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四川新聞網-成都日報訊
近期市場真夠疲軟了，在黑色星期五之后又迎來了黑色星期一，昨日滬綜指狂跌19.23點，輕松地跌穿了千二關口，跌停板的家數達到23家。巧合的是，此輪大盤暴跌主要是與寶鋼股份在上周五公布的增發方案以及本周浦發銀行將要過會的信息，由此擴容成為市場的替罪羊。
擴容壓力對沖利好
凡是媒體提到股權分置試點方案試點條件已成熟信息的時候，均認為是重大的實質性利好。事實上的確也如此，因為拉開了解決歷史遺留問題的序幕，Ａ股市場借此機會可以完善相關制度，從而步入到完美股市的預期。正因為如此，市場將股指的暴跌歸結到寶鋼股份的增發方案中，因為寶鋼股份的增發的確胃口不小，增發50億Ａ股，其中向社會公眾增發20億Ａ股，募集資金百億元，短線的抽血壓力可窺一斑。也就是說，寶鋼股份的增發對寶鋼股份是利好，但對市場的短期走勢而言，卻形成直接的壓力———擴容抽血的壓力。更何況，還有浦發銀行等再融資將在本周過會等信息，讓市場充分有理由預期，經過了長達半年之久的擴容低潮期之后，在未來的一段時間內，市場將迎來擴容高潮期。
擴容是外因走弱有內因
敏感的業內人士也就迅速將股權分置試點成熟的信息與寶鋼股份的增發這一利好與利多在一周內相繼面“市”稱之為對沖，甚至有人士提出如果先公布寶鋼股份然后再公布股權分置試點方案已成熟的信息，市場走勢可能會大大的不同。對此，我們并不敢茍同。一方面是因為寶鋼股份的增發其實早已明朗，不明朗的只是時間問題，所以理論上對Ａ股市場不會形成直接的沖擊。另一方面擴容其實也并非是壞事，至少基金們就在等待著擴容，因為對基金而言，目前好股票基本上都實現了價值回歸，龐大的價值投資味口的基金們需要擴容帶來新的價值型品種。同時對于中小投資者也是如此，因為真正意義上的有質量的擴容也是中小投資者尋覓新的投資品種的機會，恒源煤電甚至包括中小板的黑馬股群不都是去年下半年擴容所帶來的？
市場的弱市趨勢的形成在于市場本身缺乏可供投資的價值型品種，而缺乏價值型投資品種的個股一旦股權分置解決，那可能更是股價的滅頂之災。因為經過持續暴跌后的Ａ股市場泡沫并不是在質優的高價股身上，而是在質次的低價股身上。也就是說，越是股權分置，此類個股的下跌空間就越大，因為到那時，加入到拋壓行列的不僅僅是套牢的中小投資者，還包括長期不能流通的非流通股，股價仙股化、毛股化將更趨激烈，這才是Ａ股市場在近期暴跌的原因。
價值時代下的投資思路
也就是說，擴容壓力僅僅是誘因，作為一個理性的投資者，理論上應該和基金一樣歡迎有質量的擴容，歡迎神華能源等一批優質國企股的發行。在即將到來的可預期的擴容高峰期內，我們建議投資者一定要仔細研讀招股說明書，尋找2005年或2006年有新的利潤增長點或者公司業務總量得到有效拓展的新上市公司，尋找到就買入并持有，不要考慮市場的短期波動，也不要考慮是否股權分置解決。只要上市公司的內在價值不斷提升，即便不讓利，其二級市場股價也會不斷上漲的，而上市公司內在價值不斷下移，即便再讓利，甚至是白送，二級市場股價也是不斷下跌，這就是價值時代下的投資思路。江蘇天鼎秦洪
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