低油價時代一去不返 聚焦能源危機下的投資策略

　　本刊記者 何虹 王凱 明君

　　編者按：

　　上個世紀70年代以來的三次石油危機，令國際投資者至今回想起來仍不寒而栗。在那個可怕的年代，經濟停滯、物價飛漲、股市下跌。雖然史蒂芬·羅奇稱“世界正在跨入第 四次石油危機的門檻”，但持不同意見者大有人在，至少世界經濟到目前為止還未出現典型的“危機特征”。

　　但危機隨時可能爆發。因為全世界已有30年沒有發現大型油田，現有儲量只夠開采20年，而可替代能源的研究仍進展緩慢。敏感的金融資本不僅在石油期貨市場上興風作浪，更大肆儲備石油現貨，囤積居奇。低油價時代一去不復返了，石油緊缺，人類的宿命——這一點沒有人反對。

　　中國經濟乃至中國股市至今從未經歷過真正的能源危機。在這樣一個高油價時代的投資策略應該是怎樣的？將美國李伯資產管理公司總裁史蒂芬李伯的投資法則做一個通俗的解讀，就是買入能源股和能保證能源供應的公司。

　　高油價可能成常態 第四次石油危機陰影臨近

　　 全球自上個世紀70年代起就再也沒發現大的油田，以目前世界原油藏量，大概只能再開采20年，天然氣大概只能再開采30年，高油價必定成為一種常態！>>全文

　　石油類上市公司：難享“危機利潤”

　　檢視過去30年來世界經濟的發展軌跡，油價上升總是經濟衰退與股市下跌的領先指標，油價下跌總是導致經濟復蘇與股市繁榮的領先指標。然而油價高企卻必然使某些公司一夜暴富，其中的大贏家當然是石油公司。>>全文

　　煤炭類上市公司：進入黃金投資期

　　1997年至1998年，煤炭異常難賣，承包煤礦的一些小煤礦主，用高利貸做投入，過年的時候無法回家，在外躲債。而現在卻完全不同了，他們覺得自己坐在了金山上。>>全文

　　電力類上市公司：轉機悄現

　　煤炭定貨會的結果表明，燃料成本將進一步上升，尤其一季度成為電力行業毛利率的最低點。一些分析師估計，二季度電力公司股價將經歷價值重估。>>全文

　　漲價后的下游行業：冰火兩重天

　　能源價格上漲，會對下游大多數行業造成極大沖擊力，行業盈利面臨挑戰。而下游行業由于市場競爭狀況、產品供需情況的不同，對漲價的消化能力表現迥異，行業估值水平也將發生極大變化。>>全文