首批股權(quán)分置試點(diǎn)未受追捧

　　作者： 敖曉波 熊海燕

　　金牛能源全流通方案出臺(tái)

　　首批股權(quán)分置試點(diǎn)4家公司中的金牛能源(資訊 行情 論壇)(000937)，試點(diǎn)方案昨天姍姍來(lái)遲，向流通股股東每10股支付2.5股股票的股權(quán)分置方案，因其補(bǔ)償程度最低，讓市場(chǎng) 中小投資者不滿。至此，首批4家試點(diǎn)公司的股權(quán)分置改革方案已全部出臺(tái)，從市場(chǎng)的反應(yīng)來(lái)看，這4家公司的方案，沒(méi)能引起市場(chǎng)的追捧。

　　金牛能源補(bǔ)償程度最低

　　金牛能源采取10股送2.5股的方案，是目前4家試點(diǎn)公司中對(duì)流通股股東的補(bǔ)償程度最低的方案。也許正是這一原因，金牛能源的方案才最后公布，此前一直對(duì)媒體封鎖消息。該公司于2005年5月12日召開董事會(huì)，就股權(quán)分置改革試點(diǎn)方案做出決議。而記者5月12日多次向公司董事會(huì)辦公室以及董秘劉彥春詢問(wèn)最終方案時(shí)，對(duì)方都以不知道為由而拒絕透露。

　　據(jù)金牛能源13日公布的董事會(huì)決議，其唯一非流通股股東邢臺(tái)礦業(yè)集團(tuán)擬向方案實(shí)施股權(quán)登記日登記在冊(cè)的流通股股東每10股支付2.5股股票，作為換取非流通股份流通權(quán)的對(duì)價(jià)。除此之外，邢臺(tái)礦業(yè)集團(tuán)作出承諾，其所持股份自獲得上市流通權(quán)之日起，至少在18個(gè)月內(nèi)不上市交易或者轉(zhuǎn)讓。在前項(xiàng)承諾期期滿后，通過(guò)證券交易所掛牌交易出售的股份，占金牛能源股份總數(shù)的比例，在18個(gè)月內(nèi)不超過(guò)5%。

　　幾家持有金牛能源的機(jī)構(gòu)投資者表示，雖然金牛能源此次的方案還有不足，但公司未來(lái)前景可以期待，這一“偏中性”的方案基本可以接受。但一些中小投資者對(duì)該方案則很快表示出了不滿。原因很簡(jiǎn)單，相比于三一重工(資訊 行情 論壇)每10股送3股派8元，紫江企業(yè)(資訊 行情 論壇)每10股送三股，以及清華同方(資訊 行情 論壇)每10股轉(zhuǎn)贈(zèng)10股而言，金牛能源的全流通方案向流通股股東的補(bǔ)償程度最低。對(duì)此，金牛能源董秘劉彥春在接受媒體采訪時(shí)稱，公司最近幾天和前十大流通股股東進(jìn)行了溝通，征求他們對(duì)公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)方案的意見(jiàn)，各股東之間意見(jiàn)不一，難以在較短時(shí)間內(nèi)達(dá)成一致。

　　四家方案均不受追捧

　　自三一重工5月9日首次公布股權(quán)分置方案以來(lái)，滬深兩市連日大挫。5月12日收盤再創(chuàng)6年新低。股指竟然跌破1100點(diǎn)的關(guān)口。一些市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，股權(quán)分置試點(diǎn)方案未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)于大盤起到了助跌的作用。

　　東海證券一分析人士認(rèn)為，從公布的四家全流通方案來(lái)看，無(wú)論股本多大，流通股得到的補(bǔ)償都是十分有限的，這對(duì)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖是個(gè)打擊。證券界知名人士、股權(quán)分置問(wèn)題專家張衛(wèi)星和韓志國(guó)在接受記者采訪時(shí)指出，四家公司公布的方案對(duì)流通股股東的補(bǔ)償力度都顯不足。如果照此實(shí)施下去，流通股股東得不到半點(diǎn)甜頭。

　　以清華同方為例，雖然董事會(huì)最終通過(guò)了采用資本公積金向流通股每10股轉(zhuǎn)增10股的方案，但一家基金管理公司投資總監(jiān)就直言不諱地指出：“采用公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)股本的辦法，其實(shí)就是按發(fā)行價(jià)打折返還給流通股股東，這跟商城購(gòu)物返券沒(méi)什么區(qū)別。同時(shí)，公積金轉(zhuǎn)贈(zèng)加股本，還會(huì)攤薄每股收益，此方案對(duì)流通股股東的補(bǔ)償誠(chéng)意明顯不足。針對(duì)這一問(wèn)題，清華同方高層在12日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上解釋，公司發(fā)展需要現(xiàn)金支持。此外，公司支付流通股股東現(xiàn)金有稅收問(wèn)題，不好計(jì)算。

　　炒“試點(diǎn)股”不可取

　　即便是市場(chǎng)人士對(duì)四家公司推出的全流通方案發(fā)出了褒貶不一的評(píng)論，甚至噓聲一片，但是并沒(méi)有阻止市場(chǎng)逢“新”必炒的習(xí)慣。

　　繼率先推出全流通方案的三一重工復(fù)牌漲停后，隨后的紫江企業(yè)和清華同方兩家試點(diǎn)品種也被大單牢牢封住漲停板。大盤的大幅下跌絲毫沒(méi)有動(dòng)搖兩只股票在當(dāng)日市場(chǎng)的“鶴立雞群”。

　　然而，好景不長(zhǎng)。昨天，隨著最后一家試點(diǎn)公司———金牛能源方案的推出，投資者似乎看清了試點(diǎn)企業(yè)的本質(zhì)，雖然清華同方開盤后繼續(xù)封停，但三一重工、紫江企業(yè)兩家試點(diǎn)股票的走勢(shì)都明顯偏軟，其中，三一重工的收盤價(jià)已經(jīng)低于復(fù)牌后第一個(gè)漲停的價(jià)位。

　　北京證券李陽(yáng)認(rèn)為，這說(shuō)明市場(chǎng)中非理性的投資者已經(jīng)越來(lái)越少。在市場(chǎng)的投資思路沒(méi)有完全適應(yīng)全流通預(yù)期的市場(chǎng)變化前，投資者應(yīng)保持觀望心態(tài)。