政策的底線：解決股權分置 股市不能出現大跌

　　看清政策的底線

　　最近幾年，股權分置問題一直都是困擾著股市健康發展的最主要問題。股權分置不對等、不平等包括三層含義，一是權利的不對等，二是承擔義務的不對等，三是不同股東獲得收益和所承擔的風險的不對等。

　　股權分置使產權關系無法理順、企業結構治理根本無法進行，企業管理決策上的獨裁和內部人控制在所難免，甚至成為對外開放、企業產權改革和經濟體制改革深化的最大障礙。因此，股權分置問題必須解決，而且勢在必行、時不我待。

　　解決了股權分置問題，上市公司管理層和流通股股東利益才有望取得一致；上市公司重組才能真正起到實效，通過收購兼并提高公司質量，搞活市場；才能更有效地推動國有企業轉制。

　　國務院頒布的“國九條”明確提出，“積極穩妥解決股權分置問題”，“在解決這一問題時要尊重市場規律，有利于市場的穩定和發展，切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益”。確定了解決股權分置問題的目標和指導原則，其核心是“切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益”。這是證監會解決股權分置問題的基本原則。

　　這個基本原則透露了政策的一個底線，就是不會因為解決股權分置問題而出現大跌的情況。有了這個底線，咱們股民還有什么好擔心的呢？宏凡

　　動總比不動好

　　中國證監會負責人關于股權分置試點問題的表態，表明監管部門對影響證券市場發展的最根本原因，有了深刻而清醒的了解。我覺得這一點，是十分重要的。先試點，后推廣，是一種積極而謹慎的做法。

　　股權分置問題比較復雜，涉及到多方利益，而且，目前的上市公司種類繁多，效益差異又很大。雖然證監會提出在解決時，要保護公眾投資者特別是中小投資者利益。但明眼人都能夠看出，在解決時，同樣會維護國有股、法人股投資者利益。所以，要真正拿出雙贏、多贏的統一方案，是有難度的。這也是幾年來，股權分置光說不做的重要原因。

　　從目前看，股權分置遲遲不解決，已經嚴重阻礙了證券市場建設和發展。其實，改革本身就是一種冒險。對股權分置問題，我以為，先試點，后推廣，是一種積極而謹慎的做法，也是我們改革開放取得成功的法寶。所以，通過多種方案的試點，通過在一些不同性質上市公司的試點，我相信一定會取得成功的經驗。

　　此次證監會負責人講話第二天，股市就作出了積極的反應。說明投資者其實并不懼怕股權分置問題的解決，更不怕全流通，動總比不動好。但真正要讓市場恢復人氣和活力，關鍵是要以民為本，不與民爭利。在股權分置問題上，真正做到維護公眾投資者特別是中小投資者權益。

　　徐惠芳

　　尋找規律博取差價

　　在股市中賺錢不是一件容易的事，因為股市有風險。許多股民滿腔熱情進入股市，因為沒有足夠的風險意識，結果投入股市的錢都打了水漂。筆者認為，中國的股市問題很多，還沒有到可以長期投資的時候。只能尋找規律，博取差價。投資者要了解今年大盤可能在構筑底部，把握漲不高、也跌不深的特點。高拋低吸，博取差價，以降低成本。

　　本周初股指在預期政策利好出臺落空后，再次上演殺跌行情。目前的市場成了政策的博弈市，市場走勢很大程度上受制于政策的預期。雖然政策利好預期再次落空，但增量資金已經入市卻是事實。股指短線漲跌不能說明什么問題，但成交量的放大畢竟要付出真金白銀的，市場主力很可能是有備而來。股指在成交量的推動下，一波三折往上攀升，市場做多的熱情已被激發。

　　本周公布了證監會關于解決股權分置問題的消息，股指在此消息的刺激下出現強勁反彈。在興奮之余，投資者也應保持一分清醒，等待情況的進一步明朗。對市場影響最大的還是解決方案能否真正使流通股東的利益得到充分補償。

　　由于股指處于低位，又有政策利好的支持，這使得持股的投資者不敢盲目做空，場外觀望的資金也面臨踏空的風險。但是宏觀面的不確定性、擴容壓力的顯現，即使反彈，阻力也是顯而易見的，投資者要把握這些特點才能戰勝股市。言金

　　“謹慎”兩個字不能丟

　　解決股權分置問題即將進行試點，在普通股民中聽到的最多的說法是：“這一問題得到解決后，大牛市就能來，股民以前的損失就能彌補回來了。”

　　其實，這是一種片面的看法，解決股權分置問題將使得市場更加公平和公正，使得今后在利潤分配等一系列問題上，流通股東不再處于被動地位。但是，并不表示股民在炒股中虧損的錢就能彌補回來。

　　在解決股權分置問題的過程中必然有大量的非流通股上市，使得市場整體的股票供應量大增，對市場行情也將產生階段性的負面影響。雖然全流通的前景是光明的，但短期的陣痛是難以避免的。

　　另外，由于股權分置解決方案市場分歧較大，具體會落實到什么方案，以及是否能成為長期利好都需要進一步觀察。

　　股權分置是影響市場發展的一塊絆腳石，但是影響市場行情的卻并非僅僅是這一個因素，上市公司質量和誠信狀況、券商風險、新股擴容和大規模再融資等因素都會制約牛市的誕生。所以，利好來了，行情漲了，但“謹慎”兩個字可千萬不能丟�！　〖t霞