機構熱議三一重工方案 具體方案還要認真研究

　　□　本報記者集體采寫

　　今日，三一重工(資訊 行情 論壇)率先發(fā)布了董事會有關公司股權分置改革試點的決議。公告顯示，公司非流通股股東擬采取轉股及派現(xiàn)的方式向流通股股東支付對價。對于這一方案，手握投票權的流通股股東到底如何看待？本報記者昨晚在第一時間采訪了多家持有試點公司流通股的機構投資者，其中包括多家重倉持有三一重工的機構。機構投資者較普遍 的看法是，歡迎公司進行股權分置改革試點，但對于公司公布的具體方案，還要結合公司盈利前景，進行進一步的測算和研究。

　　改革試點是好事

　　“總體而言，進行股權分置改革試點是件好事。”華寶興業(yè)多策略增長基金的基金經(jīng)理童國林對記者說，作為機構投資者，在決定投資時，并沒有考慮流通股含權的問題，而是基于公司的經(jīng)營狀況做出的決策。其所管理的基金目前重倉持有金牛能源(資訊 行情 論壇)。他說，現(xiàn)在能夠在不支付什么成本的情況下，獲得非流通股股東支付的對價，肯定是好事。至于以后二級市場可流通股份增多，這應該不用過分擔心，從機構投資者的角度來看，這對公司本身的價值并不產(chǎn)生實質影響。

　　博時主題行業(yè)基金的基金經(jīng)理詹凌蔚對記者表示，希望非流通股股東能對流通股股東作出比較充分的補償。

　　他認為，作為流通股股東，對于公司的具體改革方案，應該靜態(tài)、動態(tài)結合起來看。靜態(tài)而言，要看對流通股股東補償?shù)某潭纫约靶略龅牧魍ü蓴?shù)量，要看補償比例能否對沖未來原非流通股股東因減持而可能帶來的影響，要看補償程度能否對沖過去市場估值中股價被高估的程度。

　　“要跳出方案看方案。”詹凌蔚同時強調說，更重要的是要以動態(tài)和發(fā)展的眼光來看改革試點的影響。關鍵還要結合對公司未來持續(xù)盈利能力的判斷，而不能簡單根據(jù)送股比例的多少來判斷方案的好壞。對于質地優(yōu)秀的上市公司，即便送股的比例小一些，但只要公司本身具備長期投資價值，仍然是可以接受的。

　　具體方案還要認真研究

　　今年一季度報告顯示，申萬巴黎盛利精選基金是三一重工的第一大流通股股東，持有521.82萬股流通股，而申萬巴黎強化配置基金也持有三一重工73.66萬股，兩家合計持有近600萬股，占流通股比例近10%。可以說，申萬巴黎基金公司的態(tài)度對此次三一重工的股權分置改革試點方案能否通過將產(chǎn)生重要影響。

　　申萬巴黎基金公司投資總監(jiān)張惟閔對記者表示，對此次三一重工提出的方案，公司方面目前尚無法作出最后判斷。他個人認為，支付對價的方案說到底就是為了對流通股股東進行彌補，而且是對非流通股股東減持后可能出現(xiàn)的股價下跌進行彌補，問題在于目前還難以預料減持后的走勢或者說下跌空間的大小。他表示，申萬巴黎基金此前已有過初步測算，三一重工方面也曾就此與申萬巴黎基金進行過溝通，但總體而言，對于該方案，公司還需要進一步的研究分析才能形成最終意見。

　　博時裕富(資訊 行情 論壇)基金位列三一重工第八大流通股股東，其基金經(jīng)理陳亮對記者表示，從三一重工的方案中可以看出對流通股股東的讓利。對于該方案，陳亮給出了“中性偏好”的評價。　

　　此外，陳亮還表示，試點公司自身在未來一段時間內的經(jīng)營業(yè)績狀況，也是一個需要考量的重要因素。比如應注意到的是，三一重工所處的行業(yè)受宏觀調控影響較大。他認為，總的來說，該方案的出臺，不會改變基金此前對該行業(yè)和個股的估值。

　　“現(xiàn)在的關鍵是要仔細算賬。”一家重倉持有三一重工股票的基金公司的投資總監(jiān)對記者表示，對于進行股權分置改革試點，他們非常歡迎，但對具體的條款還要具體分析。他說，這已經(jīng)是一個純粹的商業(yè)談判，各方都要盡量多爭取利益。作為流通股股東，現(xiàn)在既要考慮公司本身基本情況和未來至少3年的盈利前景，也要考慮流通股股東過去的貢獻和歷史成本問題。

　　另一家持股靠前的基金的基金經(jīng)理則表示，三一重工的業(yè)績一直不錯，他們仍將從價值投資的角度對股票進行合理估值，除非股票的價格超出了合理的估值區(qū)間，否則也不會大舉拋售。