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機構投資者評議紫江企業、清華同方股權分置改革方案，關鍵看公司盈利前景
□本報記者集體采寫
繼三一重工(資訊 行情 論壇)之后，紫江企業(資訊 行情 論壇)、清華同方(資訊 行情 論壇)兩家試點公司今日也公布了各自的股權分置改革方案。對于這兩家公司提出的方案
，投資者又如何看待？昨晚，本報記者聯系到了多家持有這兩家公司股票的機構投資者，機構投資者們認為，試點方案能否得到投資者認同，除了支付對價的比例以外，關鍵還在于公司未來的盈利前景。
興業可轉債混合型基金是紫江企業的第七大流通股股東，該基金的基金經理王曉明對記者表示，興業基金管理公司長期跟蹤研究紫江企業，對該公司的基本面比較了解。他說，總體而言，投資一家公司最重要的還是要確定價值標準。在沒有考慮支付對價的環境下，某些公司的估值已趨于合理，如果通過股權分置改革再給流通股股東支付一定的對價，這對公司股價是有正面影響的。
對于市場較為擔心的大股東大規模減持套現問題，王曉明認為，這主要是心理方面的影響，其實不用過于擔心。如果一家公司主業突出，在行業內有競爭力，大股東通常不會輕易放棄其控股地位。他還表示，基金投資人的利益是基金公司最關心的，基金公司將站在基金管理人的立場，遵照合理的思路為投資人爭取利益。
位列紫江企業第四大流通股股東的泰和基金的基金經理魏上云則明確表示，紫江企業此次股權分置改革方案從多個角度來看都是比較不錯的。在總股本沒有變化的情況下，非流通股股東拿出一部分股份給流通股股東，相當于流通股股東的投資成本下降了，股息收益率提高，流通股股東得到了實惠。而且，就企業自身的發展而言，該方案的啟動也使企業在公司內部實現內部股權激勵計劃成為可能，這對于企業的長期發展非常有利。“我們對這個方案比較認可。”他說。
華安上證180(資訊 行情 論壇)指數增強型基金是清華同方第五大流通股股東，華安基金投資總監王國衛表示，清華同方10轉增10的方案與此前外界流傳的版本基本相同，但基金公司方面還需要進一步研究，對方案造成的對上市公司估值的后繼影響進行評估，以負責任的態度行使股東的權利，維護持有人的利益。
公開資料顯示，中信基金公司重倉持有了幾家試點公司的股票，無論是在改革方案的表決還是實施過程中，他們的態度也是至關重要。中信基金的有關人士對記者表示，在試點推行成功之后，逐步實施股權分置改革的上市公司仍將是各行業內處于領先地位、基本面良好的企業，這些公司通過股權分置改革將逐步實現各類股東的利益共享。談到此次試點公司出臺的方案，這位人士表示，中信基金將結合試點公司的基本面、盈利前景以及補價的高低對改革方案進行充分的評估，作為大的流通股股東，中信基金將最大限度地考慮投資者的利益，在各方面平衡的基礎上爭取獲得良好的結果。
一家位居試點公司前十大流通股股東之列的基金的基金經理對記者表示，到底怎樣的方案才是最合適的，在某種意義上也是仁者見仁、智者見智的事情。但總體而言，要結合公司實際情況尋求一個雙方都可以接受的結果。以該基金持有的清華同方為例，公司控股股東持有的股份比例相對低一些，如果直接轉送股份，對大股東的控股地位可能會有一定影響，在這種情況下，公司采取了運用資本公積金轉增股本的方法來對流通股股東支付對價。這對公司短期內流通股股份數量會有一定的影響。但總體而言，還要看公司未來的持續盈利能力，要重點考量公司未來凈現金流的現值與公司目前股價的關系。
另一位基金經理表示，市場需要跳出方案看方案，畢竟上市公司的基本面是最根本的，一家公司有沒有投資價值還是要看公司的質地。而且，從市場情況看，完全從流通股股東的利益來考慮問題也是不太現實的，方案需要流通股股東與非流通股股東談判，找到大家都能接受的解決辦法。在目前的情況下，需要有責任感的機構投資者與大股東進行商討，拿出合理的方案。因為，這四家試點公司的方案將對今后股權分置改革的思路產生較大影響。
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