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上周國(guó)際原油期貨在延續(xù)前一周跌勢(shì)后，因高盛研究報(bào)告稱國(guó)際油價(jià)將攀升到每桶105美元，加上市場(chǎng)擔(dān)心進(jìn)入夏季用電高峰期后美國(guó)的石油庫(kù)存不足，上周五紐約期油盤中飆升至每桶57.70美元，收盤價(jià)為57.27美元，漲1.87美元，再度刷新了上月17日所創(chuàng)出的每桶57.60美元的紀(jì)錄。
油氣股有所異動(dòng)
雖然近幾個(gè)月國(guó)際原油價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，但國(guó)內(nèi)純油氣股走勢(shì)出人意料地“平靜”，這幾天才出現(xiàn)明顯異動(dòng)。一位不愿透露姓名的分析師認(rèn)為，中石化和中石油是兩家國(guó)內(nèi)石油巨頭，業(yè)務(wù)都包括從石油開采、煉制到化工產(chǎn)品銷售等領(lǐng)域。以中石化來說，它去年煉油收入差不多是其勘探開采收入的三倍，其原油來源首先是自己的子公司。但是按照現(xiàn)行成品油價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)接軌的機(jī)制，國(guó)家發(fā)改委將根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格定期調(diào)整國(guó)內(nèi)原油的出廠價(jià)格。因此，中石化屬下的A股中原油田和石油大明(資訊 行情 論壇)、中石油屬下的A股遼河油田(資訊 行情 論壇)，這3家油氣開采企業(yè)的原油出廠價(jià)格也并不是由母公司決定，而是由市場(chǎng)來決定，因此原油的提價(jià)將導(dǎo)致采油企業(yè)受益。這一點(diǎn)可以從遼河油田2004年產(chǎn)量下降利潤(rùn)增長(zhǎng)得以證明。而中國(guó)石化(資訊 行情 論壇)由于采油收入比例并不高，過高的原油成本還將打壓其石化主業(yè)的利潤(rùn)，因此中國(guó)石化昨日不漲反跌。
成本考驗(yàn)公司經(jīng)營(yíng)
油價(jià)的再次上升，使得與之相關(guān)的下游產(chǎn)業(yè)再次面臨原材料成本上升的壓力。如航空業(yè)用油成本一般占整個(gè)成本的30%上下，若全年油價(jià)維持此水平，它們的利潤(rùn)將有可能被油價(jià)成本所吞噬。也正因此，海外機(jī)構(gòu)紛紛降低我國(guó)航空公司的投資評(píng)級(jí)。
從宏觀面考慮，原油價(jià)格長(zhǎng)期居高不下，就會(huì)導(dǎo)致一定程度的通貨膨脹，使難以通過轉(zhuǎn)嫁成本的公司業(yè)績(jī)大受影響。而目前，可能導(dǎo)致通脹的因素還有很多，比如城市勞動(dòng)力開始顯得緊缺，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善加大了農(nóng)民工的成本。基于多種成本的推動(dòng)，可能使多數(shù)中國(guó)企業(yè)受到成本上升和產(chǎn)品價(jià)格下降的雙重夾擊。
低成本公司將受益
不過，從另外角度來看，那些具備非競(jìng)爭(zhēng)性資源優(yōu)勢(shì)的公司和行業(yè)就會(huì)獲益，特別是那些不用消耗上述成本的公司和能有效轉(zhuǎn)嫁這些成本的公司。第一類公司如機(jī)場(chǎng)、港口以及今年以來開始被逐步認(rèn)同的公路。第二類公司的研判則富有挑戰(zhàn)性，因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)意義上，那些具有一定定價(jià)權(quán)和成本轉(zhuǎn)嫁能力的公司和在行業(yè)內(nèi)具有成本優(yōu)勢(shì)的公司，將會(huì)利用成本優(yōu)勢(shì)加速行業(yè)集中度，從而獲得更大的市場(chǎng)空間。
記者 張虹
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