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盡管大盤依然頹勢甚至迭創新低，股權分置概念股卻異峰突起。截至5月12日，首批試點的4家公司已有3家復牌并在首日出現了漲停。
對此，一位直接參與了試點方案擬定的業內人士日前向記者透露，證監會已向幾家券商提出了股權分置改革試點的課題研究，其中就包括如何進一步完善信息披露制度，避免出現由于試點企業被投機炒作造成試點流產的情況。
試點炒作由來已久
雖然證監會利用“五一”長假對試點方案的出臺做出了巧妙的安排，但是試點企業名單一經公布，就引起了短線投機客的關注。由于試點企業已于當日停牌，與清華同方同屬于清華概念的清華紫光就成為了炒作的重點，當日清華紫光就以漲停報收。其后幾天，隨著試點企業的復牌，已被短線投機客炒高的相關個股又出現了大幅下跌。
“市場各方已把解決股權分置作為了又一個‘大蛋糕’，因此要防止居心叵測的人。以前由于股權分置、股票不能全部流通可能造成股價被高估，而實現‘全流通’意味著同國際市場的接軌，這會影響滬深股市的重新估值。短線受消息刺激雖然可能會出現上漲，但是隨后很可能引起持續的下跌�！鄙钲谥嵌嘤Y深分析師余凱指出。
事實上，早在去年“國九條”出臺以后，股權分置就被市場投機力量視為了又一個投機題材。
2004年3月15日～16日，吉林敖東被緊急停牌兩天。公司隨后發布公告稱，吉林省財政廳向國務院國有資產監督管理委員會報送的《關于吉林敖東藥業集團股份有限公司國有股股份轉讓的請示》，以及吉林省政府向中國證券監督管理委員會出具的《吉林省人民政府關于推薦吉林敖東藥業集團股份有限公司作為非流通股份全流通試點企業的函》，對方均未予以受理。
該股因此成為第一家由于全流通傳聞被停牌的上市公司。
專家建言改進信息披露
“實際上由于股權分置改革涉及各方利益，需要大股東同包括基金在內的投資者進行充分溝通，因此如何保證信息充分披露就成了成敗的關鍵。這次選在“五一”長假制定方案雖然在一定程度上保證了信息披露的公平，但是這只能視為一種非常規的做法�！毕嚓P業內人士分析說。
另據該人士透露，管理層由于非常擔心市場炒作干擾股權分置改革，因此把保密性放在了這次試點的首位。但他同時指出，由于在方案制訂過程中，包括在日后的討論表決中都有可能出現變化，因此管理層十分關注完善信息披露制度。
針對于股權分置改革中可能出現的人為操縱，有業內人士給記者做了一個形象的比喻：假設一家試點公司在停牌后推出了向流通股東10送1的試點方案，由于方案沒有滿足投資者的預期，復牌以后該股很可能下跌。對此，上市公司董事會完全可以以方案不成熟為名，宣布再次停牌修改方案，隨后再推出10送3甚或更優惠的方案，在此基礎上復牌后該股又可能出現上漲。因此在看似合理的方案修改中就隱含了市場套利機會。
對此，北京邦和財富研究所所長韓志國建議將臨時停牌改成持續停牌，在方案最終表決通過之前持續停牌，不給大股東套利的機會。
中國人民大學吳曉求教授則進一步撰文指出，要關注流通股股東是否同非流通股股東存在著關聯性，也就是要防止存在操縱市場的可能，從而保證分類表決能在公平、公正的環境下進行以及取得公正的結果，能夠真正保護流通股股東利益并使此項改革能夠順利地推行下去。
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