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□本報(bào)記者 黃磊 黃婷 張柏松
可以預(yù)期，統(tǒng)一指數(shù)一旦推出，將會逐步成為中國大陸A股市場的代言人。統(tǒng)一指數(shù)的推出，不僅將結(jié)束我國沒有反映股票價(jià)格整體走勢股價(jià)指數(shù)的歷史，而且為指數(shù)期貨等一系列含有“做空”功能的金融工具的推出打好基礎(chǔ)，將對未來中國證券市場的發(fā)展帶來持續(xù)和深遠(yuǎn)的影響。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：
吸引機(jī)構(gòu)投資者入市
分析人士表示，由于兩市的綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)近期不斷下行，此時(shí)推出一個新的統(tǒng)一指數(shù)，可以振奮市場，因?yàn)橐粋�新的走勢強(qiáng)勁的指數(shù)將有效地激發(fā)投資者的信心。而對券商而言，統(tǒng)一指數(shù)的推出雖然沒有直接的影響，但是讓券商對于市場判斷有了一個比較權(quán)威的參考標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在的有些成分指數(shù)大部分是比較片面地反映市場，不利于大眾投資者客觀了解市場走勢。
另外，統(tǒng)一指數(shù)為吸引更多的資金進(jìn)入市場創(chuàng)造了十分有利的條件。而作為統(tǒng)一指數(shù)本身，由于迎合了市場發(fā)展的客觀需要，它必將受到機(jī)構(gòu)投資者的響應(yīng)和市場的青睞。基金業(yè)人士普遍認(rèn)為，全國統(tǒng)一的股票指數(shù)，不僅可以為投資基金等機(jī)構(gòu)投資者提供權(quán)威的投資方向和良好的跟蹤目標(biāo)，減少機(jī)構(gòu)的運(yùn)作成本，同時(shí)為市場各方評價(jià)基金等機(jī)構(gòu)投資者的業(yè)績提供了更加客觀的標(biāo)準(zhǔn)，有利于吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者入市，促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展壯大。嘉實(shí)基金公司研究部認(rèn)為，醞釀了這么久的統(tǒng)一指數(shù)，對市場一定有積極的意義。指數(shù)能夠?qū)κ袌鐾顿Y理念產(chǎn)生重大影響的前提條件是指數(shù)的設(shè)計(jì)是成功的，現(xiàn)在很多成分指數(shù)也是交易所制作的，比如上證180(資訊 行情 論壇),深證100(資訊 行情 論壇)等。入選的樣本股市場走勢良好，能夠給投資者帶來良好的投資回報(bào)，這樣就能夠推動理性投資理念的逐步形成。
無疑，統(tǒng)一指數(shù)的推出，會極大地促進(jìn)金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新和做空、對沖機(jī)制的形成，完善我國證券市場的體系和功能，有利于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的套期保值，從而吸引更多投資人。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士表示，因?yàn)樵谀壳叭狈τ行эL(fēng)險(xiǎn)管理工具的情形下，一些機(jī)構(gòu)投資者在看跌時(shí)只能賣出所有的投資組合，這不僅增加其交易成本，而且使機(jī)構(gòu)投資者難以迅速變現(xiàn)離場。因此，像保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老基金這類有保值責(zé)任的機(jī)構(gòu)投資者一直期待有更好的保值增值工具。而統(tǒng)一指數(shù)、進(jìn)而股指期貨等避險(xiǎn)金融工具的推出，將有利于機(jī)構(gòu)投資者，尤其是社保基金和開放式基金的大規(guī)模入市。
改善市場投資理念
滬深統(tǒng)一指數(shù)的推出將改變證券市場的內(nèi)外環(huán)境。統(tǒng)一指數(shù)推出后，有望實(shí)現(xiàn)做空機(jī)制，投資者在漲跌的期望上肯定就會出現(xiàn)明顯分歧。其結(jié)果是市場的波動性更加難以把握，相應(yīng)增加了短線投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，但有利于鼓勵投資理念的形成。市場體系的完善有助于端正人們扭曲的投資理念。
目前我國股票市場還處于發(fā)展初期，政策市和消息市特征鮮明，投資者普遍偏好成長股，概念炒作盛行，證券市場中缺少風(fēng)險(xiǎn)對沖工具，不僅境外投資者會卻步不前，也讓境內(nèi)投資者在風(fēng)險(xiǎn)面前束手無策。如果投資者在市場上漲和下跌都有獲利機(jī)會的情況下，其投資決策就會更傾向于對宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)周期、上市公司和市場等多因素的綜合判斷，而不再是寄希望于政府對證券市場的扶持政策和救市措施，股票的換手率、炒作、投機(jī)程度也都將下降。
專家指出，從目前兩個市場情況看，滬市大盤藍(lán)籌股明顯多于深市，入選統(tǒng)一指數(shù)的個股也會多于深市，因此，統(tǒng)一指數(shù)對滬市的帶動作用會更加明顯。另外，統(tǒng)一指數(shù)的推出也是不斷剔除不合格的股票、引入符合條件樣本股的過程。經(jīng)過一段時(shí)間后，投資者就會根據(jù)市場的變化不斷地調(diào)整選股的思路，上市公司也會更加注重自己的公眾形象，一個重投資、輕投機(jī)的較為成熟的市場投資理念就會逐漸深入人心，中國市場上就會逐漸培育出一批具有藍(lán)籌特點(diǎn)的樣本成分股。
統(tǒng)一股指為金融衍生品發(fā)展帶來契機(jī)
談到統(tǒng)一股指，不能不讓人將其和股指期貨聯(lián)系起來。業(yè)內(nèi)人士紛紛認(rèn)為，統(tǒng)一股指的推出將成為金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展基礎(chǔ)，特別是為熱議已久股指期貨提供有效的指數(shù)標(biāo)的。
對于內(nèi)地證券市場來說，缺乏具有廣泛代表性的統(tǒng)一指數(shù)已成為阻礙證券市場發(fā)展的瓶頸之一，也影響了基于統(tǒng)一指數(shù)之上的衍生產(chǎn)品如股指期貨等的發(fā)展。有市場人士認(rèn)為，長期以來，我國股市一直分為滬深兩個市場，股指也各行其事，沒有一個能反映中國股市整體情況的指數(shù)，這樣，股指期貨的推出就沒有了基礎(chǔ)。近期的大盤走勢也突顯了目前作為投資風(fēng)向標(biāo)的上證、深證綜指(資訊 行情 論壇)等指數(shù)的缺陷。在大盤指數(shù)連連下挫的同時(shí)，不少在市場中實(shí)際上具有重要代表性的績優(yōu)個股卻在迭創(chuàng)新高，這種現(xiàn)象說明現(xiàn)有的股票指數(shù)難以準(zhǔn)確反映市場的真實(shí)情況。而缺乏統(tǒng)一股指以及建立在此基礎(chǔ)上的指數(shù)期貨這樣的對沖風(fēng)險(xiǎn)和反向套利的市場機(jī)制和工具，也是加劇股市危機(jī)的一個重要原因。缺乏股指期貨和做空機(jī)制進(jìn)而導(dǎo)致市場功能的欠缺，造成作為市場主力的券商等機(jī)構(gòu)投資者普遍陷入困難境地。
市場人士普遍認(rèn)為，兩市推出統(tǒng)一指數(shù)根本目的是為股指期貨鋪路。
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