|
中國聯通(資訊 行情 論壇)近期在跌穿3元的配股價后，于昨日再度下行，最低跌至2.62元的歷史低點，離2.3元的發行價已經不遠。中國聯通為什么走熊，除了大盤的原因外，還與中國聯通業績增速放緩等系列因素有關。
中國聯通年報顯示：2004年度公司主營業務收入達到人民幣707億元，比上年增長了18.3%，其中GSM移動電話業務收入為436億元，比上年增長15.1%；CDMA移動電話業務收入為
229億元，比上年增長44.5%；長途通信、數據通信和互聯網業務收入為41.5億元，比上年下降8.9%；凈利潤為24.7億元，較上年增長6.2%；每股收益為0.117元，與上年同期的0.118元持平。考慮到中國聯通股本擴張因素，每股收益較上年略有增加，但市盈率已達23倍，比其他藍籌股的市盈率要高。而中國聯通的郵電通信業務、GSM業務、CDMA業務、長途、數據及互聯網幾項主營業務的毛利率呈現了全面下降的態勢，也給未來業務發展蒙上了陰影。中國聯通CDMA業務2004年平均每個用戶每月通話分鐘數為292分鐘，比2003年的337分鐘下降了45分鐘，平均每個用戶每月收入為85元，比2003年的125元下降了40元。GSM網絡盈利不理想，CDMA業務也在下降，客戶增長速度明顯放慢，公司用超低價手機(差價公司補貼)來獲取客源，盈利可能會進一步下降。
未來3G牌照的發布勢必影響和改變目前移動運營商的市場格局，但如果進行重組，中國聯通的價值將得到提升，有機構分析了中國聯通三種可能的重組模型，保留聯通經營實體的出售GSM或CDMA網絡的兩種情況；不保留聯通經營實體的出售GSM網絡給中國電信，聯通與網通進行并股。在這三種模式中，對公眾股東最有利的方案是出售GSM網絡，擇機收購CDMA網絡。但最可能的方案是出售GSM網絡，同時收購CDMA網絡，并與網通進行并股。
| 
