寶鋼跌上市以來第一次跌停 引發后市三大猜想

　　□ 本報記者 張曉峰

　　在千萬雙眼睛的關注中，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)封死了跌停板。昨日的跌停，是寶鋼股份上市以來的第一次跌停，這無疑也是市場昨日再度出現大幅下跌的關鍵因素。那么，寶鋼復牌跌停究竟發出了怎樣的市場信息呢？

　　宏觀調控力度將加大？

　　在寶鋼股份停牌期間，市場出現了連續下挫，同期鋼鐵板塊分類指數更是下跌了5.71%。因此，從技術上說，寶鋼股份復牌后存在補跌的要求。同時，從寶鋼增發的定價5.12元來計算，這個價格距寶鋼停牌前的6.02元有17%的理論套利空間，不排除有部分參與配售資金的套現的可能。

　　事實上，有分析人士認為，按寶鋼此次增發的方案計算，先前持有寶鋼并參與增發的股東的綜合持倉成本為5.57元。由于寶鋼此次增發不除權，因此開盤后下跌7.5%是正常的。但復牌后的寶鋼股份在以幾近跌停的5.43元開盤后，經過不到十分鐘的掙扎，就在萬手巨單的打壓下封住跌停，盡管在十點鐘左右略微打開跌停板，但很快就被蜂擁而出的拋單封死跌停直到收市。

　　如果說寶鋼復牌后有可能因為套現和補跌意愿導致下跌還屬正常調整的話，那么直接撲到跌停板的走勢背后顯然有其他原因。

　　國家統計局季度形勢報告顯示，一季度季節調整后規模以上工業增加值比上季度增長5.1%，折合年率為22.0%；2月份月度數比去年12月份增長6.0%，折合年率為26.1%。由此推論，季節調整后GDP環比增長率估計為3.0%(折合年率為12.6%)以上。因此有人認為，工業生產季增速創1995年以來最高紀錄，目前工業生產已經是較嚴重“偏熱”，如果按照這個情況再持續兩個季度恐怕就是嚴重超過熱，總量調控將不可避免。

　　因此，包括機構在內的投資者調低對鋼鐵股的未來預期，機構分歧增大引發的大量減倉盤恐怕才是寶鋼大跌的更深層原因�？梢哉f，寶鋼股份近期的巨額成交也在一定程度上反映了部分資金套現的意愿，并且這種意愿體現了市場對當前宏觀調控的預期壓力。

　　增量抄保險資金的后路？

　　在取消向戰略投資者配售的背景下，寶鋼股份這次增發獲配的機構投資者主要是以保險公司為主。網下比例配售部分獲得配售的機構中，獲配數量最多的是中國人壽資產管理公司，此外中油財務、泰康人壽、航天科技(資訊 行情 論壇)財務、三峽財務、社�；�金108組合等5家機構的獲配數量在1000萬股以上。

　　從復牌第一天的成交看，寶鋼股份共成交5.13億元，其中絕大部分成交都集中在早盤的一個小時。在此時間段，股價在跌停位置出現多次反復，在這種反復背后正是數以萬手的巨大買單進場接籌的表現。而在停牌之前一周的時間里，寶鋼股份的總成交超過了15億元。在停牌前后短短的6個交易日里，對寶鋼股份堆積的20多億元的成交來說，雖然很難判斷究竟是哪些資金所為，但有一點是明顯的，那就是大批的增量資金已經潛涌其中。

　　寶鋼股份3月15日審議通過《關于2004年度利潤分配的議案》，公司擬每10股發放現金紅利3.2元。有分析人士指出，高品質，高成長，高分紅正是各類的增量資金看好寶鋼股份的根源所在。

　　本輪調整低點基本清晰？

　　本周以來，滬指在1150點附近連續橫盤三個交易日，與股指跌勢趨緩相對應的是成交量的明顯縮量，滬市每天基本維持在70億元的水平。尤其值得注意的是，盡管昨日寶鋼復牌跌停帶來了強大的沖擊，但大盤并未因此擊破前期的新低，并且成交量基本維持在近期水平，沒有出現明顯的放大。

　　同時，本次寶鋼股份向寶鋼集團定向增發國家股30億股，向社會公眾增發20億股，共計籌集資金總額為256億元。認購倍數為118.19倍，參與網下認購的資金規模達到了850億元，創下近年增發市場新高。隨著網上、網下申購的結束，昨日寶鋼增發鎖定的龐大的申購款也將解凍可以回流市場，并將對市場形成支撐。

　　當前股指的下跌可能是市場慣性下挫的最后機會。有業內人士認為，隨著國務院對資本市場改革發展的五項重點工作的部署，政策面開始明顯轉暖，加上寶鋼股份增發的結束，配售資金的解凍回流，股指跌勢已經開始趨緩，1150點一線的低點輪廓已經基本清晰。