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□ 本報記者 白嶺
上證指數(資訊 行情 論壇)昨創本輪反彈新高
昨日的股市行情頗有特點：從強勁上漲到沖高遇阻回落，上證指數盤中創出本輪反彈又一新高——1248點，兩市共計238億元的成交額也頗有力度。
三家銀行被批準設立基金管理公司試點的消息雖屬利好，但似乎不足以解釋周四早盤的強勁爆發力。與本次反彈行情共同起舞的，是流傳于市場上各種政策利好消息，朦朧利好肩摩踵接，而行情的反彈也在無形中與之呼應，形成了這波反彈虛實結合的一種特點。
而在經過長期的下跌，市場屢創新低之后，從價值的角度看，相對低的價格已經使相當一部分股票凸現了投資價值，價值投資理應成為市場上漲的內力。消息面忽冷忽熱，價值杠桿的多種解譯，使普通投資者很大程度上陷入了判斷“盲點”，那么哪種力量的作用會成為反彈的真正動因和主流策略呢？
政策博弈者的思路不無道理，畢竟目前的股市仍處于發展階段，很多不完善的地方只有通過制度變革才能得以解決。在轉折年的多重預期下，股市政策成為市場各方心理預期的一個重要變量。雖然傳聞中的利好一直沒有公布，但市場對利好的預期越來越強，對政策的信心也越來越強，預期的不落實性使政策抄底的資金性情不穩，行情很難走穩，但也是這種積極參與形成了近期市場充分活躍的局面。
價值投資者認為，目前的市場逐步趨于成熟與理性，市場自身運行規律開始占據主導地位，政策影響的力度逐步減弱，單純根據政策進行博弈的風險遠大于機會。
長城證券分析師張勇就提出，在現階段市場規模已經足夠大，實現牛熊循環的主要推動力應該來自于市場自身，政策驅動力相對弱化。雖然目前保險資金、企業年金等合規資金已被允許直接入市，但仍無法推動股指上行，其理由不在于資金量不夠大，而是市場吸引力不足。
而在以基金為代表的機構投資者占據主導地位的時候，政策博弈的機會被大大減弱。機構投資者普遍較為理性，基金目前評估市場、買賣股票的最重要原因來自于估值因素。目前的政策基本上都是在規范市場，其目標并不在于一定推動股指上漲。
銀河證券投資部總監羅善強先生在分析市場形勢時對記者說，價值是主導因素，但許多影響價值尺度的重大政策，是估值者必須面對的。他認為，在股權分置等重大問題沒有清晰的方向之前，保險資金等場外重要機構投資者在股市的投資，只可能處于試水階段。他認為，近期的反彈是對1160點一帶底部區域的確認，但行情尚不具備立刻走牛的條件，在這個區域的大換手和反復震蕩是夯實底部的重要條件。
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