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主持人：陳亮嘉 賓：華泰證券研究所陸豐聯(lián)合證券研究所李鑫
緩解摩擦以退為進(jìn)
主持人：今年4月以來，歐美對我國紡織品服裝頻繁啟動設(shè)限調(diào)查。5月13日，美國紡織品協(xié)議執(zhí)行委員會決定對中國的棉制針織襯衫、棉制褲子以及棉及化纖內(nèi)衣采取特保措施
；5月17日，歐盟宣布對來自中國的Ｔ恤衫和亞麻織品采取特保；5月18日，美國又宣布對來自中國的4類紡織品設(shè)限。國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會于5月20日宣布從2005年6月1日起對74種紡織品提高出口關(guān)稅稅率，是否是對歐美作出的回應(yīng)？
陸豐：考慮到近期美國和歐盟對我國開展的頻繁“特保”調(diào)查，以及國際市場對人民幣升值的預(yù)期，我們認(rèn)為此次上調(diào)關(guān)稅率可能出于政府緩解貿(mào)易摩擦和升值壓力的考慮。
李鑫：與年初加征出口關(guān)稅時的情形一樣，本次調(diào)高出口稅率也是在歐美頻頻設(shè)限之際，本次提高關(guān)稅的四類服裝產(chǎn)品及亞麻紗均為歐美設(shè)限或即將設(shè)限品種。
本次出口關(guān)稅的調(diào)整，事實上在向歐美傳達(dá)一種理解情緒。相信歐美設(shè)限加上中國出口關(guān)稅調(diào)整能夠使敏感類產(chǎn)品的出口增長控制在雙方都能接受的范圍內(nèi)，而且增長超速的品種被設(shè)限后，剩余品種的增速所制造的矛盾呈現(xiàn)減弱勢態(tài)，因此接下來中國與歐美國家的紡織品貿(mào)易摩擦將趨于緩和，同時也有利于中國與美國關(guān)于人民幣升值的較量。
在中國對歐美作出了回應(yīng)之后，若歐美仍一意孤行，將給中國的反擊提供理由。美國是全球第二大棉花種植國，中國是其最大的出口市場，占美國總產(chǎn)量1／3，美國棉花出口依賴中國市場將是其軟肋。
影響面小于歐美設(shè)限范圍
主持人：從今年第一季度的數(shù)據(jù)看，紡織品出口增長得比較快，那么這次稅率調(diào)整后，對我國紡織品行業(yè)的影響究竟如何呢？
陸豐：今年一季度，中國紡織品服裝出口額為229．1億美元，同比增長18．98％，對設(shè)限國家出口82．03億美元，同比增長56．07％。然而一季度對設(shè)限地區(qū)紡織品大幅增長的一個主要原因是，部分生產(chǎn)企業(yè)從配額放開考慮，將2004年底的貿(mào)易轉(zhuǎn)移至今年一季度，加上對2005年可能對中國設(shè)限的預(yù)期心理因素而造成的釋放性增長。
與紡織行業(yè)平均10％左右的毛利率水平相比，此次關(guān)稅上調(diào)的幅度較大，預(yù)計將造成抵制出口量值增長、推高出口成本、降低行業(yè)利潤率水平的負(fù)面影響。
李鑫：本次調(diào)增稅率的39項產(chǎn)品包括外衣、褲子、非針織襯衫、針織襯衫四類，占征稅品種的26％，涉及金額約100億美元，占2004年我國服裝出口額的16％，紡織品服裝出口額的10％。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2004年我國服裝產(chǎn)品出口平均單價為2．3美元／件，以1元／件稅負(fù)計算，本次調(diào)增后的實際稅率為5．3％。但由于歐美已經(jīng)對出口數(shù)量作了設(shè)限，減弱了關(guān)稅提高后因成本上升對企業(yè)的沖擊。
襪子、內(nèi)衣和精梳紗雖然在美國設(shè)限名單上，但并不在這次稅率調(diào)高范圍之內(nèi)，據(jù)美國海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，這三種產(chǎn)品1季度從中國進(jìn)口同比增長分別達(dá)到了90．84％、132．20％和62．01％，但我國政府認(rèn)為還沒有達(dá)到需要提高出口關(guān)稅的程度。因此本次關(guān)稅調(diào)整的影響面實際上小于歐美設(shè)限的范圍。
上市公司影響各異
主持人：此次關(guān)稅調(diào)整對相關(guān)上市公司的業(yè)績影響如何？
陸豐：從長期來看，具有行業(yè)龍頭地位、技術(shù)水平突出、產(chǎn)品有明顯競爭優(yōu)勢的大型紡織企業(yè)將會因中小企業(yè)的退出獲得更大的市場份額。但不可否認(rèn)的是，在中短期，出口市場集中于海外的成衣企業(yè)將因成本上升而受到一定的不利影響。
上市公司中，鳳竹紡織（600943）主營針織面料，預(yù)計下游針織成衣出口關(guān)稅的上揚對其市場需求將產(chǎn)生間接的負(fù)面影響；龍頭股份（600630）主營棉及化纖制內(nèi)衣，但其主要面向國內(nèi)市場，負(fù)面影響不大；七匹狼（002029）和雅戈爾（600177）的部分棉質(zhì)長褲和襯衫出口海外，但所占比重有限；魯泰（000726）色織襯衣產(chǎn)能約700萬件，按其2004年出口量和價格估算，每件征收1元的關(guān)稅將影響襯衣毛利率2個百分點，影響凈利潤500萬元。
此次調(diào)整將對亞麻單紗開征出口單稅，稅率為3元／公斤。目前以法國和比利時為主的西歐國家在亞麻原料和制品上擁有傳統(tǒng)的競爭優(yōu)勢，而國內(nèi)亞麻種植和紡織產(chǎn)業(yè)發(fā)展也較快，90％的銷售市場面向海外，主要通過制成亞麻面料和服飾間接出口。金鷹股份（600232）是國內(nèi)最大的亞麻紗生產(chǎn)企業(yè)，但產(chǎn)品多以間接出口為主，預(yù)計關(guān)稅提升后將承受下游市場需求下滑的不利影響；此外，公司2004年直接出口亞麻紗金額約4000多萬元，按每噸5．5萬元的價格計算征收出口關(guān)稅，將直接影響利潤約200多萬元。
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