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□懷新投資 陳長遠
上周五的愚人節傳聞給投資者開了個不大不小的玩笑，當傳聞在互聯網上以級數效應爆炸式傳播之后，不僅中小投資者出現了躁動，而且部分機構投資者也在相互感染之下出現異動操作，這一點可以從翻倍的成交額和一大批機構重倉的大盤指標股放量上漲中找到答案，然而，夢醒時分，一切照舊，于是市場的悲情繼續演繹，本周連續兩個交易日持續回調
，并且將短期均線再度踩在腳下，投資者尋找轉折點的努力有再度失敗之虞。究竟市場將會何去何從？投資者該采取何種策略來應對轉折之年的市場？我覺得以下幾個問題的厘清有助于做出正確的投資決策。
首先，辨析轉折之年的提法。早在兩會期間，在采訪證監會主席尚福林時就曾得到過關于“轉折之年”的信心鼓舞。就歷史遺留問題的股權分置問題而言，不解決意味最大的不確定預期存在，嚴重影響投資者信心，也使得市場化配置資源的提法無法真正落實，因而，轉折之年是有望破題的，至于能帶來多大的市場機會，我覺得倒是次要的。就上市公司問題而言，從規范上市公司的源頭，包括詢價發行、保薦人制度、新一屆發審委啟動和嚴格審計等招招實用的手段，我們可以看到上市公司增量部分質量逐漸改善，目前，上市公司質量距離成熟市場還有距離，但是如果縱向比較，我們不得不承認，已經大大提高了，距離轉折的時機漸漸臨近。
其次，融資壓力將制約市場空間。不出意外，2005年可稱我國證券市場的融資年，除了已經獲得證監會批準的神華能源A+H方案外，交行傳聞中20億美元的融資額度也絕非空穴來風。如果交行試水成功，建行、中行股改完成后的上市計劃早就鎖定2005年上市。此外，寶鋼的巨額增發無論怎樣推遲，2005年都要執行。因為有如此厚重的融資壓力，所以，即便2005年市場在各方努力之下，能夠找到轉折點，我們有理由相信，從指數的空間上，難有大的作為。
最后，如何在轉折點未明時合理參與市場。這個問題其實市場已經給出了明確的答案。由于管理層的刻意呵護，大盤走熊的這幾年，機構投資者卻以超常速度得到大力發展，僅基金已經超過3000億，占據市場25%以上的份額。投資者構成的機構化速度驟然提速，最終導致過多的資金追逐有限的投資價值突出的品種，不僅使得“二八”現象演繹成“一九”現象，更是讓那些相對投資價值突出的品種走出了令人匪夷所思的逆市上揚行情。同時，那些游資主導下的短線熱點個股，往往是經過短線的躁動之后，股價重復著下降通道的老路，在不同的時間段不斷更換著套牢的人群。
綜合以上分析，我認為投資者是在不明朗預期下痛苦地苦熬轉折點的途中，合理的對策是在控制倉位和風險的前提下，在放棄全流通補償預期之后，再到市場中按照價值投資的標準去挖掘機構投資者視野盲點下的潛力股，或者機構投資者剛剛發現的新的潛力價值成長股，如首創股份(資訊 行情 論壇)、古越龍山(資訊 行情 論壇)等。
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