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經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2005年4月29日發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》，宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人就此對(duì)記者發(fā)表了談話：
股權(quán)分置是指上市公司的一部分股份上市流通，一部分股份暫不上市流通，這是諸多歷史原因形成的。在建設(shè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放的新形勢(shì)下，股權(quán)
分置影響證券市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，使公司治理缺乏共同的利益基礎(chǔ)，不利于國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革的深化，已經(jīng)成為完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的一個(gè)重大障礙，需要積極穩(wěn)妥地加以解決。《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱《若干意見》）明確指出：“積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題”，“在解決這一問題時(shí)要尊重市場(chǎng)規(guī)律，有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”。這是對(duì)解決股權(quán)分置問題提出的總體要求。
當(dāng)前，對(duì)于股權(quán)分置改革的必要性、緊迫性以及基本操作思路的認(rèn)識(shí)逐步深化，相關(guān)制度和技術(shù)條件逐步完善，啟動(dòng)股權(quán)分置改革已具備了必要的基礎(chǔ)性條件。考慮到股權(quán)分置改革是資本市場(chǎng)一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)制度改革，沒有國(guó)內(nèi)先例和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)可供借鑒，需要通過試點(diǎn)審慎探索，在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上逐步推開。為此，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），這標(biāo)志著股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)。
根據(jù)《若干意見》的總體要求，試點(diǎn)工作應(yīng)當(dāng)按照“市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展、規(guī)則公平統(tǒng)一、方案協(xié)商選擇、流通股東表決、實(shí)施分步有序”的操作原則進(jìn)行。
1、關(guān)于試點(diǎn)工作的總體思路。試點(diǎn)工作按照“統(tǒng)一組織、分散決策”的總體思路進(jìn)行。“統(tǒng)一組織”就是按照《通知》規(guī)定的程序和監(jiān)管要求規(guī)范試點(diǎn)工作，使試點(diǎn)工作平穩(wěn)有序進(jìn)行，保障股東公平行使權(quán)利。“分散決策”就是針對(duì)上市公司情況的差別性和復(fù)雜性，由上市公司的各類股東，依據(jù)現(xiàn)行法律、法規(guī)和《通知》要求，經(jīng)過廣泛征求股東意見和平等協(xié)商，形成本公司解決股權(quán)分置問題的具體方案，提交股東大會(huì)表決。
2、關(guān)于試點(diǎn)公司的產(chǎn)生。股權(quán)分置改革試點(diǎn)初期，重在探索經(jīng)驗(yàn)、發(fā)現(xiàn)問題、聽取意見。考慮到試點(diǎn)起步階段的特殊性，中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)上市公司股東的改革意向和保薦機(jī)構(gòu)的推薦，協(xié)商確定少量試點(diǎn)公司。作出上述安排，主要是為了減少改革試點(diǎn)初期操作上的復(fù)雜性和不確定性，更好地維護(hù)證券市場(chǎng)穩(wěn)定，保護(hù)投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益。今后，我們將在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，按照有利于市場(chǎng)穩(wěn)定和發(fā)展的原則，進(jìn)一步推進(jìn)這項(xiàng)改革。
3、關(guān)于保護(hù)投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益。保護(hù)投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益，是股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作的重要指導(dǎo)原則，也是改革能否得到公眾投資者普遍擁護(hù)的關(guān)鍵。為此，《通知》做出了一系列相關(guān)制度安排：一是為表決股權(quán)分置改革方案召開臨時(shí)股東大會(huì)，上市公司必須在公告通知中明確告知流通股股東具有的權(quán)利及主張權(quán)利的時(shí)間、條件和方式；二是臨時(shí)股東大會(huì)召開前，上市公司應(yīng)當(dāng)不少于三次公告召開臨時(shí)股東大會(huì)的催告通知，并為股東參加表決提供網(wǎng)絡(luò)投票系統(tǒng)；三是獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)向流通股股東就表決股權(quán)分置改革方案征集投票權(quán)；四是臨時(shí)股東大會(huì)就股權(quán)分置改革方案做出決議，必須經(jīng)參加表決的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過，并經(jīng)參加表決的流通股股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過；五是提出了一系列信息披露和監(jiān)管要求，并在改革試點(diǎn)期間開展專項(xiàng)市場(chǎng)監(jiān)控和案件稽查，以保障投資者充分享有知情權(quán)，防范利用改革試點(diǎn)之機(jī)進(jìn)行內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、虛假披露等違法犯罪活動(dòng)。需要特別強(qiáng)調(diào)的是，股權(quán)分置改革試點(diǎn)與每一個(gè)投資者的切身利益密切相關(guān)，廣大投資者特別是公眾投資者應(yīng)當(dāng)珍視自己的權(quán)利，積極參與改革試點(diǎn)工作。
4、關(guān)于非流通股股份取得流通權(quán)后的實(shí)際流通限制。非流通股股份取得上市流通權(quán)后，不會(huì)出現(xiàn)控股股東大量拋售的情況。《通知》為此做出了三項(xiàng)明確規(guī)定：一是試點(diǎn)上市公司的非流通股股東應(yīng)當(dāng)承諾，其持有的非流通股股份自獲得上市流通權(quán)之日起，至少在十二個(gè)月內(nèi)不上市交易或者轉(zhuǎn)讓；二是持有試點(diǎn)上市公司股份總數(shù)百分之五以上的非流通股股東應(yīng)當(dāng)承諾，在前項(xiàng)承諾期期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售股份，出售數(shù)量占該公司股份總數(shù)的比例在十二個(gè)月內(nèi)不超過百分之五，在二十四個(gè)月內(nèi)不超過百分之十；三是試點(diǎn)上市公司的非流通股股東，通過證券交易所掛牌交易出售的股份數(shù)量，達(dá)到該公司股份總數(shù)百分之一的，應(yīng)當(dāng)自該事實(shí)發(fā)生之日起兩個(gè)工作日內(nèi)做出公告。同時(shí)，控股股東基于掌握公司控制權(quán)的考慮，也會(huì)慎重處理出售股份事宜。
5、關(guān)于試點(diǎn)啟動(dòng)后的“新老劃斷”問題。“新老劃斷”是指對(duì)首次公開發(fā)行的公司不再區(qū)分上市和暫不上市流通的股份，對(duì)存量上市公司分步解決股權(quán)分置問題。在股權(quán)分置改革中，必須選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)實(shí)行“新老劃斷”。從證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的大局考慮，實(shí)行“新老劃斷”需要具備一定的市場(chǎng)條件和相對(duì)穩(wěn)定的定價(jià)環(huán)境，要通過改革試點(diǎn)積極創(chuàng)造條件加以解決。
股權(quán)分置改革試點(diǎn)，是解決股權(quán)分置問題的重要環(huán)節(jié)，試點(diǎn)成功有利于加快股權(quán)分置問題的解決進(jìn)程。為了保證改革試點(diǎn)工作的“公開、公平、公正”，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將定期發(fā)布改革進(jìn)展情況的相關(guān)信息，并與新聞媒體保持密切配合，共同搞好改革試點(diǎn)工作的新聞宣傳。
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