對話全流通試點 清華同方董秘透露方案出臺內幕

　　從4月30日到5月10日，清華同方(資訊 行情 論壇)的全流通方案迅速推出，10轉增10的方案引來一片質疑之聲，甚至有證券分析師認為其根本不具有補償概念，很難獲得市場認可。

　　然而5月12日，清華同方復牌，在大盤一度跌破1100點關口的同時，該股股價卻被牢牢封在漲停板上。本報記者為此專訪清華同方董秘孫泯，了解作為高校企業代表清華同方公司 股權分置改革的前前后后。

　　《中國經營報》：得知清華同方股份公司成為全流通試點后，這些天你們都做了哪些工作？

　　孫泯：4月30日我們知道這個消息后，5月1日開始緊急討論，并向清華大學領導和教育部進行了匯報，用一天時間定下了大的戰略方向并確定要做試點企業。5月2日，我們向證監會通報了方案并做了交流，5月5日，全流通方案初稿出臺。在這個過程中，我們還了解除大股東以外其他非流通股股東和一些機構投資者的意愿。在這個過程中，做出多大的讓步是最有爭議的部分。清華控股公司代表清華大學作為大股東還是很開明，想清楚自己要什么，賬算得很清，全流通后仍要占到總股本的33%，大概超過1／3的相對控股權。

　　《中國經營報》：為什么提出1／3的控股權比例？這是個進可攻、退可守的比例嗎？

　　孫泯：作為試點企業，清華同方未來會有自己的產業規劃，有很多發展合作的機會，所以大股東一定要給自己留有一定的空間。而且清華同方本來就是一個清華大學背景的公司，清華大學對于清華同方有很多實質性的支持，包括科技、人才，作為清華同方的控股單位，還會進一步改善它的產業結構、管理體制等。

　　《中國經營報》：制定方案時，作為非流通控股股東如何保證對中小投資人利益？在制定過程中是否有爭議？

　　孫泯：公積金轉增股本是一個很常規的市場通行做法，我們希望通過轉增股本調整股權比例的方式，達到非流通股股東和流通股股東實現利益平衡，這就是我們設計方案的原則和模式，可能跟其他的試點公司不一樣，但爭議無非是比例問題。以公積金每10股轉增10股給流通股股東，意味著非上市國有股的比例將會稀釋到34.17%。方案實施前，清華控股在清華同方里的權益是15億元，流通股股東在清華同方里凈資產的權益是14.26億元。方案實施以后，未上市國有股變成10.25億元，減少了4.75億元，流通股凈資產權益變成19.33億元，增加了近5億元，這已經是很大的幅度了。這也說明清華在算大賬，沒只顧眼前利益。

　　《中國經營報》：很多人認為大股東在得到可流通權后會“跑路”，你怎么看這個問題？

　　孫泯：全流通最大的好處就是無論大小股東利益都是一致的。以前大股東跑不了，就有爭論覺得大股東侵占了小股東的利益，現在流通了，又擔心大股東走也會傷害中小投資人，依然覺得不好。我覺得這就陷入了資本市場的不可知論中了，是個誤區。

　　《中國經營報》：從這幾天網上對方案的反映來看，一些流通股的股東對方案不太滿意，有些證券分析人士也表達了這樣的觀點。你覺得目前這方案的利弊何在？

　　孫泯：我們的全流通方案在充分考慮各方利益的前提下，已經做到“力所能及”。各種方式我們都替大家想到了，這是最切實可行的方案。4月29日，公司股票收盤價8.7元，我們認為不能完全反映公司的真正價值。一些流通股的股東對方案有些猜測，我們表示理解，在這樣的市場背景下，關鍵是我們要把企業搞好，把公司治理好，真正反映全體股東的利益趨同和一致，而不是過去的股權分置下利益割裂。我想這也是政府為了更好地維護小股東利益而提出改革方案的初衷。

　　《中國經營報》：對清華同方來說，全流通意味著什么？

　　孫泯：意味著清華同方在資本市場上上了一個臺階。但后續仍有許多資本工具要使用才是股份改制的意義所在，比如說聯想收購IBM PC業務，使用的就是股票和現金的置換，包括股票期權等都要在以后進行過程中有相應的解決方案才行。對于公司來說，以往只要大股東不賠錢就行，全流通后公司有很大的經營壓力，要滿足投資者對市場價值的要求，保持很好的增長勢頭。以卡莉離職案可以看出，即使公司的發展戰略沒有問題，但股價下跌對股東造成損失并導致CEO離職，對公司管理者也是很大的挑戰。

　　《中國經營報》：如果公司的全流通方案在6月10日的股東大會上被否決了怎么辦？

　　孫泯：這是最有懸念的地方。股東大會和投票結果我們無法預期，若通不過的話，(笑)我也就不清楚了。