低市盈率藍籌國企股應是投資者建倉首選

　　昨天，受利好刺激，滬綜指狂漲28.69點，17只個股漲停，做多氣氛熱烈，但專家提示應———

　　昨天，在證監會出臺“股權分置具備啟動試點條件”的利好消息刺激下，大盤一改近兩日的下跌頹勢，股指大幅飆升，滬綜指狂漲28.69點，兩市漲停個股達到了17家；兩市做多氣氛熱烈，市場人氣再度恢復。

　　但業內人士分析認為，在利好的刺激下，股指的短期走勢依然可以樂觀看待之，提醒投資者千萬別將利好當做是牛市來臨的信號，操作方面依然要謹慎一些，保持平穩心態；在大盤尚未最終企穩之前，不可盲目加重倉位。

　　基本面暖風頻吹管理層護市態度積極

　　本周內管理層對證券市場可謂是暖風頻吹。周一主要媒體刊登了《國務院關于2005年深化經濟體制改革的意見》。《意見》中要求，大力發展資本市場，繼續抓緊落實《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》，盡快出臺配套政策措施，并由證監會牽頭落實此項工作。

　　周三中國證監會首次正式就解決股權分置試點問題作出明確表態，目前已經具備啟動解決股權分置試點的條件。當日中國證監會還發布《中國證監會新聞發布暫行辦法》，就對外新聞發布的工作原則、內容、發布方式等作出明確規定。

　　今后，中國證監會有關人員在經授權后，將以中國證監會新聞發言人或中國證監會負責人、中國證監會有關部門負責人名義對外發布新聞，以嚴格控制工作人員對外發布信息。

　　一連串的動作在時間安排上顯得十分密集，尤其是3月30日通過的《意見》，直至4月8日才對外公布，顯示了管理層集中采取措施積極護市的態度。

　　證監會負責人提出，《若干意見》確定了解決股權分置問題的目標和指導原則，其核心是“切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益”。這一表態使市場預期，解決股權分置的試點方案具有利好傾向，但涉及到解決的步驟、試點名單等具體內容，文中卻只字未提。這也就造成了市場雖理解為利好，但昨日早盤表現仍較為冷靜的現象。

　　我們認為，僅向市場發出了如下信號：國務院減政放權，證監會將牽頭統籌且盡快落實相關政策措施；證監會以解決股權分置作為開端，先行釋放將啟動試點的信息；證監會工作人員的對外信息被嚴加控制，確保重要信息的公布符合三公原則，特別是后續可能推出的試點名單和方案。

　　國資委尚未表態民間的呼聲漸高

　　解決股權分置問題雖然可以由證監會牽頭，但國有資產的管理方———國資委的意向仍起決定性作用。截至目前，只有證監會的負責人態度較為積極，而國資委尚未進行任何表態，使得市場對利好的理解大打折扣。就如商場向消費者表態將有促銷優惠活動，而柜臺商家卻表現沉默，貨架上既未陳列出將銷售的商品，也沒有標價，必然會讓消費者感到云里霧里。

　　與此同時，社會上解決股權分置的呼聲較高。市場人士表示及早試點有利市場發展，有的更向社會推薦自己設計的國有股流通方案。這一現象似乎說明，證監會至少目前尚未與國資委取得一致性意見，否則應該共同發表講話。

　　同時，證監會也是以具備條件，向社會放風，以引起社會各界的積極響應。社會各方的積極參與，凸現公眾的一番熱情。在保護公眾投資者的合法權益為原則的前提下，解決股權分置的試點方案則不應給這一番熱情潑冷水，多少有些施加壓力的味道。

　　不過，既然是試點，就會存在不同上市公司不同方案的可能，也是一個政府有關部門與市場博弈尋求達成一致性意見的過程。投資者對于目前試點題材的炒作，還應堅持短線操作的原則，直至具體方案出臺后再做相應調整。

　　低市盈率藍籌國企應是投資建倉首選

　　無論解決股權分置的試點會選擇績優國企還是績差國企，方案是偏好還是偏淡，以績優股作為穩健投資的首選是毋庸置疑的。其中特別是低市盈率的大盤國企股，具有抗風險能力強和投資價值高的特點。以周二的收盤價和去年前三季度的業績計算，滬深A股上市公司中市盈率在10倍以下的股票共有40只，其中屬于鋼鐵行業的有20只，汽車股8家，化工3家，其余公司行業集中度不高。

　　從2003年開始，中國經濟拉動了各國的鋼鐵出口，但也導致國外鐵礦石生產商漫天要價，以致市場對鋼鐵行業及相關的汽車行業看淡。然而，目前16家大型鋼鐵企業正在針對進口鐵礦石的漲價采取應對措施，并向烏克蘭和印度的鐵礦商尋求長期合作，有望聯合壓低進口鐵礦石過高的要價。因此，相關行業上市公司的股價存在低估的現象。

　　另外，后續合規增量資金將以價值低估的藍籌股為主要投資對象。從5月份開始，勞動保障部將啟動企業年金管理機構的資格認定工作。來自勞動保障部、證監會、保監會、銀監會等政府部門的官員還表示，將積極推動年金市場的發展，將年金市場由一個“潛在市場”逐步發展成為“現實市場”。

　　“銀行號”基金也是市場預期最高的后續增量資金之一。中國工商銀行、中國建設銀行和交通銀行已成為首批直接投資設立基金管理公司的試點銀行，雖然在初期以股票型基金為發展重點，但卻可以通過債券回購市場向基金、保險等其它機構拆出資金。

　　這些機構都崇尚價值投資理念、追求穩健的投資收益，在試點利好預期下低市盈率的藍籌國企股將成為建倉首選。

　　文/西南證券

　　作者：張剛