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本周的外匯市場(chǎng)上，美元繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，歐元兌美元和美元兌日元匯率水平基本穩(wěn)定，英鎊兌美元出現(xiàn)半年來(lái)的低點(diǎn)，下探到1：1．83；瑞郎、加元和澳元匯率波幅較小，整個(gè)市場(chǎng)價(jià)格處于觀望、盤整中。
外匯市場(chǎng)價(jià)近日相對(duì)穩(wěn)定，主要是由于美日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的起伏，并沒(méi)有引起匯率水平調(diào)整，其中貨幣當(dāng)局的政策意向與市場(chǎng)的技術(shù)因素也是功不可沒(méi)。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)傳達(dá)模糊信息。本周重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在于美國(guó)資本流入、通貨膨脹指標(biāo)以及日本今年第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平。美國(guó)財(cái)政部周二公布的資本流入數(shù)據(jù)低于預(yù)期水平，僅為457億美元，創(chuàng)下2003年10月以來(lái)的最低，但對(duì)市場(chǎng)影響有限，市場(chǎng)依然關(guān)注利好因素，淡化美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的負(fù)面效應(yīng)。美國(guó)勞工部周三公布的4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（Ｃ Ｐ�。伞。┹^上月上升0．5％，3月為上升0．6％，4月扣除食品和能源的核心ＣＰＩ較上月持平，3月為上升0．4％，4月核心ＣＰＩ較去年同期增長(zhǎng)2．2％，為2003年11月以來(lái)最低，核心通貨膨脹率連續(xù)兩個(gè)月下降。因此，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏將會(huì)減弱，美元微幅走軟。但4月份以來(lái)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)有所改善，盡管4月領(lǐng)先指標(biāo)下降，為經(jīng)濟(jì)提供了好壞不一的信息，但勞工部發(fā)布的5月14日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少了2萬(wàn)人，降幅超過(guò)預(yù)期，美國(guó)已經(jīng)走過(guò)23個(gè)月的就業(yè)增長(zhǎng)，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形成支撐點(diǎn)。
日本周二公布的其第一季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)為1．3％，年率化為增長(zhǎng)5．3％，主要拉動(dòng)因素在于內(nèi)需提振，但市場(chǎng)對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度。這并非日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率第一次有意外強(qiáng)勁的表現(xiàn)，與過(guò)去10多年幾次經(jīng)濟(jì)曙光的顯露相比，似乎這次國(guó)內(nèi)及民間部門的需求強(qiáng)勁，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有實(shí)際支撐力，凈出口整體增長(zhǎng)率雖然削弱了0．1個(gè)百分點(diǎn)，而民間消費(fèi)與資本支出則各增長(zhǎng)1．2％與2．0％，形成推升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力；加之日本金融體系逐漸走出不良貸款困境，重新獲得企業(yè)與消費(fèi)信心的支持。然而，日本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒(méi)有強(qiáng)勁帶動(dòng)日元升值，日元反而微幅走跌。
政策指導(dǎo)保持穩(wěn)定。伴隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好，美聯(lián)儲(chǔ)加息依然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體態(tài)勢(shì)利好，如果本月底美聯(lián)儲(chǔ)依然有序加息25個(gè)基點(diǎn)，下半年的3次例會(huì)將有望繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，從而有利于美元地位的穩(wěn)固。美元貨幣與利率政策已經(jīng)不能單純從美國(guó)國(guó)內(nèi)角度看問(wèn)題，而需要結(jié)合國(guó)際趨勢(shì)，綜合衡量美元貨幣和利率問(wèn)題，這正是美國(guó)經(jīng)濟(jì)策略始終要恰當(dāng)把握的核心因素。香港宣布港元兌美元的新波動(dòng)區(qū)間，微調(diào)實(shí)施了22年之久的聯(lián)系匯率制度，借此提高香港本地利率，以應(yīng)對(duì)押注我國(guó)人民幣重估的投機(jī)商。我國(guó)政府一些表態(tài)和舉措，使國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)對(duì)人民幣升值賭注有所降溫，市場(chǎng)理性回歸，價(jià)格波折漸趨平緩。
技術(shù)調(diào)整中覓機(jī)會(huì)。從金融市場(chǎng)的價(jià)格因素看，美元穩(wěn)定上揚(yáng)，歐元上漲受限的跡象較突出；但是從美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不均衡中雙赤字、消費(fèi)與投資、儲(chǔ)蓄與房產(chǎn)等矛盾依舊很突出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的不確定性尚存，美元貶值依然是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的需要，甚至是金融市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的必要條件。因此，從美元貨幣政策看，分階段的貶值步驟依然將會(huì)顯現(xiàn)，政策策略與市場(chǎng)技術(shù)在尋求恰當(dāng)機(jī)會(huì)實(shí)施。從美元運(yùn)行周期看，近5個(gè)月的穩(wěn)定上升態(tài)勢(shì)，需要技術(shù)性回調(diào)，而美股經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的疲弱走勢(shì)，也蘊(yùn)藏上升動(dòng)力，美元資產(chǎn)以及國(guó)際投資組合都有利于美元貶值策略的實(shí)施。因此，今后一段時(shí)間，投資者可以關(guān)注價(jià)格變動(dòng)中的美元貶值。
預(yù)計(jì)下周的外匯市場(chǎng)上，一方面美元穩(wěn)定可能繼續(xù)，另一方面也存在歐元進(jìn)一步貶值或回升的可能，關(guān)鍵在于對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境與市場(chǎng)技術(shù)的把握。歐元兌美元匯率將在1：1．25－1．29之間，美元兌日元匯率將繼續(xù)穩(wěn)定在1：106－107附近；英鎊有上升可能，瑞郎等相對(duì)穩(wěn)定，等待美元走向。
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