千一區域屢現先抑后揚 多方試探出招？

　　有驚無險千一支撐有效？主持人：岌岌可危而又有驚無險，這是近兩個交易日大盤指數的最佳寫照。由于昨日滬綜指依舊站在1100點和5日均線上方，所以有市場觀點認為前期千一關口的失守是無效的。那么果真如此嗎？

　　天一證券研究所張冬云：后市股指在千一附近有效企穩后，有望就此展開一輪具備可操作性的反彈行情。

　　首先，盡管最近5個交易日上證綜指盤中屢次向下擊穿1100點，但收盤點位僅有本月16日與17日兩個交易日收在1100點下方，這與股指有效破位需要至少三個交易日確認的技術理論不符，預示上證綜指1100點下方很可能成為一個“誘空”陷阱；其次，股指日K線顯示，大盤于本月9日所收出的一根中陰線，已使得股指徹底向下擊穿了大盤自去年9月中旬以來所構筑的“波浪式”下降通道下軌支撐，表明大盤自去年9月份以來所展開的中級調整行情已于本月上旬結束，而本月中旬至今大盤很可能處于“市場變盤”的一個短暫過渡期；最后，日KDJ指標近期多次在20值一帶的低位形成“金叉”，表明短期市場已具備了較充分的做多動能，特別是近日股指日K線BOLL通道張口由下行轉為走平收窄趨勢，更是預示著市場變盤已近在咫尺。

　　北京首放：從三個方面來看，1100點支撐依然有效：其一，自5月12日股指首次跌破1100點以來的6個交易日中，大盤曾經6次跌破1100點，但只有2個交易日的收盤點位處在1100點之下，說明1100點支撐仍有效。同時，在股指跌破1100點之后，股指并沒有出現連續下跌，而是出現反復震蕩，這也表明多方正在爭奪該點位，市場對該點位存在較強期望和信心；其二，從板塊輪跌來看，最近基金重倉股出現大幅下跌，即使長江電力(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)等影響巨大的指標股也出現大幅震蕩，但就是在這種情況下，股指依然沒有有效跌破1100點，這本身就說明1100點具有一定支撐；其三，雖然周四股指一度出現大幅下跌，但收盤時并沒有出現跌停股票，這表明做空動能幾近衰竭，這為1100點成為短線支撐創造了條件。

　　量能不足多方有心無力？

　　主持人：“市場熱點切換過度頻繁、成交金額始終維持在地量水平”的盤面特征，恐怕表明近期在盤中活躍的資金仍為場內存量資金。那么這種現象是不是仍無法使得多方在抗衡中占據優勢？

　　天一證券研究所張冬云：仔細分析可以發現，短期市場熱點演繹與主流資金動向等盤面特征正在發生積極的微妙變化。

　　第一，近期市場熱點此起彼伏，顯示短期市場人氣有逐漸回暖跡象，而短期市場熱點之所以切換過于頻繁，主要是由于受到市場走勢處于由持續弱勢逐漸轉為強勢的“過渡期間”，投資者心態依然十分謹慎的原因所致；第二，近期上市的江蘇三友與兔寶寶(資訊 行情 論壇)等新股表現出色，改變了前期的新股低迷現象。新股上市后的強弱程度表現，往往是反映一個階段大盤走勢強弱程度的重要參考指標之一，近期新股上市后的再度逞強，意味著市場將面臨變盤契機；第三，近日中國石化股價盤中雖然屢次出現大幅下挫走勢，但尾市收盤前都被再度拉回，而這與場內存量資金關系并不大，似乎更像是神秘資金或者說護盤資金所為。另外，長江電力4億股戰略配售股已成功“軟著陸”，近日該股不跌反漲，大盤歷史走勢表明，指標股的“異動”表現，往往很可能是大盤變盤前的重要征兆之一。

　　北京首放：新資金入市確實并不明顯：首先，最近4個交易日，滬市日成交量均在50億左右，周三滬市還創出4月14日以來51.97億的最低成交量水平，這種現象說明資金面不夠充裕，場外資金觀望較為明顯；其次，近期活躍品種主要是一些超跌低價股，每日漲幅居前的基本都是2、3元的低價股，這種小市值品種的反復活躍，也說明目前資金面不寬裕；最后，最近出現大幅震蕩、換手較大的品種主要是基金重倉藍籌股，每日資金流向也主要是集中到這些板塊，這也說明活躍的主要是場內存量資金，新資金參與跡象并不明顯。

　　經濟降溫核心資產“變質”？

　　主持人：前期核心資產中的不少品種恐怕均受益于，“中國因素”和疲軟美元導致的大宗生產資料價格的全球性上漲，而這種局面的告一段落會否導致此類資產出現趨勢性的下跌行情呢？

　　天一證券研究所張冬云：絕大多數基金重倉股近期所出現的調整行情，皆屬于正常的技術性回調行情，并非中級下跌行情趨勢的形成。

　　一方面，基金重倉股目前并不具備持續大幅殺跌的做空理由，相對汽車、房地產與鋼鐵等典型傳統周期性行業而言，貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、中遠航運(資訊 行情 論壇)與中集集團(資訊 行情 論壇)等基金重倉股所處行業的周期性并不十分明顯，這類公司受宏觀調控的負面影響相對更小，更何況絕大部分基金重倉股市盈率普遍不高；另一方面，中集集團、中遠航運與石油濟柴(資訊 行情 論壇)等基金重倉股股價盡管短期走勢不夠理想，但累計跌幅依然十分有限，完全屬于正常的技術性調整范圍，既使對于中興通訊(資訊 行情 論壇)這類近期走勢較弱的基金重倉股來說，相對于此類個股前期累計漲幅而言，其近期調整幅度也較為合理。值得注意的是，對于少部分公司基本面受宏觀調控負面影響較大的基金重倉股，如電力與汽車等上游產業公司，則應注意其后市展開持續性向下回調行情的風險。

　　北京首放：藍籌股下跌即是價值回歸的一種表現，也是“價值再造”的一個必然過程，其內部也面臨兩極分化，一部分屬于價值回歸性的中長期調整，而另一部分屬于“價值再造”性的階段調整，這要根據政策變化、行業成長潛力變化、市場環境變化等因素具體判定。

　　就階段性調整藍籌而言，更多是階段性因素影響所致，但由于支持這些藍籌長期向好的基本面因素沒有根本性變化，經過階段調整后，其股價將因“價值再造”而再次走高；就長期調整趨勢的藍籌股而言，這部分藍籌下跌的原因主要是其所在的行業的高速成長周期接近尾聲，相關上市公司也度過了最快的增長周期，未來盈利預期可能大大降低。