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道文
日元前途危機重重。而如果中國不愿屈從于美國不斷施加的壓力，拒絕在近期重估人民幣匯率的話，日元將更加危險。
本周發布的日本經濟和資本流數據都發出了相當壞的信息。日本的通貨緊縮狀況依然
如故，而對日本投資者和外國投資者而言，投資日本的理由已經越來越少。正如東京三菱銀行駐倫敦的高級經濟學家DerekHalpenny所言，數據將促使日本投資者越發偏愛外國證券，以期獲得較高的收益率。這種情況將進一步拖累日元。
本周開局即告不順，數據顯示日本3月份的經常項目盈余僅僅較上年同期增長0.5%，遠低于市場預期的11%的增幅。雖然經常項目盈余的收窄是因為進口增幅提高，表明日本國內的需求出現增長，但也說明日本出口增幅的放緩速度要超過市場的預期。
而更令人擔心的是周二發布的國內生產總值(GDP)數據。雖然日本第一季度GDP總體增長了1.3%，好于去年第四季度0.1%的微弱增幅及市場預期的0.6%的增幅水平，但其中蘊含著不利的消息。
GDP的增量多數來自庫存增長，而現在則必須加以消化。此外，GDP平減物價指數下降1.2%，降幅超過預期，而前一季度的GDP平減物價指數僅僅下降0.4%，這就表明，困擾日本經濟的一個根本性問題現在變得更加嚴重了。匯豐(HSBC)駐香港的外匯策略師RichardYetsenga稱，通貨緊縮推動實際GDP增長一直是日本經濟的一個獨特問題，如果日本經濟要真正走出泥潭，這種狀況必須消失。三菱證券首席經濟學家BrendanBrown稱，日本GDP數據最令人失望之處就是通貨緊縮的加劇。
再加上日本央行認真考慮改變其零利率政策的可能性進一步降低，日元對投資者的吸引力就更小了。
法國巴黎銀行駐東京的外匯策略師NaomiFink稱，據稱對沖基金清倉日本股票，對日元構成了壓力，而只要他們的止損拋盤仍在繼續，這種壓力源就不會消失。因此，她認為，只要避險傾向繼續升溫，歐元兌日元就將繼續獲得良好支撐。分析師認為，然而，改變這一切的魔力卡依然在于人民幣，因為人民幣和亞洲其他貨幣出現任何幅度的上漲都將推高日元匯率。但在目前，對中國很快重估人民幣的猜測已經降溫。不僅中國政府一再表明不會屈服于美國的壓力，最近的數據也顯示中國的通貨膨脹壓力有所緩解，4月份的消費者價格指數(CPI)升幅由3月份的2.7%降至1.8%，而同期的零售銷售額較上年同期的升幅也只有12.2%，低于市場預期的13.5%。
看來，日元前景是不容樂觀。
（子琦／編制）（來源：金羊網）
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