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證監會未收到基金封轉開申請
點評：盡管中國證監會有關人士表示目前沒有任何消息表明證監會已收到哪家基金公司正式提交的“封轉開”方案，華夏基金公司網站也發布澄清公告稱基金興華(資訊 行情 論壇)目前的基金管理運作正常，無任何應披露而未披露的重大事件，但市場對于“封轉開”仍給予了很高的期盼。眾所周知，去年上半年保險資金投資在封閉式基金上的額度高達300億
元以上，在封閉式基金高折價率的現狀下，浮虧嚴重。只有在“封轉開”的情況下，保險資金才可能減小損失。中國保監會公布的最新統計數據顯示，截至2月底，投資于證券投資基金的保險資金達到860.75億元，較上月增加了54.75億元。
專家分析，2月份增加部分可能來自保險公司對基金的增持，也有可能是保險公司原持有基金的凈值增長。無論怎樣，該數據說明，此前市場一直擔憂的保險資金贖回在間接投資上的額度，并未發生。然而，保險資金在大舉低位增加投資以攤低成本之后，若要在一年內完成減虧或套現，“封轉開”是唯一可行的辦法。《證券投資基金法》早已明確封閉式基金轉成開放式基金的法律程序，只是目前尚未對封閉式基金進行具體操作。存續期到期日越近的基金，封轉開的需求越強。按到期先后排序，最先到期的是2006年11月的基金興業(資訊 行情 論壇)，其后依次是2007年以后的基金同智(資訊 行情 論壇)、基金景業(資訊 行情 論壇)、基金安瑞(資訊 行情 論壇)等。投資者可適當短炒。
宏觀調控任務比去年更艱巨
點評：在《政府工作報告》確定今年要“堅持加強和改善宏觀調控”二十天之后，國家發改委主任馬凱放出了迄今為止最為緊迫的宏觀調控信號。馬凱在清華大學為師生們作了一場名為“關于宏觀調控的幾個問題”的報告，用嚴厲的語氣強調，今年的宏觀調控形勢如果出現逆轉，原定作為“十一五”規劃“起步年”的2006年將被迫變成“調整年”，這不僅會影響“十一五”計劃開局，還將影響2020年小康目標的實現。國家發展和改革委員會副秘書長曹玉書在2005中國企業發展高層論壇上說，今年前兩個月固定資產投資增幅已經向比較符合經濟發展的方向貼近，但仍然要警惕固定資產投資反彈。看來，宏觀調控在今年不僅不會放松，而且還會更加吃緊。我國經濟面臨嚴峻考驗，將抑制機構投資者的入市積極性，大盤轉強存在較大難度。
社保今年入市最高178億
點評：上周二各主要媒體均在重要位置對“社保今年投資股票88億至178億”進行了報道，但是市場反應并不積極。全國社保基金去年就曾提出2004年在股票上投資比例為15%，但截至去年底，股票投資總規模為184億元，僅占總資產的11%。因此，社保基金將今年股票投資比例增加至總資產的20%左右，其中，國內股票投資比例由現在的11%增至15%左右。可見，雖然社保基金計劃提高國內股票的投資比例，但僅是完成去年沒有實現的目標。如果說是因為去年4月份以來的持續性下跌，造成社保基金不愿增加投資至15%比例的話，那么今年其國內股票投資比例是否會增至15%，也會因市場整體走勢而定，存在不確定性，或者說15%并不是一定要實現的目標。2005年社保基金確定可用于再投資的資金總量不少于514億元。
根據社保基金年度資產配置計劃，各類投資的資金額度是：股票投資88億-178億元，固定收益投資260億元左右，現金等價物投資90億-180億元。截至2004年底，全國社保基金總資產為1708億元，按15%計算，2005年國內股票投資將為256億元，減去去年年底的184億元，再投資可能僅為72億元左右。即便考慮市值變化的因素，再投資額度也只能按88億元的下限估算。有關負責人表示，如果年內開展海外投資，現金等價物投資將相應減少，股票投資亦將相應增加。視資金變化和資本市場情況，具體投資額度將在執行過程中按計劃比例做小幅調整。由此可見，海外投資一旦開閘，將成為社保基金收益率最高的領域。可見，社保基金今年對內地股市的實際增量較為有限。
下半年將迎來國債發行高峰
點評：在上周三舉行的2005年二季度國債籌資及市場分析傳出信息，今年全年國債供應量將略高于去年，其中下半年將成為國債擴容高峰，計劃供應量占了全年的六成。按照慣例，在大規模發行國債之前，升息的概率較低。另外，中國人民銀行研究局課題組公布《當前價格形勢與未來趨勢分析》。報告預計，今年全年居民消費價格指數(CPI)同比增長率將在3%到3.5%之間，低于部分境外投資銀行的預期，升息的壓力可能緩解。由于升息的可能性降低，市場的緊張情緒有所緩解。
西南證券 張剛
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