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昨日，三一重工(資訊 行情 論壇)股權(quán)分置改革方案率先亮相。不過，該方案對(duì)流通股股東顯然不利。
公司非流通股股東向流通股股東支付1800萬股股票和4800萬元現(xiàn)金對(duì)價(jià)。以4月29日公司收盤價(jià)16.95元計(jì)算，非流通股股東支付的1800萬股價(jià)值3.06億元，加上4800萬元現(xiàn)金，總計(jì)支付3.54億元。而支付完成后，剩余的1.62億股非流通股將獲得流通權(quán)。假如方案實(shí)
施后，公司股價(jià)出現(xiàn)自動(dòng)除權(quán)，按其可能的除權(quán)價(jià)12.42元計(jì)算，流通市值為20.12億元；如果股價(jià)最終還能維持在16.95元，則非流通股股東將獲得27.46億元流通市值。而該公司目前的非流通股股東權(quán)益為持股數(shù)1.8億股乘以每股凈資產(chǎn)8.158元，約為14.7億元。由此可見，在方案實(shí)施后，非流通股股東將獲得5.44億至12.76億元，或36.8%至86.8%的資產(chǎn)增值。而如果再考慮該公司兩年前通過發(fā)行上市時(shí)非流通股股東獲得的一倍以上的資產(chǎn)增值，則非流通股股東近幾年的資產(chǎn)增值更是驚人。
對(duì)于流通股股東來說，每10股獲得3股股票和8元現(xiàn)金后，如果市場(chǎng)出現(xiàn)自動(dòng)除權(quán)，則非流通股股東將無法獲得資產(chǎn)增值；即使方案實(shí)施后最終股價(jià)仍能維持在16.95元，投資者獲得的增值才只能達(dá)到36.5%。可見，流通股股東獲得的資產(chǎn)增值在0至36.5%之間，與非流通股股東的資產(chǎn)增值相比要低得多。而此后兩年，流通股股東還要擔(dān)心非流通股股東持股可以流通后形成的拋壓，這種心理可能導(dǎo)致該股股價(jià)維持長線低迷。
西南證券 劉晨
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