解決股權分置箭在弦上 專家解讀稱試點條件具備

　　據新華社北京4月12日電 中國證監會負責人 12日表示，按照《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》(俗稱“國九條”)所明確的基本原則，目前解決股權分置已經具備啟動試點的條件。

　　我國股市上存在的“股權分置”問題，被普遍認為是困擾股市發展的頭號難題。由于歷史原因，我國股市上有三分之二的股權不能流通。同股不同權、同股不同利等“股權分 置”存在的弊端，嚴重影響著股市的發展。

　　證監會負責人 12日接受記者采訪時認為，解決股權分置問題不僅是一個敏感的政策問題，更是一個復雜的市場問題，需要把改革的力度、發展的速度與市場的承受程度統一起來。綜合各方面情況分析，按照“國九條”所明確的基本原則，目前已經具備啟動試點的條件。

　　12日，證監會負責人還全面就如何落實“國九條”、提高上市公司質量、防范化解證券公司風險、鼓勵合規資金入市、查處證券市場違法違規行為、繼續做好企業發行上市等市場敏感問題作了表態。他強調，證監會將進一步抓緊落實“國九條”，圍繞保護投資者特別是公眾投資者的合法權益這一主線，進一步完善市場基礎性制度建設，不斷強化市場監管，促進市場主體規范運作，努力營造“公開、公平、公正”的市場環境，切實推進我國資本市場的健康穩定發展。

　　新華社北京 4月 12日電近段時期一些證券公司風險不斷暴露，引起了社會高度關注。對此，中國證監會負責人昨天明確表示，將堅持風險處置、日常監管和推進行業發展“三管齊下”，力爭在兩年之內基本化解現有風險，同時有效防范新的風險，為證券公司規范、持續、穩定發展奠定基礎。

　　他表示，今后一段時間，證監會將繼續把做好證券公司風險防范和化解工作作為一項重要任務，當前的工作重點確定為以下四個方面。

　　一是對證券公司進行徹底排查，落實責任，明確整改措施和合規經營目標。

　　對弄虛作假、整改不力或繼續違規的公司及其有關責任人，及時嚴肅查處。

　　二是完善以保護客戶資產安全為核心的制度體系建設，如全面實現客戶交易保證金的獨立存管，大力推進第三方獨立存管制度，改革國債回購交易結算制度等，切實維護好廣大投資者的合法權益。

　　三是實施證券公司的信息披露制度，增強其運作的透明度，加強社會監督。

　　四是進一步改善證券公司經營環境，推動建立市場化的創新機制，鼓勵和支持一批優質證券公司做大做強。

　　股權分置欲破題 有利市場穩定

　　——專家解讀“股權分置試點條件具備”

　　解放日報報道：中國證監會負責人昨天表示，目前解決股權分置已經具備啟動試點的條件。記者第一時間連線京滬證券業專家。專家表示，證監會的表態富有勇氣和魄力，有利于市場長期穩定健康發展。

　　明確政策預期

　　原《證券投資基金法》起草領導小組組長王連洲認為，解決股權分置這個歷史遺留問題，已經不能再拖了。不能讓這種制度變遷的不確定性影響市場信心。一直以來，人們看不到權威部門對這個問題的態度。沒有解決問題的明確預期，股市就難以得到根本好轉。即使有短期的政策推動一波上漲行情，也難以保證投資者不再是被套者。眼下管理層就此明確表態，應該說是一個好的開端。

　　盡管對當前解決股權分置問題持不同意見，但中國社科院金融研究所金融研究室主任易憲容依然肯定了股權分置試點這一舉措。他認為，試點的推出明確了市場的預期。同時在試點過程中，也可以糾正偏差、完善方案，以便在市場條件成熟的情況下能夠較好解決這一問題。

　　提升市場信心

　　一直以來，市場將解決股權分置問題，看作是中國股市走出困境的核心。王連洲認為，股權分置試點即將推出的明確消息，穩定了市場各種猜測和疑惑；解決股權分置，更是能讓市場明確股票究竟值多少錢。市場具有真正的投資價值，提升投資者的信心，對提升投資者的人氣是毫無問題的。王連洲說，目前解決這個問題市場上有許多方案，但不要指望每一個方案都十全十美，關鍵是要走出試點的第一步�！皣�九條”確定了一個基本原則，就是要切實保護投資者特別是公眾投資者的合法權益。解決股權分置，應當在保護流通股股東的利益下，統籌兼顧、有計劃、有程序地進行維護證券市場的穩定、正常發展。

　　市場還需理性

　　易憲容提醒說，股權分置試點條件具備，但切實解決股權分置在當前的市場中條件依然不成熟，因此市場還需理性對待。國內股市的股權分置不是市場問題之因，而是市場問題之果。在市場依然不具備公平公正的平臺、有效的股票市場定價機制，以及保護中小投資者利益不受掠奪的制度的情況下，股權分置也不可能在公平的基礎上得以解決。貿然推出方案，只會加大市場的不公平。

　　華東師范大學企業與經濟研究所所長李志林認為，試點如何啟動、效果怎么樣，關鍵是要看對流通股股東有沒有補償、怎么補償，以及解決這個問題的時間表怎么確定。現在的市場一年擴容幾百億元都受不了，要短時間解決這個問題顯然不現實。此外，對試點公司的選擇也很有講究。應該選擇國有企業而不是民營企業，因為前者對解決股市的問題更有示范效應；應該選擇上市比較早、凈資產比較低、效益比較差的“壞”國有企業來試點，引入新的投資者將其改造成“好”的公司，以積累經驗，達到較好的示范效果。

　　資料鏈接

　　目前市場解決股權分置問題的幾種主要方案：

　　1、參考凈資產、市價以及公司業績、成長性等指標，通過詢價，讓非流通股股東按照一定比例、以低于市價的優惠價格，將非流通股配售給流通股股東。

　　2、采用預設流通權的方式，用時間換空間。只有股價上漲到一定水平時，非流通股才能一次性或逐步獲得流通權。

　　3、讓非流通股縮股，或者以對流通股送股等改變非流通股比例關系，以此換取流通權。

　　4、通過特別增發來回購公司非流通股股份，換取流通權。 (記者 蔣婭婭 鄧的榮)