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昨日，滬深兩市股指先抑后揚，在早市再次創(chuàng)出六年來的新低之后，從11點開始展開震蕩反攻，至收盤時小幅走高，分別收出帶下影線的小陽線。兩市成交量比周三均有約20％的萎縮。目前，無論從基本面還是從技術面來看，市場都面臨著比較嚴峻的考驗。
基本面困擾股市的因素不少。首先，在股市再創(chuàng)新低的情況下，政策面并沒有出現(xiàn)積極的變化，這令很長一段時間以來靠利好政策吃飯的市場找不到心理安慰，從而顯得更為浮
躁。其次，上市公司業(yè)績增長勢頭堪憂。生產資料價格的快速上漲是一個主要的原因，同時因此出現(xiàn)的宏觀調控的加強更加令人擔憂。第三，股市的資金面更不樂觀。一方面，擴容有加速的跡象。近日媒體關于“中國鋁業(yè)、大唐發(fā)電計劃發(fā)行Ａ股”的報道，直接導致了周三股指跳空下跌。
另外，目前最大的基本面利空并不是這些，而是股權分置問題。上周末，一批機構在2005年中國資本市場春季高級研討會上達成了五點共識，綜合起來的核心是兩點：一是敢于負責，抓緊股市變革；二是解決股權分置要有明確預期。隨后，中國證監(jiān)會規(guī)劃委主任李青原稱解決證券市場問題要敢于試。敢于試是不錯，但最關鍵的是以什么樣的方式來試。如果方法不對頭，可能還會為二級市場帶來更大的動蕩。
技術面上，股指的弱勢運行趨勢已基本確立。股指在擊破1187點的前期低點之后，連續(xù)創(chuàng)出六年來的新低。而成交量的日益萎縮更顯示出承接盤的匱乏。而在此輪下跌過程中，股指的運行始終受到5日均線的壓制。尤其是在周三和昨日連續(xù)形成的向下跳空缺口，更是屬于下跌中繼性的缺口，預示著下跌的動力仍然存在。
短線看，雖然昨日下午形成的技術性反抽營造出一定的反彈氛圍，但只要股指無法突破5日均線的壓制，重返上周三至本周二形成的小平臺位置，那么就將意味著下跌中繼形態(tài)的最終確立。因此，投資者在短線操作中還是應以基本面是否出現(xiàn)積極變化為主要關注點。只要基本面不出現(xiàn)積極的變化，市場的底部很難確立。
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