機(jī)構(gòu)看好滬深300樣本股戰(zhàn)略地位 可能提前建倉(cāng)

　　機(jī)構(gòu)看好樣本股未來(lái)戰(zhàn)略地位很可能提前建倉(cāng)

　　滬深300指數(shù)是滬深交易所第一次聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場(chǎng)整體走勢(shì)的指數(shù)。據(jù)了解，該指數(shù)于2004年已進(jìn)行了一年的試運(yùn)行。指數(shù)試運(yùn)行結(jié)果顯示，滬深300指數(shù)與上證180(資訊 行情 論壇)指數(shù)及深證100(資訊 行情 論壇)指數(shù)相關(guān)性高，日相關(guān)系數(shù)分別為99.7%和99.2%。截至2005年3月末，指數(shù)樣本流通市值5934億元，占滬深市場(chǎng)比例58.29%，市盈率19.0 5倍，比市場(chǎng)平均值低21.14%

　　【本報(bào)訊】A股市場(chǎng)成立近15年來(lái)終于有了首只統(tǒng)一指數(shù)，滬深300指數(shù)將于本周五正式發(fā)布。那么，如何看待統(tǒng)一指數(shù)，它又將如何影響市場(chǎng)呢？

　　短期難以取代上證綜指地位

　　不可否認(rèn)的是，目前市場(chǎng)上盡管指數(shù)多多，但無(wú)論是技術(shù)分析還是在新聞報(bào)道中，上證綜指在一定程度上已成為A股的代言人。

　　那么，統(tǒng)一指數(shù)的推出會(huì)否取代上證綜指而成為A股市場(chǎng)的主要指標(biāo)呢？對(duì)此，我們的看法是：在未來(lái)一至兩年內(nèi)難以取代上證綜指在A股市場(chǎng)的地位。一方面是因?yàn)榻y(tǒng)一指數(shù)誕生初期，難以形成一定的歷史底蘊(yùn)，而對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是分析還是報(bào)道，均需要對(duì)過(guò)去的走勢(shì)作一番回顧，尤其是推斷未來(lái)走勢(shì)時(shí)更是如此。另一方面，統(tǒng)一指數(shù)主要功能之一就是為了股指期貨鋪路，在股指期貨推出尚遠(yuǎn)的背景下，統(tǒng)一指數(shù)也難以迅速成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　當(dāng)然，在未來(lái)，統(tǒng)一指數(shù)無(wú)疑會(huì)成為A股市場(chǎng)的代言人，畢竟該指數(shù)是A股市場(chǎng)第一個(gè)可能也是惟一一個(gè)涵蓋滬深兩市的成份指數(shù)。隨著兩個(gè)市場(chǎng)的不斷壯大，市場(chǎng)的確有理由選擇一個(gè)能夠代表兩個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)的指數(shù)進(jìn)行分析與報(bào)道。更何況，一旦股指期貨等金融衍生品種推出后，統(tǒng)一指數(shù)將會(huì)成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

　　可能激發(fā)市場(chǎng)短期激情

　　歷史走勢(shì)顯示，上證180指數(shù)在設(shè)立之初，曾有過(guò)一波較為壯闊的行情，而上證180指數(shù)推出之時(shí)，又適逢股指處于當(dāng)時(shí)的歷史低位區(qū)域，反觀當(dāng)前統(tǒng)一指數(shù)推出時(shí)位置也是處于歷史低位區(qū)域，因此，業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，歷史會(huì)否重演？

　　對(duì)此，我們的看法是，目前A股市場(chǎng)雖然看起來(lái)較為疲軟，但仔細(xì)觀察，我們依然可以發(fā)現(xiàn)，A股市場(chǎng)其實(shí)已到了一觸即發(fā)的狀態(tài)，就差一個(gè)導(dǎo)火索，目前只要存在突破口，資金們就能夠撕開(kāi)空方陣營(yíng)所布下的天羅地網(wǎng)，引領(lǐng)股指出現(xiàn)一輪中級(jí)別的反彈行情，由此可見(jiàn)，統(tǒng)一指數(shù)能否重演上證180指數(shù)，關(guān)鍵在于統(tǒng)一指數(shù)本身是否具備著反彈的空間。

　　反觀目前統(tǒng)一指數(shù)的300只個(gè)股，市盈率只有19.05倍，也就是說(shuō)，統(tǒng)一指數(shù)不僅僅具有代表性，而且還極具比價(jià)優(yōu)勢(shì)，因?yàn)檫@比A股市場(chǎng)目前平均23倍的市盈率還要低。如此數(shù)據(jù)就顯示出統(tǒng)一指數(shù)的投資價(jià)值非常突出，具有一定吸引場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)的可能性。同時(shí)，不可忽視的是，統(tǒng)一指數(shù)的未來(lái)功能之一就是為股指期貨鋪平道路，為了能夠在未來(lái)股指期貨中占據(jù)戰(zhàn)略地位，機(jī)構(gòu)投資者很有必要先人一步提前戰(zhàn)略建倉(cāng)。所以，我們推斷，統(tǒng)一指數(shù)在推出之后極有可能會(huì)像上證180指數(shù)那樣一路走高，從而引導(dǎo)A股市場(chǎng)出現(xiàn)一波反彈。

　　中小投資者如何操作

　　但是，值得提出的是，入選成份股僅僅是市場(chǎng)認(rèn)可了此類個(gè)股所代表的行業(yè)或本身的基本面業(yè)績(jī)，并不意味著所有的成份股都具備投資價(jià)值。在股指期貨遠(yuǎn)期將推出的背景下，中小投資者與機(jī)構(gòu)投資者在操作思路上其實(shí)是有很大區(qū)別的。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，即便某只統(tǒng)一指數(shù)成份股內(nèi)在投資價(jià)值有限，也會(huì)因?yàn)槠錂?quán)重價(jià)值而買(mǎi)入，但中小投資者很難在股指期貨中成為贏家。那么，該權(quán)重股的戰(zhàn)略投資價(jià)值對(duì)于中小投資者而言就相當(dāng)有限了。

　　同時(shí)，入選統(tǒng)一指數(shù)只不過(guò)是一種“榮譽(yù)稱號(hào)”，并不能成為炫耀的資本，因?yàn)樯鲜泄�司的�?nèi)在價(jià)值并沒(méi)有發(fā)生根本性的變化。而且，對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，某只個(gè)股能否成為牛股或潛力股的關(guān)鍵并不是在于是否有“榮譽(yù)稱號(hào)”，而是公司的業(yè)績(jī)能否持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。所以，我們認(rèn)為，中小投資者在操作過(guò)程中，還是要謹(jǐn)慎一些，要從樣本股中尋找業(yè)績(jī)能夠持續(xù)增長(zhǎng)的個(gè)股，這樣才能保證手中的統(tǒng)一指數(shù)成份股即使?jié)q升有限，也不會(huì)帶來(lái)大的虧損。(江蘇天鼎 秦洪)

　　作者:江蘇天鼎 秦洪