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近日，擴容的消息對市場造成了較大的負面影響，很多投資者擔心擴容會極大地消耗資金供給，并帶給股市更深的災難。但事實上，擴容不是導致股市下跌的根本原因，真正影響股市資金進出的最重要因素是股市內的財富效應。資金的趨利性是很強的，只要有獲利的可能和必要的利潤空間，外圍資金就會蜂擁而入。如果沒有盈利的希望，即使新股停止發行，外圍資金也不會貿然進入。中國股市歷史中也曾經歷過多次大規模擴容，但是伴隨擴容的不是市場行情的蕭條，而是不斷漲升的牛市。之所以出現這種現象，是因為股市要實現高速擴
容，通常必須建立在有足夠的資金供給基礎上，需要有積極扶持的政策背景，在這種背景下比較容易產生投資機會和財富效應，財富效應又會吸引大量的外圍資金介入。近年來擴容逐漸演變為市場的空頭大棒，是因為股市從2001年起進入大型調整周期中，行情比較低迷，無法吸引更多的資金入市，因而新股擴容對股市構成直接的沉重壓力。在此基礎上，一些不顧市場實際情況的竭澤而漁式的發行，最終損傷了市場的融資功能。2004年股市從主板與中小企業板的并駕齊驅、飛速擴容，發展到發行價被屢屢跌破，直至最終暫停新股發行，都充分反映出這種情況。其實，擴容對市場是好是壞，取決于三個因素：1、擴容規模能否充分考慮市場承受能力。2、資金的入市規模與擴容規模之間能否達成平衡。以現在市場的資金承受能力，是不可能應付大規模擴容的。那么，在融資的運作方面可能會出現兩種情況，一是減少新股發行量，一是加大資金入市規模，使得資金總量上達到供需平衡。兩者之中，后一種可能性比較大。3、股市能否恢復投資功能并出現吸引資金入市的財富效應。股市畢竟是一個投資市場，如果只有融資功能而沒有投資功能的話，就不可能吸引更多的資金入市，也不可能順利實現新股的擴容。尹宏
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