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季節性因素以及能源、原材料價格上漲帶來不確定因素
【本報訊】伴隨著季報披露進程的加快，績優股的季報風險不時涌現，較為典型的莫過于上周五的建投能源(資訊 行情 論壇)因季報預虧而跌停，昨日的峨眉山(資訊 行情 論壇)因季報虧損而跳空低開，暴跌5.12%，而此兩股又是知名的績優股。那么，如何防范績優股的季報風險呢？
績優股的兩大“地雷”
雖然季報風險年年有，但今年的季報風險似乎較往年有延續特征的同時，也有一些“推陳出新”的感覺。延續的特征主要是季節性因素，比如說峨眉山，公司季報就稱公司屬于旅游行業，有較明顯的淡旺季之分，因氣候、地理條件和游客的消費習慣等因素的制約，第一季度仍屬公司經營淡季，所以會出現虧損。
值得注意的是，季節性因素不僅僅體現在旅游行業，而且還體現在水電、農業、酒類以及一些出口業務為主的家電、紡織等行業中。其中水電業以長江電力(資訊 行情 論壇)、桂冠電力(資訊 行情 論壇)、桂東電力(資訊 行情 論壇)等為代表，農業以香梨股份(資訊 行情 論壇)、新農開發(資訊 行情 論壇)、北大荒(資訊 行情 論壇)等為代表，家電主要以德豪潤達(資訊 行情 論壇)等為代表。而酒類則似乎相反，因為一季度往往是春節，是白酒、黃酒類的旺季，但對于啤酒業而言則是淡季，存在著一定的季報預期風險。
而“推陳出新”，其“新”的特征主要是成本因素。比如說建投能源，由于一季度的煤炭價格大幅上漲，所以，預期2005年一季度業績將虧損400萬元左右，雖然算下來，每股僅僅虧損了0.086元，但與2004年每股收益0.40元的數據進行對照，難免給投資者的心理留下一定的陰影。而以煤炭為電煤原料的電力股并非建投能源一家，還包括華能國際(資訊 行情 論壇)、華電國際(資訊 行情 論壇)等諸多火電股，也就是說，建投能源的預虧其實在一定程度上向市場提示出火電股的季報風險。
同時，受到成本壓力的行業并非火電業，因為一季度，石油、鐵礦石甚至包括銅、鋁等諸多原材料均處于歷史高峰期，在這樣的背景下，也就意味著下游相關上市公司的成本壓力開始加大，如果不能順利轉嫁成本，業績的下滑甚至虧損也在所難免。這可能是近期一些績優股走勢不佳的原因，正在消化成本上升所帶來的季報風險。
根據基本面因素區別對待
當然，因季報不佳的虧損導致的股價暴跌也要區別對待，因為部分個股會因此受到沖擊而喪失進一步上漲的動力，從而會出現持續暴跌的走勢。比如說建投能源，由于受到煤價上漲影響而出現虧損，意味著公司在成本控制方面較華能國際、內蒙華電(資訊 行情 論壇)等諸多火電股存在著較大差距，也就意味著該股在火電股中的競爭力實在一般，而目前市場的操作思路就是選擇強者。因此，成本控制不力所暴露出的不足將難以為機構投資者所垂青，此類個股在暴跌后可能有反彈，但反彈空間不大且不易操作。
但是，對于受季節性因素影響的個股，股價的暴跌反而是一個較好的買入機會，尤其是類似于黃山旅游(資訊 行情 論壇)、峨眉山等為代表的景點旅游股。因為季節性所造成的虧損能夠迅速被日后旺季的高利潤所彌補，所以，就全年來看，凈利潤依然有望保持著一個相對平衡的增長態勢，既如此，股價的情緒化拋盤往往給中長線資金提供了一個極佳的買點。在這一點上，去年的桂東電力最為典型，該股去年一季度因為干旱以及枯水的雙重壓力而出現虧損，但是，最終該公司全年的凈利潤下降幅度并不大。這就說明了季節性的風險對于短期走勢有影響，但是中長線卻影響力不大，故建議投資者密切關注這樣的機會。 (江蘇天鼎 秦洪)
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