你相信中集嗎

　　從2004年的多事之秋到2005年的紛亂春天，從業(yè)績(jī)?cè)旒俚膫髀劦浇衲暌患径葍衾麧?rùn)同比預(yù)增400%的神話延續(xù)，中集集團(tuán)(SZ 000039)的形象時(shí)明時(shí)暗，持有其股票的中小投資者們也在冰與火中煎熬了近4個(gè)月。

　　2004年10月28日，中集集團(tuán)公告第3季度每股收益1.767元，高居滬深兩市榜首。此后，網(wǎng)上就開始流傳其業(yè)績(jī)?cè)旒俚南�息。中集為此�?1月3日發(fā)布公告，就投資者關(guān)注的公司經(jīng)

營(yíng)業(yè)績(jī)尤其是業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)及應(yīng)收賬款等情況進(jìn)行了解釋和說明。

　　進(jìn)入2005年，中集仍然難逃困擾。2月4日，國(guó)內(nèi)某財(cái)經(jīng)媒體發(fā)布了三位會(huì)計(jì)專業(yè)人士的質(zhì)疑文章《七問中集》，從七個(gè)方面對(duì)中集的業(yè)績(jī)提出較為專業(yè)的疑問。此文旋即在網(wǎng)上廣為流傳，一時(shí)間眾多投資者難辨真?zhèn)巍Ｖ屑�不得不�?月16日再次因傳言而發(fā)布公告，對(duì)“七問”一一回應(yīng)。

　　在此期間，中集股價(jià)雖偶有波動(dòng)，但一直穩(wěn)步上揚(yáng)，從2004年6月除權(quán)以來，已漲了一倍有余。3月4日，中集公布了2004年度財(cái)務(wù)報(bào)告，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利分別達(dá)到265.68億元和23.89億元，分別同比增長(zhǎng)92.52%和249.94%。此后，其股價(jià)攀升到32元之上，走勢(shì)之堅(jiān)挺在如此弱勢(shì)格局下令人側(cè)目。

　　但似乎高處不勝寒，3月23～24日，中集股價(jià)突然掉頭向下，兩日累計(jì)跌幅超過10%，成交量也有明顯放大，以至令人懷疑流傳的各種質(zhì)疑是不是確有其事。對(duì)于業(yè)績(jī)和股價(jià)走勢(shì)一致、雙雙上升的中集，市場(chǎng)各方給予了太多關(guān)注，各懷目的發(fā)表看法。

　　機(jī)構(gòu)投資者和各證券研究所仍給予較為積極的評(píng)價(jià)，投資分析報(bào)告紛紛給出“增持”和“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。其中，國(guó)泰君安研究所在3月24日的報(bào)告中，將中集的評(píng)級(jí)由“增持”調(diào)為“謹(jǐn)慎增持”，其原因在于“目前股票的巨大漲幅，但中長(zhǎng)期依然看好”。而國(guó)信證券是近期給予中集關(guān)注最多的機(jī)構(gòu)，其分析師郭亞凌分別于3月5日、14日、25日、4月6日4次發(fā)布報(bào)告，都給出“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。根據(jù)一份券商的調(diào)查，截至4月6日，有14名分析師關(guān)注中集，4人推薦買入，8人推薦強(qiáng)力買入，2人建議觀望。

　　對(duì)于中集股價(jià)在3月底的突然波動(dòng)，有市場(chǎng)人士表示，在沒有確切證據(jù)證明其業(yè)績(jī)有問題之前，不能武斷地得出結(jié)論。即使有人在拋售，也并不能證明公司本身就有問題，因?yàn)椴荒芘懦�有機(jī)構(gòu)利用傳言做高拋低吸的波段操作。

　　而一向在爭(zhēng)論中扮演重要角色的媒體的聲音則更呈現(xiàn)出多樣性。上文提及的發(fā)表《七問中集》的媒體希望能通過逆耳的聲音達(dá)到理性爭(zhēng)辯的目的。還有媒體大腕認(rèn)為，中集的興起緣于中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸業(yè)在全球的崛起，集裝箱不過是“鐵皮包裝箱”，屬于缺乏技術(shù)含量的行當(dāng)，全球集裝箱市場(chǎng)容量有限，中集的增長(zhǎng)看得到頭，其增長(zhǎng)

　　事實(shí)上，正是由于集裝箱所謂的“缺乏技術(shù)含量”，在經(jīng)營(yíng)中還要受到上下游的一起積壓，中集的增長(zhǎng)才顯得可貴。中集背靠中遠(yuǎn)、招商局兩大股東，毋庸置疑，在某種程度上對(duì)其業(yè)績(jī)提升有所助益，但中海、馬士基這些運(yùn)輸巨頭卻尚未在集裝箱領(lǐng)域一爭(zhēng)高下。北京大學(xué)

　　中集也早就意識(shí)到集裝箱市場(chǎng)的容量有限，從2002年中集正式啟動(dòng)了半掛車業(yè)務(wù)，2004年該項(xiàng)營(yíng)收已達(dá)23億元，成為中國(guó)目前最大的道路運(yùn)輸車輛生產(chǎn)商。在4月8日中集的股東大會(huì)上，公司總裁麥伯良表示：“集裝箱制造到2006年占中集80%，2007年會(huì)下降到60%。專用車在資源整合后凈利潤(rùn)會(huì)提高。”

　　在這場(chǎng)爭(zhēng)論中，中小投資者是最直接的利益相關(guān)人，也是相對(duì)的弱勢(shì)群體。其中一名重慶投資者郭祥于3月16日致信媒體咨詢：近來媒體對(duì)中集集團(tuán)業(yè)績(jī)有一些質(zhì)疑，公司的回應(yīng)解釋似乎不能完全讓人滿意。公司的股價(jià)持續(xù)上漲能到何時(shí)？二級(jí)市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)多大？經(jīng)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn)到底有多大？基金集中持股的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)又怎樣？

　　擁有驕人財(cái)務(wù)報(bào)表的公司能瞬間招致非議，受到廣泛質(zhì)疑，這源于中國(guó)股市的傳統(tǒng)。因?yàn)槊襟w的報(bào)道或是專家的揭露，經(jīng)不住考驗(yàn)、分崩瓦解的公司屢見不鮮。于是，真假難辨，不管好壞，都需要質(zhì)疑。