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宋克剛
本報(bào)訊 在全流通試點(diǎn)正式推出的首個(gè)交易日，滬深股市再次大幅下跌。滬指昨日收盤1130.83點(diǎn)，跌幅達(dá)到2.44%，創(chuàng)下盤中和收盤兩個(gè)6年新低。深成指收于3031.49點(diǎn)，下跌125.18點(diǎn)，跌幅3.97%。兩市跌停股票達(dá)到110只，近200只股票跌幅超過7%。
全流通“謠股”全線飄紅
在大盤整體下跌的同時(shí)，那些在市場(chǎng)上流傳將成為下批全流通試點(diǎn)的“謠股”卻都逆市上揚(yáng)。廣州控股(資訊 行情 論壇)、吉林敖東(資訊 行情 論壇)、雅戈?duì)?資訊 行情 論壇)、遼寧成大(資訊 行情 論壇)等網(wǎng)上流傳的全流通概念股，都有一定幅度的上漲。中關(guān)村證券的吳浩表示，目前的全流通試點(diǎn)采用送股的方案，只要不需要再度為改革支付現(xiàn)金，不論送多少，對(duì)流通股股東都有一定的好處。因此，散戶中出現(xiàn)追逐全流通概念股的現(xiàn)象是可以理解的。
股權(quán)分置改革試點(diǎn)并沒有產(chǎn)生市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的大幅反彈。對(duì)此，燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生表示：4年前“6·14”出臺(tái)全流通試點(diǎn)方案，我發(fā)表文章預(yù)測(cè)市場(chǎng)將開始下跌。但在隨后的一個(gè)月股市卻持續(xù)上漲，一直到“7·14”。隨后開始走上了漫漫跌途，可見市場(chǎng)并不總是對(duì)的，不能用一個(gè)月、甚至一天的數(shù)據(jù)來看市場(chǎng)。他表示，全流通試點(diǎn)的展開，總體上是利好的，目前市場(chǎng)反應(yīng)有些過激。
業(yè)內(nèi)分析人士表示，股權(quán)分置改革試點(diǎn)的啟動(dòng)，并不能改變上市公司質(zhì)量，也不能改變大規(guī)模擴(kuò)容預(yù)期和宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利增速回落的事實(shí)。在昨日下跌之后，大盤短期內(nèi)的下跌趨勢(shì)得到鞏固，股權(quán)分置試點(diǎn)并沒有改變市場(chǎng)本身的步伐，指數(shù)將向“5·19”的第一個(gè)缺口1109點(diǎn)挺進(jìn)。投資者目前所要做的就是等待觀望，回避風(fēng)險(xiǎn)，以靜制動(dòng)。
誰(shuí)是下一個(gè)試點(diǎn)
股權(quán)分置的試點(diǎn)本周一終于浮出水面，而對(duì)于市場(chǎng)來說，更關(guān)心的是哪些公司會(huì)成為下批全流通試點(diǎn)。三元顧問的分析師認(rèn)為，實(shí)施了MBO的上市公司以及民營(yíng)性質(zhì)上市公司最具備實(shí)施股權(quán)分置的積極性，紡織、商業(yè)、家電行業(yè)值得關(guān)注。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，到目前為止，有100家左右的上市公司實(shí)施了MBO。在實(shí)施MBO中，所需的收購(gòu)資金動(dòng)輒就要上億元，對(duì)于國(guó)企上市公司高管來說，讓他們自己掏腰包顯然不可能。MBO所需的錢由哪里來，大部分是通過專門的融資安排獲得的。這些專門的融資安排者一方面向手頭缺錢的國(guó)企高管們提供貸款，部分資金安排者還借機(jī)與管理層一起收購(gòu)公司的股權(quán)，取得股權(quán)收益。他們購(gòu)買股權(quán)的價(jià)格一般接近或者低于凈資產(chǎn)的價(jià)格。實(shí)施MBO的公司大部分經(jīng)營(yíng)狀況不錯(cuò)，而且管理層相對(duì)穩(wěn)定。MBO的新股東一方面希望通過二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格對(duì)所持有的股票有正確的評(píng)價(jià)機(jī)制，以體現(xiàn)自身經(jīng)營(yíng)的價(jià)值，另一方面要適當(dāng)籌集資金以歸還實(shí)施MBO過程中的貸款。所以，盡早實(shí)施股權(quán)分置必然是這一類企業(yè)的選擇，試點(diǎn)企業(yè)很可能從這一類上市公司中誕生。
當(dāng)然私營(yíng)企業(yè)自然也會(huì)成為試點(diǎn)企業(yè)。在目前A股股價(jià)并不算低的情況下，股權(quán)分置之后可以迅速提高大股東的持股價(jià)值，因此不受太多行政約束的私營(yíng)企業(yè)也可能成為股權(quán)分置的積極申請(qǐng)者。目前私營(yíng)企業(yè)以及實(shí)施MBO的公司多集中在競(jìng)爭(zhēng)性的領(lǐng)域，以中小企業(yè)為主，因此紡織、商業(yè)、家電等行業(yè)應(yīng)該是我們?cè)诠蓹?quán)分置試點(diǎn)過程中應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的目標(biāo)。
文/本報(bào)記者 宋克剛
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