12家公司即將退市 三板大擴容之后未來何去何從

　　實習記者 華觀發 北京報道

　　擴容與暴跌

　　近日，證券市場上兩則看似沖突但并不矛盾的消息，將平常被淡忘的三板市場帶回人們的視線。

　　第一條消息就是，三板即將迎來歷史上最大一輪的隊伍擴容。

　　公開資料顯示，多家*ST公司已經發布了2004年業績預虧公告，*ST猴王(資訊 行情 論壇)、*ST吉紙(資訊 行情 論壇)、*ST長興(資訊 行情 論壇)、*ST大洋B(資訊 行情 論壇)、*ST英教(資訊 行情 論壇)等12家上市公司在披露2004年年報后可能即將退市。

　　也就是在這個時候，另一條關于三板市場的消息同樣沖擊著人們的眼球。

　　3月23日，三板市場以創數月來的最大跌幅回應了主板市場上前一個交易日的慘痛殺跌。

　　當日，在有交易記錄的30家個股中，以金田A3為代表的六只個股全線跌停，同時另外的十二只個股也出現了不同程度的下跌，而海國實5等十家個股則以平盤報收，只有廣建5及金田B3出現了小幅的上漲。

　　“隨著越來越多無法扭虧的公司從主板退市，三板市場規模將會急劇膨脹。這種擴容將會給三板帶來汩汩活水。”一位證券業協會的人士這樣告訴記者，三板市場從理論上將迎來一個喘息的機會，一定程度上能夠活躍現在這個冷清的市場。

　　“*ST達爾曼(資訊 行情 論壇)將會在本月30號出現在三板市場上。” 3月24日，作為三板市場主要代辦券商的申銀萬國證券，其負責代辦股份轉讓的經理張云峰接受本報記者采訪時表示。

　　“一邊是市場擴容，另一邊是市場大跌。” 深圳智多盈投資的余凱認為，看似沖突的背后，其實并不矛盾。

　　他解釋，市場暴跌的現實在一定程度上表明，我們不應該再寄希望于通過從主板市場接收退市企業，來達到暫時的對三板市場進行調整或者更進一步達到激活市場的想法。

　　“市場已經冷到了極點。”3月24日，張云峰面對前一日的大暴跌很無奈。

　　“目前的三板不失比較為一種‘地板’的下沉而非‘天花板’的下降。其整體弱勢格局已經非常清晰。”銀河證券高級研究員吳祖堯對本報記者表示，盡管在未來的一兩個月會有十幾家退市企業加入到三板的隊伍，但是，“其整個市場正在走向‘陸沉’的趨勢是擺在那里的”。

　　廣發證券負責代辦股份轉讓的相關人士告訴記者，自去年冬天以來，三板就進入了漫長的下跌階段。在持續達數月之久的萎靡行情下，市場走向創歷史的新一輪殺跌的可能性還是存在。

　　困局

　　從本次市場下跌的動力來看，三板市場的分化走勢與主板有幾分相似：五次品種作為“高價”板塊，雖然周二和周三均在下跌，但下跌幅度要遠小于三次品種；三次品種中的金田A3等三毛錢附近的品種，雖然股價相對較低，但卻在不斷改寫低價紀錄。

　　“主板市場的挑戰新低是因為投資者對利好政策預期的落空，而三板市場的問題也同樣面臨著利好政策的遲遲不兌現。”余凱在談到此次暴跌時表示，“目前，三板最大的做空力源來自于三板與主板的單向流動以及三板只交易不融資的尷尬現狀。”

　　國信證券研究員王進則認為，此次下跌的主要原因并不在于政策面的作用以及主板市場下跌的帶動作用，而是來自三板自身矛盾長期積累的風險。

　　“政策面的做空力量早在去年6月份末的那一輪下跌中就已經得到集中釋放。”他介紹。

　　2004年6月末，首先是大自然5沖主板失敗，使三板股票轉主板的預期破滅。

　　其次是《企業破產法》草案向國務院的提交。

　　當時有說法認為，如果《企業破產法》出臺，很多資不抵債的公司還將可能面臨破產摘牌的命運。

　　由于難以轉至主板上市，有實力的機構不愿在三板市場“借殼”，整個市場也因為上市公司業績太差而沒有投資熱情。

　　廣發證券負責代辦股份的人士表示，“現在下跌的主要原因是投資者已經沒有信心留在這里了。各種利空出盡以后，利好仍遲遲沒有到來，機構投資者根本就沒有興趣考慮過三板，這樣的市場誰能夠保證它不跌？”

　　“現在管理層的主要精力在于主板市場的完善，三板市場問題根本還沒有提到相關議事日程上來。資金的撤退是這個市場不斷萎縮和陸沉的主要原因。”上述證券業協會人士告訴記者，“協會正在為活躍這個市場而做相關努力。”

　　余凱認為，從目前的消息面來看，并沒有足夠樂觀的消息可以讓我們找到市場不再下跌的支撐。

　　據記者掌握的消息表明，具備轉板概念的廣建5、大自然5，雖然在公告中聲稱，公司仍在做轉主板上市的努力，但至今沒有任何有關進展的消息；同時，日前三次品種的股份置換雖然理論上已經沒有任何障礙，但最近卻連置換重組的傳聞也不再流傳。

　　激活三板�熎鯔C和可能

　　“三板是我們國家建設多層次資本市場的重要內容，我們會盡力去活躍市場，以擺脫目前這種可能的陸沉局面。”上述證券業人士不斷給記者強調，三板的困難將會是暫時的。

　　“在政策面沒有改變的前提下，歷史遺留問題股的流通、承接退市股票這兩大任務仍然是三板市場存在的主要理由。”他強調。

　　但是，“光靠收容主板市場上的垃圾股是不能真正激活市場的，目前三板市場的問題主要還是缺乏有足夠活力的企業，不缺績差公司、問題公司。”余凱認為，如果三板自身不解決與主板的對接問題，實現不了三板市場中相對比較好的企業轉上主板的期望。終究來看，這個市場還是要被邊緣化。

　　“吸引有潛質的中、小企業掛牌交易，成為主板或二板市場的儲備資源。使三板具有更好的的兼容性，也許是代辦轉讓系統的一個新未來。”張云峰告訴記者，日前國務院頒布的《國務院關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經濟發展的若干意見》中有關拓寬直接融資的條款中有這樣的描述：健全證券公司代辦股份轉讓系統的功能，為非公有制企業利用資本市場創造條件。

　　“這一條有明顯的積極意義，但是目前證券業協會還沒有針對與此相關的文件。”張表示，代辦券商在這一塊也還沒有業務。

　　但是顯然，不管是三板的擴容和三板市場有新的定位，前提都是一個必須在它的參照物主板市場相關問題得到妥善解決后，三板的問題才可能有實質性的解決。