全流通試點能否擋住造假者 上市公司動機需警惕

　　市場擔心試點審批過程可能“注水”加劇二級市場混亂狀況———

　　昨天證監會負責人公開表示，解決股權分置問題已具備了啟動試點的條件。這是近期有關股權分置討論逐步升溫過程中，監管層首次公開表態，也基本證實了股權分置試點即將啟動的傳聞。受此影響，昨天二級市場應聲大漲，傳遞出市場對全流通的積極態度。據有關方面介紹，證監會正在修改與全流通配套的法規，并為試點工作制定相應的基本原則和實施 程序。國資委也很可能與證監會同步制定新的國有股流通原則。

　　四五種方案上報證監會

　　現在市場比較一致的看法是，證監會只會出臺一個邊界性的原則，而不會干涉具體的全流通方案。目前已經有四五種設計方案報到證監會，還有說法是試點上市公司也基本確定，只等證監會的最后命令了。

　　沉積10多年、醞釀近6載的全流通問題似乎真的要啟動實施了，包括上市公司的流通股股東、非流通股股東，以及經濟學界都在盼望這個歷史時刻的到來，但現實狀況并非是萬事俱備只欠東風的輕松，每一個參與者的心情都非常復雜，甚至是憂心忡忡。

　　對于1000多家上市公司而言，對全流通的態度是喜憂參半。到底什么樣的上市公司解決股權分置的態度最積極？曾經有咨詢公司做過初步調查，結果顯示，國有企業和業績優良的民營企業反應平平，畢竟國有股份的處理還需要政府部門的統一安排。而民營企業最不愿意接受的就是公司失控危機。與此相反，資產重組和業績較差的民企態度最積極，對于重組不到位和喪失再融資權的企業，全流通給大股東提供了最好的套現途徑。

　　試點門檻能否擋住“造假者”

　　顯然，上市公司接受全流通的動機值得警惕，對于試點的選擇則變得非常敏感。盡管從目前市場反饋看，試點的門檻將是非常高的標準，最佳選擇可能是優秀民營企業，有股權質押和股權紛爭的“不干凈者”不會入選，但人們也擔心，試點審批中會不會出現新股審批中頻頻爆發的造假現象，那么全流通就將成為大股東拋售爛公司的渠道，二級市場會進入更加混亂的狀況。

　　而對于熱鬧非凡的股權分置解決方案，似乎也沒有市場一致認同的最佳選擇。據了解，目前針對全流通問題的設計方案高達15種，許多咨詢公司也在忙碌著為上市公司量身定做各種方案，但如何來判定全流通價位的合理性，會不會出現二級市場股價操縱問題，投資者還是心存疑慮。

　　解決股權分置需謹慎

　　與此同時，專業人士的看法也不盡相同。有些專家表示，由于上市公司的質量和法人治理現狀還不很理想，這意味著解決股權分置的基礎還很薄弱，不能為全流通而全流通，需要審慎充分的準備，需要嚴格的審批和監管，更需要強制的非市場手段協調，否則會給市場帶來新的混亂和麻煩。而值得投資者注意的是，解決股權分置是個逐步流通的過程，這個過程中二級市場會受到一定沖擊，也會出現一些泡沫和炒作。

　　作者：王芳