(jí)調(diào)整行情已漸漸接近尾聲。一方面，從投資價(jià)值角度看，盡管鋼鐵、汽車(chē)與能源等傳統(tǒng)周期性行業(yè)受宏觀(guān)調(diào)控負(fù)面影響最顯著，但宏觀(guān)調(diào)控對(duì)上述傳統(tǒng)行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展有利無(wú)害，且宏觀(guān)調(diào)控對(duì)業(yè)內(nèi)規(guī)模性公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的負(fù)面影響相對(duì)有限，如馬鋼股份(資訊 行情 論壇)、鞍山鋼鐵與國(guó)陽(yáng)新能(資訊 行情 論壇)等公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不降反增，近期紛紛對(duì)今年半年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布了大幅預(yù)增公告；另一方面，在經(jīng)歷了近一年多時(shí)間的充分調(diào)整之后，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)類(lèi)個(gè)股的股價(jià)已對(duì)宏觀(guān)調(diào)控等消極因素進(jìn)行了提前消化，相關(guān)個(gè)股已普遍“跌出價(jià)值”。可以預(yù)見(jiàn)，“五朵金花”重新走強(qiáng)的時(shí)機(jī)已逐漸成熟。
醫(yī)藥與食品相對(duì)投資價(jià)值突出盤(pán)面顯示，醫(yī)藥股與食品飲料類(lèi)個(gè)股無(wú)疑是近階段持續(xù)性表現(xiàn)最為出色的市場(chǎng)熱點(diǎn)。眾所周知，作為典型的防御性行業(yè)，醫(yī)藥與食品飲料等行業(yè)是受宏觀(guān)調(diào)控負(fù)面影響最小的行業(yè)，在宏觀(guān)調(diào)控面臨進(jìn)一步延續(xù)的大背景下，上述行業(yè)內(nèi)公司股票的投資價(jià)值不言而喻，故后市此類(lèi)個(gè)股的進(jìn)一步活躍值得期待。另外，以百聯(lián)股份(資訊 行情 論壇)與三聯(lián)商社(資訊 行情 論壇)等為代表的零售百貨類(lèi)個(gè)股，由于其公司經(jīng)營(yíng)狀況受宏觀(guān)調(diào)控負(fù)面影響程度也非常有限，故從中線(xiàn)投資價(jià)值角度看，也值得積極關(guān)注。
基金重倉(cāng)股調(diào)整難言結(jié)束基金重倉(cāng)股的普遍走弱，無(wú)疑是近期大盤(pán)始終難以擺脫弱勢(shì)運(yùn)行格局的主要原因之一，如中集集團(tuán)(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)與石油濟(jì)柴(資訊 行情 論壇)等個(gè)股股價(jià)短期皆出現(xiàn)不同程度的跌幅。筆者認(rèn)為，“做差價(jià)盈利模式”始終無(wú)法改變的現(xiàn)實(shí)狀況，是導(dǎo)致近期基金重倉(cāng)股紛紛由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的最根本誘因；當(dāng)然，前期股價(jià)累計(jì)漲幅普遍顯著，導(dǎo)致此類(lèi)個(gè)股在技術(shù)上具有展開(kāi)調(diào)整的內(nèi)在要求，也是導(dǎo)致該板塊個(gè)股在近期紛紛走出調(diào)整行情的另一重要因素。預(yù)計(jì)近階段該板塊技術(shù)性調(diào)整行情結(jié)束之后，后期依然具備再度活躍的潛力；不過(guò)短期而言，基金重倉(cāng)股回調(diào)行情并沒(méi)有完全結(jié)束。
總體來(lái)看，隨著股指回落至1100點(diǎn)的低位，市場(chǎng)熱點(diǎn)的演繹已漸漸回歸理性，前期績(jī)優(yōu)股持續(xù)單邊上揚(yáng)與績(jī)差股持續(xù)創(chuàng)新低的極端盤(pán)面特征已逐漸消失，漸漸體現(xiàn)出價(jià)值投資股與題材投機(jī)股輪番活躍的盤(pán)面特征。從這個(gè)角度看，市場(chǎng)已面臨轉(zhuǎn)折機(jī)會(huì)。
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