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證監(jiān)會(huì)主席尚福林在股權(quán)分置改革試點(diǎn)一周后接受新華社記者專(zhuān)訪
推出“新老劃斷”要等市場(chǎng)穩(wěn)定
【據(jù)新華社北京5月15日電】（記者張旭東毛曉梅）經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)4月29日宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。旋即，在5月9日“五一”節(jié)后首個(gè)股市開(kāi)盤(pán)日，證監(jiān)會(huì)
就推出了股權(quán)分置改革4家試點(diǎn)上市公司。
股權(quán)分置改革試點(diǎn)的啟動(dòng)，表明政府開(kāi)始著手解決股權(quán)分置——這一困擾我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的重大制度問(wèn)題。針對(duì)股權(quán)分置改革的意義和操作步驟、下一步進(jìn)展等8個(gè)社會(huì)關(guān)注的問(wèn)題，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林近日接受了新華社記者的獨(dú)家專(zhuān)訪。
股權(quán)分置改革三大操作步驟
記者：股權(quán)分置改革試點(diǎn)啟動(dòng)之后，市場(chǎng)人士十分關(guān)心改革將要采取的下一步措施，您能否介紹一下這項(xiàng)改革的具體操作步驟？
尚福林：證監(jiān)會(huì)將按照“試點(diǎn)先行，協(xié)調(diào)推進(jìn)，分步解決”的操作思路推進(jìn)股權(quán)分置問(wèn)題的解決：
——“試點(diǎn)先行”就是在解決股權(quán)分置存在諸多不確定因素的情況下，不急于整體推進(jìn)，而是通過(guò)審慎試點(diǎn)，傳達(dá)積極的政策信號(hào)，培育相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期，探索市場(chǎng)化的價(jià)格形成機(jī)制，把握改革對(duì)市場(chǎng)的影響規(guī)律，以便形成解決股權(quán)分置的全面推進(jìn)方案。
—“協(xié)調(diào)推進(jìn)”就是要以落實(shí)《若干意見(jiàn)》為重點(diǎn)，全面推進(jìn)市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)和相關(guān)政策措施的落實(shí)，為全面解決股權(quán)分置問(wèn)題創(chuàng)造條件。一方面，要抓緊完善和落實(shí)保護(hù)流通股股東權(quán)益的相關(guān)法律、法規(guī)，完善社會(huì)公眾股股東對(duì)公司重大事項(xiàng)的表決機(jī)制，為市場(chǎng)化解決股權(quán)分置問(wèn)題創(chuàng)造良好條件。另一方面，要落實(shí)保持市場(chǎng)穩(wěn)定的相關(guān)措施，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)改革的適應(yīng)能力。加快落實(shí)合規(guī)資金入市的各項(xiàng)制度準(zhǔn)備，營(yíng)造吸引機(jī)構(gòu)投資者入市運(yùn)作的市場(chǎng)環(huán)境。在試點(diǎn)及改革推進(jìn)過(guò)程中力求股市供求的動(dòng)態(tài)平衡。加快市場(chǎng)產(chǎn)品和制度創(chuàng)新，增強(qiáng)市場(chǎng)活力。加快落實(shí)鼓勵(lì)社會(huì)公眾投資的稅收政策。
——“分步解決”就是要在改革進(jìn)程上，把改革的力度、發(fā)展的速度與市場(chǎng)的承受程度統(tǒng)一起來(lái)。具體的階段劃分和進(jìn)展速度，要取決于試點(diǎn)的效果和市場(chǎng)情況的變化，并且要著重解決好兩個(gè)問(wèn)題：一是節(jié)奏控制問(wèn)題，避免在一段時(shí)間內(nèi)進(jìn)行改革試點(diǎn)的公司過(guò)于集中影響市場(chǎng)穩(wěn)定；二是市場(chǎng)秩序問(wèn)題，按照“分散決策”的思路，每家上市公司股權(quán)分置改革從醞釀到出臺(tái)的過(guò)程中存在不確定因素，容易引起內(nèi)幕交易和跟風(fēng)炒作，必須要制定相應(yīng)的管理辦法，保護(hù)公眾投資者的合法權(quán)益。
對(duì)價(jià)問(wèn)題與網(wǎng)絡(luò)投票
記者：截至5月13日，四家已推出股權(quán)分置改革試點(diǎn)方案的試點(diǎn)公司均表示，公司非流通股東向流通股股東支付對(duì)價(jià)。而證監(jiān)會(huì)發(fā)布的有關(guān)通知中卻沒(méi)有明確指出這一要求。此外，還有人質(zhì)疑通知也沒(méi)有規(guī)定在表決時(shí)的最低投票率，認(rèn)為有可能出現(xiàn)少數(shù)人投票決定多數(shù)人命運(yùn)的問(wèn)題。如何看待這兩個(gè)問(wèn)題？
尚福林：股權(quán)分置改革是建立非流通股股東與流通股股東之間的市場(chǎng)化協(xié)商機(jī)制，并藉此商定非流通股獲取流通權(quán)的條件。從法律意義上講，協(xié)商過(guò)程中非流通股股東向流通股股東出讓的部分利益，是非流通股股東為獲取流通權(quán)所支付的對(duì)價(jià)。至于對(duì)價(jià)的高低以及如何支付等問(wèn)題，要由各家公司股東協(xié)商確定。由于上市公司之間股權(quán)結(jié)構(gòu)的差別，股權(quán)分置改革又涉及兩類(lèi)股東之間利益的劃分，證監(jiān)會(huì)或其他部門(mén)都無(wú)權(quán)制定統(tǒng)一的方案或劃定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)并要求股東據(jù)此劃分雙方的利益。
沒(méi)有設(shè)定表決時(shí)最低投票率，這也是經(jīng)過(guò)反復(fù)研究決定的。從以往實(shí)踐看，流通股股東參與投票的比例波動(dòng)很大。參加投票是股東的自主權(quán)利，監(jiān)管部門(mén)要約束上市公司股東大會(huì)為股東參加投票提供盡可能的便利。出于保護(hù)好流通股東合法權(quán)益的考慮，《通知》和有關(guān)實(shí)施細(xì)則已經(jīng)在程序上如多次催告、開(kāi)設(shè)網(wǎng)上投票等多個(gè)環(huán)節(jié)做出了比較細(xì)致的規(guī)定，方便和支持流通股股東參加投票。是否出現(xiàn)多數(shù)股份持有人的利益為少數(shù)股份持有人所決定的情況，關(guān)鍵在于廣大投資者是否充分行使法律法規(guī)賦予自己的權(quán)利，是否踴躍參與投票表決。
股權(quán)分置改革開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭
記者：自5月9日試點(diǎn)公司推出后的這一周內(nèi)，股市反映如何？對(duì)此您如何看待？
尚福林：從一周來(lái)的滬深股指表現(xiàn)看，目前市場(chǎng)對(duì)股權(quán)分置改革的反映總體是平穩(wěn)的。經(jīng)過(guò)近幾年的討論，不同市場(chǎng)參與者對(duì)解決股權(quán)分置問(wèn)題有著不同的預(yù)期，由于試點(diǎn)剛剛起步，市場(chǎng)預(yù)期的調(diào)整和價(jià)格發(fā)現(xiàn)還有一個(gè)過(guò)程，投資者仍然比較謹(jǐn)慎。
股權(quán)分置改革工作推進(jìn)中，難免會(huì)受到各種復(fù)雜因素影響。但是股權(quán)分置改革不僅是中國(guó)資本市場(chǎng)的一件大事，也是黨中央、國(guó)務(wù)院的重大決策，開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭，必須搞好。
穩(wěn)定預(yù)期是“新老劃斷”的前提
記者：市場(chǎng)普遍關(guān)注“新老劃斷”，您認(rèn)為在什么條件下可以實(shí)施“新老劃斷”？
尚福林：“新老劃斷”的前提在于，市場(chǎng)對(duì)解決股權(quán)分置問(wèn)題形成相對(duì)穩(wěn)定的預(yù)期，不僅政策預(yù)期要相對(duì)穩(wěn)定，而且試點(diǎn)公司所采用的基本模式及定價(jià)水平也要得到市場(chǎng)基本認(rèn)同，市場(chǎng)反應(yīng)已趨于平穩(wěn)，這種情況下才可以考慮實(shí)行“新老劃斷”，過(guò)早實(shí)行“新老劃斷”不利于市場(chǎng)穩(wěn)定。
在對(duì)存量公司的逐步解決方面，當(dāng)由試點(diǎn)轉(zhuǎn)向全面推開(kāi)時(shí)，必須要把握兩個(gè)要點(diǎn)。一是試點(diǎn)所確定的基本原則、操作程序和監(jiān)管要保持連續(xù)性，以保持市場(chǎng)預(yù)期的基本穩(wěn)定。二是在保持試點(diǎn)辦法基本不變的前提下，將覆蓋面從試點(diǎn)企業(yè)循序漸進(jìn)地推廣到面上企業(yè)。
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