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□國盛證券 王劍
近日不少業績下滑甚或虧損的企業披露了業績報告，有的則是公布了預虧公告，使得這些企業的股價紛紛進行新的價格定位。由于目前距最后的公布期限越來越近，今后將出現一個虧損業績披露高潮，一大批業績下滑甚至虧損的“丑媳婦”將陸續見“公婆”，更有甚者，一些企業在公布年報之后就將暫停上市交易，而*ST吉紙(資訊 行情 論壇)、*ST龍滌等
退市幾成定局的低價股前期還出現了大幅上漲，在越來越臨近退市的時候，介入其中的短期投機資金必然會在“最后一站”抓緊時間逃跑，其股價的下跌在所難免。而這些股票股價的下跌又將影響其他的低價股，帶動整個低價股的股價重心下移。
截至目前，一些業績優異或高成長企業的年報已基本公布完畢，市場對一些業績好、成長性高的個股也作出了積極的反應，其股價表現大都不錯。但就其價格定位來看，可以說目前的股價定位條件更加苛刻，也就是說，績優成長股的股價上漲幅度明顯落后于業績的增長幅度，高價績優成長股的平均市盈率實際上也在降低。而與此同時，部分低價股則趁機反彈，股價出現了一定的漲幅，但其業績狀況并沒有改善甚至出現下滑，股價因此存在較大的下跌壓力，預計近兩周將是這種壓力釋放的高潮期。從市場的價格重心來看，由于市盈率的下降，那些業績與上年持平的個股股價也將出現下跌，即市場的價格重心仍將呈現下移態勢；至于那些業績下滑甚或虧損的企業，則有加速下跌的要求，反映在盤面上，就是跌幅大的都是低價績差股或業績大幅下滑的品種，而業績優異的個股則相對抗跌。
目前還有一個關鍵的問題是，2004年的業績是否是見頂之前的“最佳業績”？企業整體業績的增速是否會下降？出于對上述問題的擔憂，隨之而來的第一季度報表即使對績優成長股也有影響，一旦其成長勢頭出現了停滯甚至扭轉，其股價也將面臨新的下跌壓力。當然，短期來看，市場現在最主要的做空壓力還是來自低價績差股，因為未來市場的發展趨勢是股價的明顯兩極分化，市場應該存在大量的“仙股”，而目前績優股的股價定位則相對合理，甚至有被低估的嫌疑，但大量的低價績差股的股價卻普遍沒有調整到位，后市還有較大的下跌空間，因此，后市股價結構調整仍將深化。
由于上市公司的業績壓力明顯，后市市場將面臨不小的調整壓力，特別是股價在5元以下的個股具有更大的風險，因為這些絕對股價相對較低的個股具有更大的欺騙性———前期較大的跌幅以及較低的價格，往往會吸引部分抄底資金參與，但由于缺乏業績支撐，這些股票往往具有更大的風險，投資者要格外留意，不宜貿然參與其中。
在業績風險中，還有一類是性質更加惡劣的違規風險，諸如運行不規范、信息不透明，隱瞞企業真實的情況等等，在其“平和”的表象下孕育較大的風險。這類個股一旦被揭下面紗，往往以巨虧的面目出現，一些被管理層立案的上市公司甚至會出現連續跌停，其本質也是業績風險的集中釋放。
因此，投資者要正確認識市場所面臨的這種由業績下滑所帶來的風險，特別要扭轉長期以來市場“逢低必炒”的投機思維，堅決摒棄基本面不好的低價股，把目光轉向那些抗跌的成長性績優股———目前的調整使這些績優成長股處于暫時的整理狀態，可以說為投資者逢低參與創造了良機。
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