各方人士評說首個試點方案附試點改革進程提示

http://whmsebhyy.com 2005年05月10日 05:49 上海證券報網(wǎng)絡(luò)版

　　今日，在市場各方高度的關(guān)注下，三一重工(資訊行情論壇)率先推出了股權(quán)分置改革試點方案。根據(jù)公司董事會提出的方案，由非流通股股東向方案實施基準(zhǔn)日的流通股股東按持股比例共支付總額為1800萬股公司股票和4800萬元現(xiàn)金對價，即流通股股東每持有10股流通股將取得3股股票和8元現(xiàn)金對價，非流通股股東所持有的原非流通股將獲得上市流通權(quán)。部分市場人士認為，非流通股股東支付的對價比較合理，充分保護投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益是股權(quán)分置改革試點工作的一項重要指導(dǎo)原則，該方案基本體現(xiàn)了這一原則。

　　流通股股東股權(quán)價值提高

　　一券商研究人員認為，根據(jù)該改革方案，流通股股東所持有的股權(quán)價值將得到一定程度的提高。

　　首先，流通股股東所擁有的股東權(quán)益將有所增加。由于公司總的股本規(guī)模沒有增加，每股所對應(yīng)的股東權(quán)益沒有攤薄。在非流通股股東向流通股股東10送3之后，流通股股東所擁有的股權(quán)比例將由現(xiàn)在的25%增加到32.5%，相當(dāng)于每股對應(yīng)的股東權(quán)益增厚了30%。

　　其次，大比例的現(xiàn)金派送將使流通股股東獲得較高的現(xiàn)金收益。以三一重工4月29日收盤價16.95元計算，每股派現(xiàn)0.8元相當(dāng)于4.72%的收益率，這不僅遠高于一年期銀行存款利率水平，同時也高于A股的平均分紅水平。

　　中介機構(gòu)評價較高

　　根據(jù)保薦機構(gòu)華歐國際此次出具的保薦意見，如果參考完全市場經(jīng)驗數(shù)據(jù)，華歐國際認為三一重工至少獲得10倍發(fā)行市盈率的定價，在三一重工發(fā)行時，市場處于一個股權(quán)分置的狀態(tài)，三一重工的實際發(fā)行市盈率為13.5倍，因此，可以估算出用來計算三一重工流通股流通權(quán)的超額市盈率的倍數(shù)約為3.5倍。將超額市盈率倍數(shù)乘以公司每股稅后利潤再乘以流通股股數(shù)，即可得出非流通股股東為獲得流通權(quán)而必須支付的對價，計算結(jié)果為28560萬元，按4月29日三一重工收盤價計算，其對應(yīng)流通股股數(shù)為1684萬股。因此，華歐國際認為，三一重工非流通股股東為取得所持股票流通權(quán)而支付的1800萬股高于流通權(quán)的總價值所對應(yīng)的三一重工流通股股數(shù)1684萬股，加上三一重工非流通股股東同時支付的4800萬元現(xiàn)金，非流通股股東支付的對價合理。

　　最大流通股東將仔細研究

　　根據(jù)今年一季度季報顯示，申萬巴黎盛利精選基金持有三一重工521.82萬股，占三一重工流通股本的8.70%，為公司第一大流通股股東，而申萬巴黎盛利強化配置基金也持有三一重工73.66萬股，占其流通股本的1.23%，位列公司第六大流通股股東。因此，申萬巴黎基金的態(tài)度在此次三一重工股權(quán)分置改革方案的通過中舉足輕重。

　　對此，正趕赴三一重工出差的申萬巴黎投資總監(jiān)張惟閔在接受記者采訪時表示，對于此方案尚無法做出最后判斷。他個人認為，送股的股權(quán)分置改革方案說到底就是為了對流通股股東進行彌補。他表示，申萬巴黎基金此前對于股權(quán)分置改革方案帶來的影響有過自己的測算，而三一重工方面也曾就有關(guān)方案與申萬巴黎基金進行過溝通，對該方案公司還需要進一步的仔細研究分析才能形成最終意見。

　　股權(quán)分置改革試點進程提示

　　日期\公司三一重工

　　5月10日公告董事會決議暨召開臨時股東大會的通知、獨立董事征集

　　投票權(quán)報告書、股權(quán)分置改革說明書、保薦機構(gòu)的保薦意見

　　5月25日發(fā)布臨時股東大會催告通知

　　5月31日發(fā)布臨時股東大會催告通知

　　6月1日股東大會股權(quán)登記日

　　6月2日公司股票開始持續(xù)停牌，至股東大會決議公告次日復(fù)牌

　　6月2日至6月9日獨立董事征集投票權(quán)

　　6月3日發(fā)布臨時股東大會催告通知

　　6月6日至6月10日網(wǎng)絡(luò)投票

　　6月10日召開臨時股東大會