中國鋁業游回A股現最佳 會否遇整合問題

　　見習記者 蘇曼詩 香港報道

　　雖然我國對氧化鋁行業繼續施行宏觀調控，限制部分氧化鋁項目上馬，但宏觀調控政策對中國最大鋁業生產企業中國鋁業(行情 論壇)股份有限公司(2600.HK，以下簡稱中國鋁業)卻是利好。該公司董事長肖亞慶日前在香港透露，中國鋁業計劃今年在內地發行不超過15億股A股，募集資金不超過80億元，用于擴大氧化鋁產能。

　　不過，由于中國鋁業是A股上市公司山東鋁業(資訊 行情 論壇)(600205.SH)和蘭州鋁業(資訊 行情 論壇)(600296.SH)的控股股東，同時又是近日發布A股招股說明書的包頭鋁業的關聯公司，如果中國鋁業游回A股，它是否會遇到類似中國石化(資訊 行情 論壇)(600028.SH)一樣的資產整合問題呢？

　　發A股完善產業鏈

　　肖亞慶解釋，發行A股募集的資金主要用來擴建廣西氧化鋁廠的產能，該項目目前的產能可達80萬到85萬噸，預計2006年總產能可升至950萬噸。

　　不知是否擔心市場誤認發行A股是因為公司現金流緊張，中國鋁業副總裁陳基華解釋，中國鋁業今年的現金流將達90億元(去年為82.6億元)，加上手頭的現金50億元，公司今年的資本開支是沒有問題，所以A股發行與否不會影響公司運作或擴產的計劃。

　　“A股發行沒有什么特別的原因，是一間正常上市公司會做的事情。我們的初步想法是現在氧化鋁價格比較高，而且可能會維持一段時間，但不可能永遠保持現在的高價格水平，產業的完整才是中國鋁業保持長期穩定發展的基礎，所以，希望發行A股募集資金完善公司的產業鏈。” 肖亞慶說。

　　2004年1月，中國鋁業成功完成了H股的第二次招股，募集資金約32.5億港元，現在仍有26.89億港元未使用。

　　當被問及手上還有大量現金，為何仍要增發A股募集資金時，肖亞慶說：“A股募資的用途與H股完全不同。”

　　肖亞慶認為，目前是中國鋁業擴大產能完善產業鏈的最佳時機。因為在未來幾年里，除了中國鋁業之外，其他企業都不會有新增產量。

　　今年初，國家發改委向各鋁業生產企業下發了一份文件，文件稱要重新評估十二三個氧化鋁項目，這些項目的產能共計五六百萬噸，預計將有部分項目不能上馬。

　　他說，發改委把這些項目劃分成3類：第一類是補上一些手續后便可以上馬的項目；第二類是絕對不允許上馬的；第三類是仍在考察的項目。”

　　“這主要是為規范氧化鋁建設程序，不希望在很短的時間里大家都拼命地去建設這么多的氧化鋁廠。” 肖亞慶說。

　　“去年前年的這個時候，大家建設氧化鋁的熱情非常高漲，宏觀調控可以抑制這股不太理智的投資熱情。我們的氧化鋁項目從進度、環保到技術，都符合國家的要求。”肖亞慶說，中國鋁業的所有項目都不在宏觀調控范圍之內，是這一波宏觀調控的受惠者。

　　未來一片光明

　　中國鋁業3月29日在香港發布了2004年度業績報告會，凈利潤62.24億港元，同比大幅增長75.2%，這主要受益于國際市場對氧化鋁的需求大增，以致價格大幅攀升。每股收益0.56港元，董事會建議每股派息0.176港元。

　　2004年，中國鋁業實現氧化鋁產量682萬噸，比去年同期增長了12.7%；原鋁產品產量77萬噸，同比增長1.1%。氧化鋁的外銷收入達192億港元，同比增長了56%，利潤率達40%；電解鋁板塊的外銷收入達130億港元，同期增長了20%。

　　中國鋁業今年的氧化鋁產量計劃是720萬噸，電解鋁產量約85萬噸。肖亞慶希望通過加快項目投資，下半年比上半年的產量有較明顯的增長。

　　中國鋁業今年的資本性開支將達105億港元，主要用于興建位于河南、中州、貴州和廣西的氧化鋁項目。

　　肖亞慶表示，目前氧化鋁的現貨價格已經是歷史高位，每噸達4330元，相對進口鋁每噸約4800元的價格，內地氧化鋁價格還將略有上升。

　　“國家繼續實施宏觀調控，加上對環境及資源的保護要求，不會有太多新增產量，所以鋁價會持續走高。

　　肖亞慶又稱，國家取消電解鋁的出口退稅和增加5%的出口稅，確實影響了電解鋁的出口。不過，目前中國電解鋁減少出口，導致國際市場價格大幅攀升，出口仍有利可圖。

　　不過，中國鋁業的電解鋁主要供應國內市場，故出口退稅的取消與增加5%的出口稅對中國鋁業影響不大。

　　(特約記者羅綺萍對本文亦有貢獻)