|
“綜合各方面情況分析，按照《若干意見(jiàn)》所明確的基本原則，目前已經(jīng)具備啟動(dòng)試點(diǎn)的條件”。這是昨日中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人關(guān)于解決股權(quán)分置問(wèn)題的首次明確表態(tài)。
曾幾何時(shí)，市場(chǎng)人士一再慨嘆：惟有重大制度變革方能換來(lái)市場(chǎng)的重大轉(zhuǎn)折。如今，管理層已經(jīng)發(fā)出最明確的信號(hào)，重大制度變革已經(jīng)箭在弦上。
箭在弦上的信號(hào)預(yù)示著，我國(guó)資本市場(chǎng)的漸進(jìn)式改革將邁出從量變到質(zhì)變的關(guān)鍵一步。從最早的“國(guó)有股減持”，到后來(lái)的“全流通”，再到今天的解決股權(quán)分置，其間經(jīng)歷了若干年的風(fēng)風(fēng)雨雨。在概念轉(zhuǎn)變的背后，是市場(chǎng)各方對(duì)這一重大歷史問(wèn)題認(rèn)識(shí)的逐漸升華，是思想者智慧的不斷結(jié)晶。直到2004年初，橫空出世的“國(guó)九條”明確提出，要積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問(wèn)題，在解決這一問(wèn)題時(shí)要尊重市場(chǎng)規(guī)律，要有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益。從那以后，“切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”成為解決股權(quán)分置問(wèn)題的重要指南，同時(shí)也讓市場(chǎng)各方對(duì)于這一重大制度變革寄予重望。
對(duì)于箭在弦上的制度變革，有專(zhuān)家強(qiáng)調(diào)，最重要的是在試點(diǎn)過(guò)程中引入市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制，避免行政決策，要給予流通股股東自由選擇權(quán)和表決權(quán)，只有非流通股股東與流通股股東經(jīng)過(guò)反復(fù)討價(jià)還價(jià)確立的方案才會(huì)是雙贏的、合理的，只有這樣的方案，實(shí)施的阻力才會(huì)最小，并可望產(chǎn)生良好的示范效應(yīng)。
有專(zhuān)家還建言，既然箭在弦上，就不可遲遲不發(fā)。近日來(lái)，財(cái)經(jīng)網(wǎng)站已經(jīng)開(kāi)始競(jìng)相炒作“某某方案成為股權(quán)分置試點(diǎn)首選”的消息，這樣的傳聞常常會(huì)誤導(dǎo)市場(chǎng)各方的預(yù)期，令市場(chǎng)的預(yù)期迅速發(fā)散。而投資最強(qiáng)調(diào)的就是預(yù)期，一旦兌現(xiàn)的政策低于這個(gè)誤導(dǎo)的預(yù)期，市場(chǎng)就會(huì)做出消極的反應(yīng)。因此，從這一點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，如果條件成熟，制度變革宜早不宜遲。
記得溫總理在今年“兩會(huì)”記者招待會(huì)上談及匯率改革時(shí)曾說(shuō)過(guò)這樣一段話：“這項(xiàng)工作我們正在進(jìn)行，何時(shí)出臺(tái)、采取什么方案，可能是一個(gè)出其不意的事情。”這段畫(huà)龍點(diǎn)睛的語(yǔ)言似乎同樣適用于眼下箭在弦上的股權(quán)分置改革。
時(shí)機(jī)選擇永遠(yuǎn)是一門(mén)藝術(shù)，而博弈的主動(dòng)權(quán)顯然已經(jīng)掌握在決策者手中。(聞歌)(中證報(bào))
| 
