|
滬深300指數將于本周五正式發布，該指數將以2004年12月31日為基日，基日點位1000點，那么，統一指數將如何影響市場呢？我們認為，無論從統一指數推出的背景及其代表性看，均賦予成份股另類價值。
統指有較強的代表性
我們認為，統一指數有較強的代表性，這可以從兩方面分析。
首先，從統一指數推出的背景看，因為伴隨著中小企業板塊的成立，深市與滬市分工的雛形已顯露，即深市主攻中小企業，滬市主攻大型企業，如此各自的指數也就難以反映出我國整體證券市場的發展特點，也難以反映出我國經濟增長對證券市場的影響。所以，推出統一指數在目前的發展背景下更顯必要。同時，伴隨著市場規模的擴大，股指衍生品種推出的可能性也在加大，而統一指數的推出似乎就有回應這一市場要求的可能。
其次，從樣本股的代表性看，統一指數的樣本總市值占滬深市場比例64.55%，流通市值占滬深市場比例58.29%，市盈率19.05倍，也就是說，統一指數不僅僅具有代表性，而且還極具比價優勢，因為市盈率只有19.05倍，這較A股市場目前平均23倍的市盈率還要低，這就使得統一指數的投資價值非常突出。而且由于統一指數的基數是以2004年12月31日為基準日，而經過持續的調整之后，樣本股的估值優勢更加顯現，再度下跌空間不大，所以，統一指數推出之后可能不會像上證50(資訊 行情 論壇)指數那樣尷尬，其走勢看起來也很不錯。
成份股將具備另類戰略價值
另外，統一指數推出的另一動力就是為股指期貨鋪路，由此就引發了兩個問題，一是統一指數的推出會否對A股市場造成革命性的影響，二是會否使得部分樣本股具備了戰略投資價值。
就第一個問題而言，由于股指期貨等金融衍生品種的推出，肯定會對A股市場產生巨大影響，不僅僅是A股市場的走勢將會有放大做多或做空的趨勢，而且還在于機構投資者的投資思路會發生革命性的變化，機構投資者有了做空品種之后，賺錢不僅僅在于上市公司的回報上，而且還在于指數的博弈上。
正因為如此，統一指數的推出使得部分成份股的價值坐標發生了一定程度的異化，因為原先成份股的價值是公司的凈利潤回報價值，而統一指數推出之后，就有了指數權重的戰略價值，部分成份股未來即使業績一般，但亦可能成為機構投資者淘金的樂土，只不過此時的投資回報不是成份股凈利潤增長的回報，而是通過這些成份股的權重影響統一指數達到指數博弈的回報，所以，這些成份股的另類投資價值值得投資者關注。
江蘇天鼎 秦洪
| 
