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□ 本報記者 閻岳
項懷誠關于國有股“減持”改“轉持”的思路給業內專家以很大的觸動。他們認為，不管是企業海外上市，還是國內上市，按照這個思路來操作，社保基金作為一個戰略投資者的面目出現在市場上，對徹底解決股權分置問題無疑將會起到積極的作用。盡管這只能被看作是解決股權分置問題的一個過渡性措施。
對于股權分置，金美林資深投資專家張永民認為，現在有兩個問題需要澄清：第一，解決股權分置問題是不是當前最迫切的問題。這個問題有兩個截然不同的答案，一方說是，一方說否，而且給出答案的兩方觀點也是針鋒相對；第二，解決股權分置是不是一個核心的問題，對這個問題的回答市場各方出奇一致，都給予了肯定的答復。
全國人大副委員長成思危表示，他不認為股權分置是股市最迫切的問題，解決股權分置必須十分慎重，需要試點。而且他認為只要上市公司質量提高了，在未解決股權分置之前，投資者一樣會有回報。
證監會規劃委委員波濤也認同這種觀點。他認為，我國股市中出現的很多損害中小投資者利益的現象，并不必然是股權分置和一股獨大的結果，而是直接產生于我國股市中不公平的制度安排，直接產生于我國股市中遠不充分的競爭環境。他強調，對我國股市來說，最應關注的問題是建設充分競爭的市場環境。
對于股權分置的這種論述，市場上響應的人士眾多。張永民認為，解決股權分置并不是當前最迫切的問題，最迫切的問題是提高上市公司的質量，但是國有股減不減持絕對是一個核心問題，所以目前解決股權分置問題采取一個過渡性的辦法比較好，而社保基金提出的“減持”改“轉持”的設想又具有很強的操作性。
張永民表示，這個過渡性辦法就是由社保基金或者國資委成立一個全國性的基金參與到解決股權分置的問題中來。具體的辦法就是，地方新發行上市的公司由地方社保中心持有上市企業的部分股權，并且根據國企改革有進有退的原則，地方社保中心對該部分股權有進行市場化處置的權利；而對于中央級別的新上市企業，則由國家社保基金或者國資委成立的基金持有該企業的相應股權，對于不是國家嚴格控制的行業，它們對這部分股權也可以進行市場化處置。如果真能做到這一點，股權分置問題的解決可以說就已經取得了突破。
而在對股權進行市場化處置的過程中，上市公司的控制權分布就顯得尤為重要了。張永民個人認為，平衡上市公司的控制權，可以施行“三三制”的原則，就是在上市公司的董事會構成中，國有股占三分之一，獨立董事占三分之一，流通股占三分之一。在這個構成中，獨立董事的數量明顯增多，而由于獨立董事和上市公司的關聯度并不是很強，所以對企業的監督作用會非常突出(而且獨立董事大部分都是專家級人士，會給公司管理帶來很多先進理念)，對于進一步完善公司治理結構會起到很好的作用。
廣發證券的一位分析師認為，上周五市場對于傳言的強烈反應明顯含有盲目博弈政策的成分。這種博弈傳遞了一個強烈的信號，即投資者對加強資本市場基礎性制度建設，充滿了強烈的預期。后續政策面有無實質性重大政策出臺，是股市能否出現根本性轉折的關鍵。但不論今后政策如何改變，以上市公司持續成長潛力和分紅回報能力為標準的價值投資理念和投資策略都將繼續主導中國股市。所以，上市公司質量才是決定股市成敗的基礎。
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