基金重倉高價股跌聲一片 警示股民不要高位買入

　　專家認為，雖然資本市場炒的是上市公司預期，但永遠不要在高位買入

　　秦洪 江蘇天鼎供稿

　　前期牛氣沖天的高價績優股，近期的走勢似乎很不爽。昨日，蘇寧電器(資訊 行情 論壇)跌了，中集集團(資訊 行情 論壇)跌了，貴州茅臺(資訊 行情 論壇)也跌了，而且正是 因為它們的集體下跌，引發了基金重倉股全面回落，如長江電力(資訊 行情 論壇)、招商銀行(資訊 行情 論壇)和寶鋼股份(資訊 行情 論壇)等大盤藍籌股都出現下跌走勢。那么，如何看待這一現象呢？

　　四大因素壓低高價股

　　正所謂沒有無緣無故的愛，股市也不會無緣無故地下跌，我們認為，目前高價績優股回調原因有四方面。首先，高價股經過長期大幅上漲，本身也有回調的要求。

　　其次，有些高價股近期受到一些負面消息沖擊，如蘇寧電器，最近有媒體披露，由于門店擴張的需要，公司未來兩年存在再融資的可能。同時，公司第二大股東蘇寧電器有限公司欲“進軍”百貨業，可能會與蘇寧電器形成一定的業務重疊，引發了市場的憂慮。當然，如果其股價處在底部區域，影響不會太大，但就目前的股價來講，市場的憂慮會被放大，調整是避免不了的。

　　還有市場方面的因素也不容忽視，一方面是保險資金的積極介入，另一方面則是股市政策面相對回暖。前者為基金提供了交易對手盤，從而找到將籌碼倒給保險資金的機會，使得基金調倉可以順利進行，畢竟這兩類機構在投資理念方面存在一定的共性。后者則為基金減倉提供了難得的市場機會，行情轉暖、資金涌入為基金減倉提供了接盤。

　　另外，對高價股調整來說，目前保險資金的作用還不確定，因為究竟是基金主動倒倉給保險資金，還是保險資金贖回基金份額，迫使基金賣出高價股，有待進一步驗證。如果是基金主動倒倉，那么高價股后市走勢會相應樂觀一些，因為主動權在基金手里。反之，這些股票后續走勢則會比較悲觀。

　　還能“挺”多久？

　　前面僅是從中短線角度進行的分析，如果從一個比較長的周期來看，不排除當前部分基金重倉股后市會走出類似2001年后科技股一路下跌的走勢，如當時中信國安(資訊 行情 論壇)、清華同方(資訊 行情 論壇)、東軟股份(資訊 行情 論壇)等個股被基金持續減倉，直到清倉。目前部分周期性股票有點類似2001年的科技股，當時科技股盛起是因為新經濟的鼓躁，而后來新經濟逐漸“褪色”，科技股遭到“滅頂之災”。我們有理由相信，隨著本輪經濟增長周期高潮結束，相應產業鏈上的股票被拋棄的命運不可避免。

　　當然，貴州茅臺、五糧液(資訊 行情 論壇)等個股屬于消費品行業，沒有很強的周期性特征，只要基本面不出問題，回調到位后仍會得到機構投資者的青睞。

　　但是，如果它們基本面走壞，則隨時會被拋棄，看看1997年春蘭股份(資訊 行情 論壇)的64.30元、長虹的66.18元，還有2000年億安科技(資訊 行情 論壇)的126.31元、2001年用友軟件(資訊 行情 論壇)的100元，當時春蘭、長虹可都有1-2元的業績，誰也沒想到業績下滑如此之快，有時候甚至自己也掌握不了。

　　當然，如果這些股票當年不“爛”掉，股價仍在高位，基金凈值就不會減少，基金照樣提取管理費。如果一直沒有變壞，股價也一直這么”挺“著嗎？何況A股市場股票價格保持在高位能有多久？成長性能表現幾年？投資者很清楚。雖然資本市場炒的是上市公司的預期，但也永遠不要在高位買入。