|
首方
黑色星期一再次準時光臨，雖然兩市股指均未再創新低，大盤成交量也出現顯著萎縮，但依然有大量的個股在放量殺跌，1300點，1200點，1100點，上證綜指這三個關鍵的整數關都已經跌破，而且有一個規律，即股指在這三個點位上逗留的時間逐漸縮短，尤其是在1100點根本就沒有看見多頭的抵抗，空頭鐵蹄長驅直入，完全占據了主動地位。那么，目前的
加速下跌是黎明前的黑暗呢，還是新一輪中級熊市行情的開始呢？
目前來自技術面的運行規律其作用已經非常微弱，主導市場運行的最大力量來自場外，政策市味道越來越濃，兩大要素決定大盤何去何從。
一是股權分置改革試點方案補償力度能否提高，這是最關鍵因素。前期市場對股權分置改革充滿了期待，指望能通過對流通股東的補償來扭轉4年的大熊市，但上周試點啟動以及4家試點公司推出的方案讓市場極度失望，雖然有部分游資對試點概念股展開了短線炒作，但包括基金在內的主流資金還是選擇了用腳投票，資金開始了加速撤離。試點啟動并不是壞事，關鍵是補償力度太小，后市如果不提高補償力度，大量的公司如果通過蜻蜓點水式的補償來達到全流通的目的的話，大盤中期走勢可能將很不樂觀。
2001年6月國務院發布《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》，導致一輪大熊市的開始，事實證明全流通在大盤高位行不通，但在目前的熊市中還是沒市場，為何？是因為沒有跌到底嗎？若跌得足夠低了，流通股和非流通股股東的持股成本一樣了，那就不存在減持的討價還價了，無非是擴容壓力的大小，但這是一個多輸的局面，對誰都沒有好處。所以，解決問題至少要在平衡市中進行，同時需要適當的財富效應，來制造多贏局面。
而這其中非流通股股東的讓利多少就顯得非常關鍵，周一金牛能源復牌后暴跌近6%就很能說明問題，機構主力明顯在利用試點這一難得的利好在瘋狂減倉。因此，若非流通股東只考慮自身利益的話，未來必然是試點一家失敗一家。能夠改變這種狀況的有三個關鍵角色，一是管理層，不能只充當裁判的角色，必須參與到上市公司具體方案設計和監管中來，真正做到保護流通股股東的利益；二是上市公司非流通股東，自己得到多少的利益心知肚明，何不多做一些讓利；但是流通股東，必要時應該聯合起來，利用好超級否決權，讓非流通股東的美夢難成。當然，博弈的最終結果可能還是流通股股東犧牲最大，但這總比那無休止的下跌要好一些。
二是后市股票擴容壓力能否減輕使市場有一個喘息之機。寶鋼股份增發的案例可以說是一個血淋淋的教訓，包括眾多基金在內的機構投資者也悉數被套，廣大中小流通股股東更是欲哭無淚，而背后竊喜的恐怕只有并不缺錢花的上市公司了。寶鋼股份的跳水完全是增發惹的禍，而大量藍籌股的集體跳水很大程度上是受到寶鋼股份的帶動。可以說藍籌股這一多頭最后的堡壘已經被攻克，而罪魁禍首就是增發擴容，低迷市道中擴容猛于虎。
（紫／編制）（來源：金羊網）
| 
