深交所推出研究報告 指數調整效應不一

　　本報訊深圳證券交易所日前推出題為《指數調整事件股價與成交量效應研究》的研究報告，建議采用客觀與主觀并重的指數調整標準。

　　研究報告指出，對于上證180(資訊 行情 論壇)指數，在成份股加入指數公告日后7個交易日有1.44%的平均累計異常收益率，隨后一周內股價出現部分反轉，從長期看，加入成份股沒有明顯的異常收益率，而市場對剔除股票則有較準確的預期。與國外研究結果顯著不 同的是，我國加入成份股市場流動性顯著下降，與現有假說不一致，這種異常現象可能是由于機構投資者準確預測了擬被加入的股票，并在指數調整前已調整投資組合所造成。作為非基金追蹤的指數代表的深證100(資訊 行情 論壇)指數，其成份股調整卻出現股價效應與預期不一致，與現有假設不一致的現象，這可能與深市的股票結構及追蹤深證100指數的機構投資者規模較小等原因有關。

　　對此，報告建議，對指數管理來說，針對目前我國市場的現狀，應采用客觀與主觀并重的指數調整標準；必需對指數成份股市場表現進行跟蹤研究，并采取較短的調整時限；對指數調整應進行必要的監管。

　　(韓平)