三一重工為何復牌漲停 可能是某些利益主體把戲

　　編者按

　　作為首家出臺試點方案的上市公司，三一重工(資訊 行情 論壇)昨日復牌后開盤即跳空漲停，全天漲幅達10.03%。

　　三一重工昨日公布的股權分置改革方案是由非流通股東向流通股東每10股贈送3股并補 償8元現金。按照公司目前1.8億非流通股，6000萬流通股的數字來計算，此方案完成后，原非流通股的股本數將下降為16200萬股，原流通股東所持股本數將上升為7800萬股，并獲得4800萬元現金。

　　此前輿論對三一重工的試點方案爭議很大，普遍認為其讓利程度遠未達到市場預期，因為根據市場各方面的計算結果，對比非流通股東和流通股東的歷史持股成本，即使此次三一重工的試點方案對流通股東進行了補償，原流通股東的持股歷史成本仍然接近原非流通股東持股歷史成本的4倍。

　　但是，昨日該股為何復牌后開盤即被一筆大單封漲停？這是否說明試點方案得到市場的認可，抑或只是個別資金的所為？且盤面顯示第一單資金量較大，究竟這是什么資金在作為？更值得關注的是，為何在三一重工開盤即封漲停的同時，昨日兩市大盤仍大幅下跌呢？就這些問題，編者約請以下分析師發表看法。

　　試點可使其理論價值提升30%

　　昨日三一重工全日成交30.56萬股，收盤時漲停板買單數量仍然高達291萬股。這一狀況表明：

　　第一，在漲停價位上，即18.65元的價位上，流通股東惜售心里相當嚴重。那么，流通股東為何惜售呢？這是因為，三一重工非流通股東支付的每10股送3股，外加8元的對價，使得原有持股者的持股成本下降了約30%。由于含權的因素，該股票的理論價值應該在原有基礎上提升30%。如果價格同步提升的話，其可能在原有股價16.95元的基礎上，上漲約30%，即大致達到22元的水平。

　　第二，就三一重工而言，其首日復牌漲停意味著該公司的股權分置改革走出了重要的一步。因為流通股東、非流通股東二者都滿意了。一方面，方案是非流通股東提出，另一方面，二級市場給出了漲停的回應。兩方面的滿意意味著方案最終通過的幾率非常大。

　　中證資訊 徐輝

　　可能只是某些利益主體的把戲

　　昨日三一重工的漲停并不奇怪。最主要原因可能是因為三一重工漲停能夠符合某些利益主體的口味。言下之意，有人需要它漲停而漲停。

　　那么，三一重工的漲停到底對誰有好處？我們認為，首先應該是那些急著通過自己提出的全流通方案的非流通股東，因為按人們的慣性思維，股價上漲就意味著方案得到市場的認同，那么通過的可能性就大，反之股價下跌的話方案通過的可能性就小。其次，三一重工的漲停也是管理層所愿意看到的，畢竟，三一重工復牌后的走勢，將是全流通試點短期內的一個風向標，漲停當然意味著方案通過的可能性大，如果三一重工的方案能被通過，那么無疑意味著全流通試點開了個好頭，從而帶動市場往好的方面預期，以后其它上市公司的全流通就能夠更順利地推進了。

　　因此，我們不排除有些本來并不代表流通股東利益，而是希望通過股價上漲來達到自己目的的利益主體，臨時“客串”了一把流通股東的角色。因為相對于整個大盤來說，要一只股票漲停太容易了。在整個市場紛紛看空全流通試點的情況下，要改變整個大盤的走勢并不現實，那么選擇這些試點公司的股票進行“各個擊破”，以此來改變流通股東對試點方案的看法無疑是一種可行的辦法，三一重工的漲停也許就屬于此類。何況，昨日三一重工開盤后即告漲停，幾乎沒有成交，這就很能夠說明問題。

　　深圳智多盈 余凱

　　肯定是存量資金所為

　　三一重工昨日復牌后以漲停開盤肯定是存量資金所為，而三一重工的存量資金又主要體現為基金，也就是說，昨日封單的力量來源于基金或者與控股股東經過溝通之后認可方案的資金，意圖也就很明顯，目的無非有兩個，一是希望用漲停吸引不同意見的資金出來，二是希望能夠給后續的股權分置試點股提供一個極佳的樣本。

　　另一方面，三一重工的股權分置方案在特定時點對流通股東還是極具誘惑力的，因為三一重工在4月29日的收盤價是16.95元，而試點方案是流通股東每持有10股就能夠獲得8元現金和3股股票，這樣，如果在4月29日以16.95元成本買入的流通股東成本一下子從16.95元降到了12.24元，也就是說，只要在未來一個月內，三一重工的股價不跌落至12.24元，4月29日買入的特定時點的流通股東無意中被天上掉下的一塊餡餅給砸中了。

　　但可惜的是，在三一重工漲停的同時，昨日大盤依然調整，我們認為，股權試點股走強難以挽救大盤，大盤不會因為股權分置試點解決了就會出現轉折性行情。因為，目前A股市場要想走強，需要上市公司凈利潤的增長作支撐。可惜的是，伴隨著經濟增長的放緩以及人民幣升值壓力再度顯現，使得上市公司凈利潤增長周期見頂的預期彌漫于整個市場。所以在昨日出現了基金重倉股領跌A股市場的現象。所以，我們預計，日后其它試點股即便是清一色的漲停，只要基金重倉股出現疲軟走勢，大盤的價值重心還要往下移。

　　江蘇天鼎 秦洪