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解決股權分置已經具備啟動試點的條件
□ 懷新投資 陳長遠
中國證監會負責人昨日表示，按照《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》(俗稱“國九條”)所明確的基本原則，目前解決股權分置已經具備啟動試點的條
件。至此，應該說股權分置這一被市場認為最迫切需要解決的問題，終于明朗化了。在股市長期低迷的市場背景下，此消息的發布究竟能給市場帶來怎樣的影響呢？我們不妨從前期因為消息傳聞幾度引起行情波動說起。
該消息對市場影響的最好注解非“愚人節行情”莫屬。4.1以來的市場走勢，頗有意思:先是在一個“愚人傳聞”的刺激下，出現4月1日的大幅上漲，上證指數(資訊 行情 論壇)一度盤中最大漲升50多點，接著在那個消息面平靜的周末之后，市場連續下跌，就在大家擔心再度出現新低時，上周三大盤在午市后又一次出現放量回升，并且這種回升在朦朧利好的傳聞聲中整整持續三個交易日，當上周末仍沒有明朗的消息公布后，本周又是連續兩個交易日下跌。回頭來看，市場表象上的躁動其實反映了很多有價值的信息在其中。具體來說，“目前解決股權分置已經具備啟動試點的條件”的消息的發布，對市場的影響可以從一下幾個方面把握。
市場不確定預期化解？
首先，政策面日趨明朗有助于化解不確定預期。在去年《國九條》出臺后，我們可以看到管理層在處理市場中的遺留問題時毫不手軟。針對上市公司問題，注重從源頭把關，包括詢價發行制、保薦人制度、分類表決制、新一屆發審委啟動和嚴格審計等招招實用的手段，我們可以看到上市公司增量部分質量逐漸改善。同時，各地證監局和交易所的持續監管對保證上市公司上市后持續經營期間地監管明顯加強。針對券商問題，不僅敢于捅破像南方證券這樣的大窟窿，而且在發現問題時對漢唐證券這類頂風作案的壞孩子痛下狠手，目前正在落實的保證金第三方存管將有效化解券商風險。針對莊家操縱市場問題，敢于徹查德隆。雖然歷史遺留問題中的股權分置問題仍然是“懸在樓上的第二只鞋子”，但是，證監會近日已明確表示這個問題已經具備啟動試點的條件。證券市場作為虛擬市場，說到底是信心的市場，在管理層連續采取斷然手段解決那些影響投資者信心的問題之后，不確定預期逐漸減少，市場信心正在恢復。
長線資金就此入場？
其次，市場躁動的背后已經表明越來越多的資金對轉折之年的認同。應該說，經過近四年的熊市，前一輪牛市中未離場的絕大多數中小投資者已經在屢次抄底失敗中被淘汰，而近日股指創出六年新低后出現的放量絕對不可以簡單地認為是受傳聞刺激下的短線投機，其中不乏敢于在轉折點附近戰略性建倉的長線資金。其實，股指近日的躁動本身就說明，一方面投資者對于即將出臺的政策面報有較高的預期，另一方面，在政策面沒有徹底明朗時，的確有部分資金堅持短線的思路。
市場信心就此重聚？
最后，信心在爭議中重聚。正是由于管理層在近幾年做了大量實質、有效的工作，我們證券市場各個層面的問題都有了很大改觀，尤其是最近對市場最為關切的股權分置問題態度漸趨明朗，使得更多投資者感受到不確定預期減少，信心不斷增強。我認為股權分置試點一旦開始實施，大原則一旦明朗，市場中將會有一批在大原則下進行價值重估的公司股價迅速走強，并進而帶動那些估值合理的品種走強。這種情形一旦出現，良性互動中就會有更多的場外資金進場，轉折之年將名副其實。不過，順便提醒一下，由于今年的融資壓力極大，加上宏觀調控背景下大部分上市公司的持續增長能力有限，即便市場找到轉折點，預計大盤指數的上漲空間有限，更多的空間有待未來三年中拓展。
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