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市場翹首以盼的解決股權分置老大難問題，終于到了可以啟動試點的實施階段了。筆者始終認為，股權分置和上市公司素質不高，是中國股市兩個最根本的問題，而后者在很大程度上又是由股權分置的制度安排造成的，只有解開股權分置這個結，中國才可能有真正的牛市。正是鑒于此，有識之士已經提出，解決股權分置過程必須保證程序公正，在信息披露上一定要做到公正公平，試點信息一經泄露，就要追究有關人員的責任。
但仔細想想，一個解決方案，從中介機構設計到董事會開會，到上報，再到股東會審議，這中間可能順利通過，也可能被否決，又有多少環節，要做到一點不泄露談何容易？國九條明確指出，解決股權分置必須堅持三項原則，即尊重市場規律、有利于市場的穩定和發展、切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益，而核心是保護公眾投資者權益，如果真假消息滿天飛，內幕交易發大財，又何來市場穩定，更遑論保護中小股東的合法權益了。
于是，有人又提議整體解決。但從證監會發言人“試點條件已經成熟”，以及中國有1300多家上市公司，誰都知道要畢其功于一役，一夜之間整體解決，是無論如何也不可能的。既然如此，又如何把解決股權分置這件好事真正做好呢？
筆者的觀點是：先立規，再試點。這樣一件大事在試點之前一定要先立一個極具操作性的章程。包括：
(1)、如何切實保護公眾投資者的合法權益，這是問題的核心，即要不要給流通股以補償，通俗一點說就是流通股是不是含權。非流通股之所以能從發行時的1元多凈資產，到現在2元、3元、甚至更高，完全是流通股東作出的貢獻，給流通股東以補償，這是恢復歷史真面目，是維持市場三公原則的大事，沒有這一條，所謂解決股權分置，同2001年的國有股市價減持不是一回事嗎？
(2)、需要解決的“分置”的非流通股的范圍。國家股、國有法人股、發起法人股、社會法人股、自然人持有的非流通股、已實施MBO的管理層股、外資持有的非流通股，還有純B股公司的非流通股要不要進行試點，等等。
(3)、具備什么條件才可率先試點。如有沒有上市時間上的限制；有沒有公司治理和業績方面的限制；有沒有股權比例方面的限制等等。我們已經試錯了兩次，這次試點，市場再也經不起折騰了。
(4)、解決股權分置問題的整體時間安排。證監會發言人這次講話中，許多復雜問題都有時間表，如券商風險問題力爭兩年解決，大股東占資問題以前就說過三年解決(盡管沒有如期達標)，在周小川主席任上轉配股問題兩年解決，等等。誰都知道買股票就是買未來，而未來不確定是最大的風險。解決股權分置，從提出到今天的試點條件已基本成熟，至少經過了三年時間，去年國九條出來后，有關工作小組也整整研究探討了一年，難道還提不出一個整體規劃嗎？
財務分析專家 賀宛男
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