14年股市老三篇格局改寫 538只股票創歷史新低

　　由于股指反復下跌，一些缺乏業績支撐的股票更是出現“無底洞”式的反復大跌，投資者飽嘗了垃圾股的折磨

　　截至4月21日，單是創出歷史新低的股票就高達538只，在最近股指跌幅并不大的情況下，一些個股卻出現連續的跌停，即使2、3元的低價股也未能逃脫探底厄運，低了還有更低的，“無底洞”現象愈演愈烈。

　　由此可見，“無底洞”已經遠遠超出了正常調整的范疇，其中隱藏著極其深刻的歷史背景，這表明不規范發展積累的種種矛盾正在通過“無底洞”的方式來進行修正和改寫，14年以來股市運行的“老三篇”格局正在以殘酷的方式來改寫。

　　改寫“投資主體篇”

　　2001年之前，股市的投資主體除了散戶外主要是私募基金、游資，雖然當時銀行資金也曾被允許入市，但時間短、規模小，活躍在市場中的資金主要是通過非法途徑流入股市的銀行資金。

　　現在投資主體的巨大變化給股市帶來新的運行特點，真正的機構投資時代已經基本形成，最明顯的標志就是基金重倉股反復走出獨立于大盤的上漲行情，即使在4月21日許多個股跌停的情況下，基金持股比例高達38.76%的云南白藥(資訊 行情 論壇)卻出現了放量大漲，距離其歷史最高價24.75元只有一步之遙。

　　改寫“過度融資篇”

　　在基金沒有入主證券市場以前，由于活躍在市場中的資金更多是投機性質，市場因此缺乏價值評判標準，由此導致不論什么股票，也不管業績、成長如何，只要有資金配合就會上漲，就會維持一個較高價位，這在很大程度上助長了垃圾股的融資規模。但現在不同了，由于成熟機構的介入，市場投資理念正在走向成熟、理性，沒有業績支撐的股票勢必會遭到市場的拋售和冷落，這些股票也會反復演繹探底走勢。在這種情況下，過度融資必將受到嚴重挑戰。

　　隨著分類表決制的實施，不斷下跌的股票要想再去騙錢融資談何容易，即使通過融資方案，這么低的價格還能騙到多少錢。因此，雖然個股“無底洞”現象日趨嚴重，由此給投資者帶來的損失也是巨大的。

　　改寫“過度投機篇”

　　最近幾年市場一個顯著的變化是投機跡象越來越弱，這表現在雖然2001年大跌以后曾經出現過多次反彈，但投機品種越來越少，活躍時間也越來越短，能夠大幅上漲的股票更是稀少，就連每年春天都要發動行情的深圳本地股也消沉了許多，遠沒有前幾年那樣活躍。

　　由于股指反復下跌，一些缺乏業績支撐的股票更是出現“無底洞”式的反復大跌，投資者飽嘗了垃圾股的折磨，這使得投資者的風險意識空前提高，過去形成的盲目“炒概念”、“炒題材”、“炒垃圾”理念遭受重大沖擊，迫使投資者不得不重新審視自己的投資理念、投資行為，實際上目前投資者已經有所覺醒，厭惡過度投機的情緒正在加重。

　　《國際金融報》 (2005年04月22日 第三版)